自新三板擴(kuò)容至全國(guó)以來(lái)，企業(yè)掛牌步伐勢(shì)不可擋，規(guī)模急速壯大。據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)總經(jīng)理助理、新聞發(fā)言人隋強(qiáng)日前在一次沙龍上透露，新三板掛牌公司數(shù)量已經(jīng)突破1000家。這意味著今年以來(lái)，新三板掛牌公司的數(shù)量就超過(guò)了650家。

　　為什么有如此之多的中小企業(yè)爭(zhēng)相到新三板掛牌？在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，人們總是把“轉(zhuǎn)板”視為新三板的最大魅力。所以在曾經(jīng)的某個(gè)時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)新三板的轉(zhuǎn)板機(jī)制討論熱烈，新三板也一度以轉(zhuǎn)板機(jī)制作為一種誘惑來(lái)吸引企業(yè)到新三板掛牌。仿佛企業(yè)到新三板掛牌就找到了一條登陸主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板的捷徑。不過(guò)，鑒于法律上的障礙，轉(zhuǎn)板機(jī)制的討論隨后基本就慢慢地停頓下來(lái)。新三板的轉(zhuǎn)板基本就限定在了互聯(lián)網(wǎng)與高新技術(shù)企業(yè)，即管理層支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。而對(duì)于大多數(shù)到新三板掛牌的企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們距離轉(zhuǎn)板機(jī)制十分遙遠(yuǎn)。

　　明知轉(zhuǎn)板沒(méi)有希望，為什么這些企業(yè)還要紛紛到新三板掛牌呢？目前在新三板掛牌的“三無(wú)”公司東芯通信的融資經(jīng)歷，無(wú)疑告訴了人們新三板的真正魅力所在。

　　東芯通信堪稱是一家無(wú)盈利、無(wú)營(yíng)收、無(wú)凈資產(chǎn)的“三無(wú)”公司。該公司2011年?duì)I業(yè)收入為10萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-665.78萬(wàn)元；2012年?duì)I業(yè)收入為20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1142.5萬(wàn)元；2013年?duì)I業(yè)收入約為10萬(wàn)元，全年虧損1600多萬(wàn)元。截至2013年末，該公司的凈資產(chǎn)只有200多萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)只有幾分錢。像這樣一家連續(xù)三年虧損的“三無(wú)”公司，即便是放在主板市場(chǎng)也只有退市的份兒。

　　但就是這樣一家“三無(wú)”公司，不僅于今年3月在新三板成功掛牌，而且還于今年6月底成功發(fā)行300萬(wàn)股股份，融資1200萬(wàn)元，解決了公司發(fā)展急需的資金問(wèn)題。這種在主板市場(chǎng)都無(wú)法想象的事情，硬是在新三板市場(chǎng)得到了很好的解決，這不能不說(shuō)是新三板市場(chǎng)真正吸引“東芯通信”們前來(lái)掛牌的原因所在。相信有了東芯通信這個(gè)案例，將會(huì)有更多的中小企業(yè)前來(lái)新三板市場(chǎng)掛牌。

　　為什么在主板市場(chǎng)都不可能實(shí)現(xiàn)的事情，在新三板市場(chǎng)可以辦成功呢？這就是目前新三板市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)所在。當(dāng)然，新三板市場(chǎng)的投資者不是傻子，而且他們都還是機(jī)構(gòu)投資者。也正因?yàn)樗麄兌际菣C(jī)構(gòu)投資者，這就決定了他們投資的理性與慎重。而就東芯通信來(lái)說(shuō)，雖然公司連續(xù)三年虧損，但該公司的虧損并不是經(jīng)營(yíng)性虧損，主要是由于研發(fā)費(fèi)用不斷投入所致。更重要的是，該公司的研發(fā)投入已經(jīng)形成了一批自主成果，相關(guān)核心技術(shù)獲得了好幾項(xiàng)國(guó)家發(fā)明專利和軟件著作權(quán)，還有10多項(xiàng)發(fā)明專利正在審核中。因此，該公司的未來(lái)是值得期待的。在這種情況下，機(jī)構(gòu)投資者尤其是風(fēng)投機(jī)構(gòu)將資金投向該公司就名正言順了。

　　而這樣的再融資方式注定不適應(yīng)于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。因?yàn)槟壳暗腁股市場(chǎng)是一個(gè)以個(gè)人投資者為主體的市場(chǎng)。個(gè)人投資者不可能深入到每一家上市公司去調(diào)研，他們不可能對(duì)公司的發(fā)展作出準(zhǔn)確的判斷。而且個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者之間存在信息不對(duì)稱的問(wèn)題。所以，東芯通信式的融資只屬于新三板市場(chǎng)。

　　因此，對(duì)于最廣大的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板到主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市，那只不過(guò)是一個(gè)美好的愿望而已，而新三板市場(chǎng)才是它們最堅(jiān)實(shí)的厚土。尤其是有了東芯通信式的融資之后，新三板才是它們真正的樂(lè)土。