本報綜合消息

　　7月下旬以來，隨著周期股和藍(lán)籌股的復(fù)蘇，上證指數(shù)放量站上2200點上方，對于后市走向的判斷，越來越多的投資者開始樂觀起來。如國泰君安重拾400點大反彈、大空頭安信證券轉(zhuǎn)多等吸引著諸多投資者的眼球，而市場上“牛市來了”“超級牛市將現(xiàn)”等充滿了革命樂觀主義的論斷也逐漸在媒體上多了起來，知名私募人士趙丹陽近期甚至表示：未來將會是中國有史以來最大的牛市，現(xiàn)在才剛剛開始。

　　其實，大家口中所討論的“牛市”指的應(yīng)是上證指數(shù)的牛市，畢竟創(chuàng)業(yè)板自7月4日以來一直在持續(xù)調(diào)整中，但滬市能否出現(xiàn)所謂的超級牛市，現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早，這需要投資者仔細(xì)去分析。

　　在下半年宏觀經(jīng)濟回升、滬港通、QFII擴容等多種因素刺激下，在低位震蕩已久的A股終于在近期迸發(fā)活力，迎來了令人驚喜的拔高走勢。統(tǒng)計顯示，7月22日以來，上證指數(shù)累計最大漲幅超過6%。

　　在這種暴漲走勢背景下，A股是否終于苦盡甘來迎來新一波牛市成為投資者最為關(guān)注的話題。資本市場上的權(quán)威人士們?nèi)绾慰创敬涡星?？其對未來市場趨勢是否持續(xù)樂觀？記者采訪的多位名家分別闡述了自己的觀點。

　　■挺牛派

　　李大霄：五因素決定史上最長牛市已來臨

　　“牛市已經(jīng)來了”，英大證券研究所所長李大霄說主要有五個原因：

　　第一，A股估值已經(jīng)夠低。估值反映牛市的基礎(chǔ)扎不扎實，從現(xiàn)在的估值來看，牛市的基礎(chǔ)很扎實，部分龍頭股已跌破了凈資產(chǎn)。第二，牛市的啟動點是利率水平的降低，現(xiàn)在利率水平下降空間很大。第三，產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向，說明底部出現(xiàn)了。第四，政策支持，QFII擴容、滬港通、投資者保護重視等反映了管理層對A股的扶持。第五，供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)。以前是供大于求，而未來這一局面將會發(fā)生改變?！斑@會是歷史上最長的牛市，因為它前期調(diào)整時間最長，而且是在全流通啟動下的牛市，不會受國有股減持的影響?！崩畲笙霰硎?，“以前是mini牛，所以很快就會被拉動，但現(xiàn)在是big牛，二十多萬億的市值，需要的資金很大，所以會是一個緩慢啟動的牛市?！?/p>

　　李大霄認(rèn)為，在目前基礎(chǔ)上，今年最高點位可能達(dá)到2400點左右。

　　吳國平：牛市新時代將刷新6124歷史高點

　　近期大盤持續(xù)上漲，在煜融投資管理有限公司董事長吳國平看來，已顯示出牛市征兆?！拔艺J(rèn)為是要迎來牛市新時代了，判斷的依據(jù)有三點：是否極泰來，6124點走熊至今已近8年時間。二是跌到2000點附近夠低且蓄勢夠充分。三是宏觀經(jīng)濟在實質(zhì)改革的推動下必將迎來新騰飛?！眳菄秸f。

　　吳國平表示，這波牛市行情一旦啟動，可能就是超越8年熊市的新牛市時代。

　　吳國平認(rèn)為，既然是牛市新時代，其最終結(jié)果必然要刷新歷史高點，因此，如果從長遠(yuǎn)來看，滬指最高將刷新6124點這一歷史高點?！爱?dāng)然，那個時間還有點長，現(xiàn)在不需要過多考慮?！?/p>

　　就眼下來看，吳國平分析認(rèn)為，8月可能是一個震蕩月，指數(shù)不見得漲多少，9月或10月再開始發(fā)力，到年底，有機會突破2550點。

　　吳險峰：牛市正在醞釀抓住熱點更為重要

　　在深圳龍騰資產(chǎn)管理有限公司董事長吳險峰看來，A股確實迎來了新一波牛市的起點?！爸灰辉賱?chuàng)新低，就可以認(rèn)為現(xiàn)在是新一波牛市的起點。至于牛市會在什么時間真正‘起來’，還需繼續(xù)觀察。準(zhǔn)確點來說，我們不講牛市‘已經(jīng)確立’，現(xiàn)在說‘醞釀牛市’更好一些?！眳请U峰表示，牛市行情的啟動需要多方面配合。資金面要寬松一點、經(jīng)濟面的質(zhì)量要好一點，牛市也要企業(yè)的業(yè)績、盈利水平不斷改善。從目前的情況看，他認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟社會中傳統(tǒng)經(jīng)濟仍偏重，很多傳統(tǒng)企業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的問題，新興產(chǎn)業(yè)方面也還有改善空間。

