由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，資金價(jià)格短期內(nèi)難以明顯下降，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生轉(zhuǎn)換，債市的投資者行為出現(xiàn)了分化。

　　但總體來看，債券托管數(shù)據(jù)較為樂觀。中債登最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年7月末，在中央國債公司登記、托管的債券總量達(dá)到27.54萬億元，較6月末增加3022.74億元，月度增加額創(chuàng)下年內(nèi)次高水平。

　　然而，債市機(jī)構(gòu)投資者的行為繼續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢。7月，商業(yè)銀行繼續(xù)大幅增持，7月份托管規(guī)模環(huán)比6月增加2031億元，增幅創(chuàng)下今年月度新高；基金類機(jī)構(gòu)7月份托管規(guī)模環(huán)比6月增加292億元，已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月增持；證券公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)7月份托管規(guī)模環(huán)比上月分別下降34億元和29億元，二者托管量已連續(xù)兩個(gè)月減少。

　　雖然近期市場上信用債表現(xiàn)要好于利率債，但隨著一些企業(yè)被下調(diào)評(píng)級(jí)或展望調(diào)整為負(fù)面，以及近期爆發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)事件，市場對(duì)于信用債看法出現(xiàn)了分化，這也影響了他們對(duì)不同券種的持倉進(jìn)行了調(diào)整。

　　利率債在7月更受偏愛。7月份，商業(yè)銀行加倉利率債，其中以國債為主；基金類機(jī)構(gòu)則更偏好金融債，7月份其主動(dòng)加倉動(dòng)能回升；證券公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)雖然減倉了債券，但均增持了利率債。其中，基金機(jī)構(gòu)減持或與債基遭遇贖回有關(guān)，Wind數(shù)據(jù)顯示，雖然上半年債券型基金實(shí)現(xiàn)了5.45%的平均收益率，但債券基金在二季度卻大規(guī)模遭遇贖回。

　　短期來看，震蕩行情或?qū)⒗^續(xù)主導(dǎo)市場?！盀榱私档蛯?shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，預(yù)計(jì)流動(dòng)性仍將保持相對(duì)寬松，三季度7天回購利率或?qū)⒃?.5%至4.0%區(qū)間浮動(dòng)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600030/" target="_blank" title="中信證券 600030">中信證券分析師楊豐認(rèn)為，在經(jīng)歷了前期利空的集中釋放之后，中長期債券的上行壓力減弱，與此同時(shí)，市場上對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的預(yù)期上升、貨幣利率中樞的抬升將在很大程度上限制債券市場的表現(xiàn)，債券市場短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩調(diào)整的格局。