□金證券記者 胡春春

　　“看得見，吃不著?！边@是活躍在新三板市場上多位資深人士對(duì)新三板轉(zhuǎn)板事宜的評(píng)價(jià)。

　　8月1日，證監(jiān)會(huì)在例行發(fā)布會(huì)上公布了十條措施落實(shí)7月23日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，其中第三條提及“支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)、高新企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市”。這一表態(tài)，讓一心沖著轉(zhuǎn)板目標(biāo)去掛牌的企業(yè)們仿佛又看到了希望。只是，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)仍骨感。

　　《金證券》記者從接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士口中獲悉，新三板轉(zhuǎn)板制度的出臺(tái)尚有很多困難。轉(zhuǎn)板制度出來前，掛牌企業(yè)可能要先接受股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的“分級(jí)式”管理。

　　三成掛牌企業(yè)為轉(zhuǎn)板

　　自新三板全國擴(kuò)容以來，其火爆之勢遠(yuǎn)超預(yù)期。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）新近公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，掛牌新三板公司達(dá)898家，已出函同意掛牌并正辦理股份登記等相關(guān)手續(xù)的企業(yè)達(dá)217家，而在審申請(qǐng)掛牌企業(yè)（即排隊(duì)企業(yè)）達(dá)到297家。

　　《金證券》記者了解到，目前在排隊(duì)的企業(yè)不出意外，約需兩個(gè)月左右即能走完審核流程，掛牌交易。按此推算，預(yù)計(jì)10月份前后，新三板掛牌企業(yè)將達(dá)到1400家左右。

　　申銀萬國新三板業(yè)務(wù)人士對(duì)《金證券》記者表示，根據(jù)自身業(yè)務(wù)中接觸企業(yè)的情況看，新三板擴(kuò)容后掛牌的企業(yè)和正在排隊(duì)掛牌的企業(yè)中，約有30%“為了轉(zhuǎn)板”。

　　無獨(dú)有偶，國泰君安新三板業(yè)務(wù)人員也表達(dá)了類似的看法，“我們的項(xiàng)目中，這一比例可能占到20%-30%，這其中不包括一些態(tài)度模糊，或者不愿意直說的企業(yè)。”

　　據(jù)了解，過去一年，申銀萬國在新三板業(yè)務(wù)上表現(xiàn)搶眼；而國泰君安除了具體的新三板業(yè)務(wù)，此前其新三板團(tuán)隊(duì)還一直參與股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)工作的討論和建議。

　　轉(zhuǎn)板制度出臺(tái)不易

　　不過，關(guān)于新三板轉(zhuǎn)板制度，從證監(jiān)會(huì)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，一直都只有“表態(tài)”，沒有具體的細(xì)則出臺(tái)。

　　8月1日，證監(jiān)會(huì)在例行新聞發(fā)布會(huì)上就落實(shí)7月23日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議公布了十條措施，其中第三條為“支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)、高新企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市”。此前，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼多次表示，“在創(chuàng)業(yè)板建立專門層次，允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市?！?/p>

　　證監(jiān)會(huì)關(guān)于掛牌新三板“互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)”轉(zhuǎn)板的態(tài)度，似乎讓“互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)”轉(zhuǎn)板有了依據(jù)，而其他掛牌新三板的企業(yè)也看到了轉(zhuǎn)板的希望。

　　《金證券》記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，掛牌新三板的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)約占到掛牌企業(yè)量的40%左右；在排隊(duì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)約占到排隊(duì)企業(yè)數(shù)量的14%。主辦券商反饋的信息顯示，涉及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的企業(yè)，其掛牌意愿明顯要強(qiáng)于其他企業(yè)。

　　然而，不論是接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的業(yè)內(nèi)人士，還是主辦券商方面皆向《金證券》記者表示，新三板轉(zhuǎn)板制度不會(huì)那么容易出臺(tái)。國泰君安新三板業(yè)務(wù)人員更指出，近期業(yè)務(wù)中會(huì)直接和企業(yè)強(qiáng)調(diào)“其實(shí)還沒有現(xiàn)成的轉(zhuǎn)板制度”。

　　分級(jí)管理漸行漸近？

　　《金證券》記者從接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的人士口中進(jìn)一步獲悉，新三板轉(zhuǎn)板制度的出臺(tái)尚有許多困難?！白C監(jiān)會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、高新企業(yè)轉(zhuǎn)板的支持是好事，但是具體轉(zhuǎn)板除了兩個(gè)板塊各自的建設(shè)問題外，還有就是市場的問題，選擇什么樣的企業(yè)、如何估值等?！?/p>

　　該人士透露，隨著掛牌新三板的企業(yè)越來越多，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也在醞釀針對(duì)不同的企業(yè)實(shí)行不同的管理?！靶氯遛D(zhuǎn)板制度出來前，掛牌企業(yè)可能要先接受股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的分級(jí)式管理。”

　　值得注意的是，由于做市商制度即將推出，近期主辦券商也開始向部分企業(yè)灌輸“轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)板無所謂”的概念。主辦券商方面人士認(rèn)為，做市制度出來后，做市標(biāo)的股票交易將活躍，這部分企業(yè)通過新三板市場融資也會(huì)很可觀，不一定非要轉(zhuǎn)投創(chuàng)業(yè)板。

　　值得一提的是，從目前主辦券商選擇的做市標(biāo)的門檻來看，并不是所有掛牌新三板的企業(yè)都能符合。如今大量財(cái)務(wù)質(zhì)量并不高的企業(yè)扎堆掛牌新三板，未來不排除一部分企業(yè)既無法成功轉(zhuǎn)板、也無法通過做市制度分享資本市場益處的情況出現(xiàn)。