中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期啟動(dòng)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》修訂工作，主要變化為三項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)下限的下調(diào)和新增兩項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，此舉一方面將釋放券商資本金的空間，使券商能更好地開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)；另一方面，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)券商風(fēng)控與發(fā)展思路的轉(zhuǎn)變。

　　由于證券行業(yè)在本世紀(jì)初曾經(jīng)集中爆發(fā)過(guò)大面積風(fēng)控違規(guī)事件，監(jiān)管層出于防范風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)證券行業(yè)的監(jiān)管一直非常謹(jǐn)慎，券商風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)曾多次修訂。

　　2006年1月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次就《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》征求意見(jiàn)，我國(guó)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制開始由業(yè)務(wù)準(zhǔn)入監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)崟r(shí)數(shù)據(jù)監(jiān)控。同年7月，上述《辦法》正式發(fā)布，并于當(dāng)年11月1日實(shí)施，這恰與10月底券商整改“大限”相互銜接，這標(biāo)志著《辦法》成為券商常規(guī)的監(jiān)管指針。

　　2012年中國(guó)證監(jiān)會(huì)兩次修訂證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，券商風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)開始適度放寬。

　　今年征求意見(jiàn)，對(duì)當(dāng)前券商行業(yè)的發(fā)展意義重大。

　　首先，風(fēng)控指標(biāo)的調(diào)整將釋放證券行業(yè)凈資本限制，助力資本中介業(yè)務(wù)。對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，無(wú)論是開展融資融券，還是新三板做市商等業(yè)務(wù)，都需要雄厚的資金。本次征求意見(jiàn)稿解決了推動(dòng)證券行業(yè)發(fā)展的資本原動(dòng)力的問(wèn)題。凈資本監(jiān)管指標(biāo)的下調(diào)有利于證券公司進(jìn)一步拓展融資渠道，探索新型融資工具，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，有利于提高凈資產(chǎn)收益率。

　　其次，風(fēng)控指標(biāo)的調(diào)整有望打破券商資金杠桿率限制，有助于迅速提升行業(yè)凈資產(chǎn)收益率。國(guó)內(nèi)券商發(fā)展緩慢，一個(gè)重要原因就是國(guó)內(nèi)證券行業(yè)杠桿率長(zhǎng)期處在較低水平，此次風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)調(diào)整，提高了券商杠桿的上限，無(wú)疑為未來(lái)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的提升拓寬空間。

　　三是增加了流動(dòng)性考核維度，為行業(yè)納入整個(gè)金融監(jiān)管體系奠定基礎(chǔ)。此次征求意見(jiàn)稿，新引入“流動(dòng)性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定資金率”兩項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，這兩項(xiàng)指標(biāo)主要是針對(duì)金融危機(jī)后的銀行監(jiān)管性指標(biāo)，屬于巴塞爾協(xié)議III中的內(nèi)容?；疽笫巧虡I(yè)銀行的流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比例不低于100%。此次修訂稿引入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，一方面可以有效控制券商的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也有助于推動(dòng)券商使用穩(wěn)定的資金來(lái)源支持業(yè)務(wù)發(fā)展，降低資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配。

　　綜合來(lái)看，此次征求意見(jiàn)體現(xiàn)監(jiān)管層監(jiān)管思路拓寬，一方面大力支持行業(yè)發(fā)展創(chuàng)新，另一方面，通過(guò)流動(dòng)性覆蓋的監(jiān)管，嚴(yán)控行業(yè)盲目擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。張弛有度，為券商行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供了重要保障。