　　值得一提的是，吳險峰沒有對未來的大盤指數(shù)浮動區(qū)間做出判斷，他告訴記者，看到市場熱點和趨勢在哪里更加重要?！拔覍τ谑袌鲎邉菔菢酚^的。從接下來的趨勢來看，中期行情問題不大，一兩個月是沒有問題的。即使市場有所調(diào)整，也不是行情的終結(jié)，我認(rèn)為這仍然是可為的行情，趨勢沒有結(jié)束?！?/p>

　　■反彈派

　　王劍輝：估值修復(fù)行情啟動后或沖2500點

　　對于A股迎來新一波牛市的看法，首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝并不十分認(rèn)同?！爸坝捎谶^度悲觀而引起整個大盤的估值過低，因此我認(rèn)為將近期的市場反彈整體定義為修復(fù)行情可能更好一些。事實上，15倍、16倍左右的平均市盈率水平應(yīng)當(dāng)為市場較均衡的估值水平，而現(xiàn)在大盤估值水平不到12倍，因此還有20%左右的上升空間，也就是說，上證指數(shù)浮動區(qū)間有望上漲至2400點、2500點左右?！?/p>

　　王劍輝告訴記者，從影響大盤趨勢判斷的基礎(chǔ)原因——企業(yè)盈利來看，國內(nèi)企業(yè)最困難的2012年已經(jīng)過去了，它們從2013年第二、三季度開始有好轉(zhuǎn)狀況，但總體上看，業(yè)績的恢復(fù)需要一個過程，且中間有反復(fù)，因此市場形成大牛市的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。而從當(dāng)前貨幣政策來說，現(xiàn)在也并不適合出現(xiàn)大牛市的環(huán)境。他還表示，牛市應(yīng)該在3000點以上，且牛市下的絕大部分參與者都不會虧錢，因此這一輪行情只能說基本回到估值平均水平，還談不上是牛市。

　　張海東：走牛條件不充分

　　德邦證券首席策略分析師張海東認(rèn)為行情是大級別的反彈，是市場在經(jīng)歷長期多年下跌以后的反彈，說牛市就來了還為時過早。

　　張海東表示，他做出以上判斷主要有三方面原因：

　　第一，目前市場能夠上漲，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)是較大原因。第二，當(dāng)下的政策環(huán)境偏松。第三，目前國內(nèi)資金利率偏高，從資金面情況來看，牛市的條件不是很充分。

　　對于接下來市場趨勢的判斷，張海東認(rèn)為，從時間上來說，此次反彈行情有望持續(xù)到9月底10月初左右，從指數(shù)浮動區(qū)間來說，上證指數(shù)有望沖擊2300點、2400點，甚至更高位置，但在這個過程中，也會經(jīng)歷反復(fù)和震蕩。

　　楊玲：藍(lán)籌股有望將反彈持續(xù)到10月初

　　7月下旬以來，藍(lán)籌股出現(xiàn)了較大幅度反彈，投資者情緒趨于樂觀，大牛市已經(jīng)全面啟動的聲音不絕于耳。但北京星石投資管理有限公司總經(jīng)理楊玲對此卻并不完全認(rèn)同，她指出：“從長周期來看，A股基本到達(dá)底部；但就目前而言，這一波上漲行情仍屬于反彈性質(zhì)，大牛行情尚需耐心等待?！?/p>

　　楊玲表示，首先，從長期來看，滬港通對A股而言，利空利好尚且難以確定。其次，發(fā)電量、大宗商品價格等指標(biāo)顯示，宏觀經(jīng)濟下行的壓力仍然存在，官方及匯豐PMI等數(shù)據(jù)，也顯示出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題緩解有限。最后，下半年管理層或更加重視價格型工具而非數(shù)量型工具的運用，因此，下半年流動性全面放松的可能性并不大。綜合以上分析，她認(rèn)為這兩周的上漲就是反彈，大牛市仍需等待。

　　楊玲說，“推動藍(lán)籌反彈的因素在10月之前或難有大的變化，因此初步判斷這一波行情或能持續(xù)到三季度末、四季度初。”