■ 談股論市

　　注冊(cè)制是發(fā)行制度改革的方向，但這必須有嚴(yán)刑峻法來(lái)為之護(hù)航。而在此之前，片面強(qiáng)調(diào)注冊(cè)制的做法，一味強(qiáng)調(diào)信息披露透明，是無(wú)法保護(hù)投資者利益的。

　　目前正是上市公司2014年中報(bào)披露期。其中，今年新上市公司的半年度業(yè)績(jī)令人關(guān)注。截至8月6日，在今年新上市的67家公司中，已有55家對(duì)2014年半年報(bào)進(jìn)行了預(yù)披露。其中報(bào)憂的公司就達(dá)到19家，已超過預(yù)披露公司的三分之一，并且有4家公司業(yè)績(jī)首虧。

　　上市公司業(yè)績(jī)變臉的事情在A股市場(chǎng)已司空見慣。不過，從過去的傳統(tǒng)來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)變臉，通常都是新股上市后一年半載的事情。而時(shí)下，新股上市后馬上就變臉。

　　何以至此？根據(jù)相對(duì)官方的說法，是新股發(fā)審的過程中監(jiān)管層的監(jiān)管思路發(fā)生了變化，是在往注冊(cè)制轉(zhuǎn)變，強(qiáng)化信披，強(qiáng)化公司治理，淡化業(yè)績(jī)，監(jiān)管層的監(jiān)管不是給上市公司的業(yè)績(jī)做背書，上市公司的投資價(jià)值由市場(chǎng)決定。

　　在這種思路下，監(jiān)管層淡化上市公司業(yè)績(jī)指標(biāo)，而強(qiáng)化發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)提示和信息披露。如此一來(lái)，新上市公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉也就不難理解了。

　　目前市場(chǎng)所談?wù)摰淖?cè)制，實(shí)際上是一種畫皮畫虎難畫骨的做法，根本就沒有得到成熟股市注冊(cè)制的精髓。因?yàn)槌墒焓袌?chǎng)的注冊(cè)制是以嚴(yán)刑峻法作為保證的，而中國(guó)股市的《證券法》目前尚難為中國(guó)股市的注冊(cè)制保駕護(hù)航。所以，目前實(shí)行這種注冊(cè)制的做法脫離了中國(guó)股市的實(shí)際，讓股市進(jìn)一步淪為“圈錢市”。

　　當(dāng)然，注冊(cè)制是發(fā)行制度改革的方向，但這必須有嚴(yán)刑峻法來(lái)為之護(hù)航。而在此之前，片面強(qiáng)調(diào)注冊(cè)制的做法，一味強(qiáng)調(diào)信息披露透明，是無(wú)法保護(hù)投資者利益的。就像一個(gè)牧羊人告訴他的羊群，狼攻上來(lái)了，你們逃命去吧。信息是透明了，但沒有護(hù)欄的保護(hù)，羊能逃到哪里去呢？

　　所以，在目前沒有嚴(yán)刑峻法護(hù)航下的所謂注冊(cè)制做法，其實(shí)只是一種自欺欺人，是對(duì)投資者利益的一種犧牲。

　　□皮海洲 （財(cái)經(jīng)評(píng)論人）