本報(bào)訊（記者 唐戢） 全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即俗稱(chēng)的“新三板”）近日發(fā)布通知，將于8月9日進(jìn)行做市業(yè)務(wù)全網(wǎng)測(cè)試。我省的華泰證券、南京證券、東海證券等均獲得了做市商資格。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，如果一切順利，做市商制度將于本月底在新三板實(shí)施，屆時(shí)新三板一直為人詬病的“想買(mǎi)買(mǎi)不到、想賣(mài)賣(mài)不掉”的流動(dòng)性極差狀況，將有望得到改變。

　　流動(dòng)性差是新三板的“短板”

　　被視為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)重要組成部分的新三板，自誕生以來(lái)一直面臨著交易不活躍，流動(dòng)性差的局面。

　　股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月18日，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)690家，總股本233.50億股。今年以來(lái)截至4月18日，新三板掛牌企業(yè)股票合計(jì)成交0.98億股，成交金額4.93億元。而從2006年至今，掛牌企業(yè)成交股數(shù)為7.97億股，成交金額39.29億元。

　　“滬市主板目前一天的成交額有一兩千億元；深市中小板的日成交額能達(dá)到五六百億元；創(chuàng)業(yè)板的日成交金額也有兩三百億元。相比較而言，新三板的量實(shí)在太小，與多層次資本市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)相差太遠(yuǎn)。”民生證券分析師邢華秀對(duì)記者表示。

　　投資門(mén)檻高、交易不方便導(dǎo)致交投不活躍

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，投資門(mén)檻高、股權(quán)過(guò)于集中、交易不方便等多重因素使得新三板流動(dòng)性嚴(yán)重缺乏。

　　“目前，新三板的股票主要集中在原始股東手中，由于交投不活躍，證券市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能也難以發(fā)揮，許多股東認(rèn)為當(dāng)前交易價(jià)格過(guò)低并不想轉(zhuǎn)讓手中的股票?！毙先A秀說(shuō)，而且，新三板擴(kuò)容初期，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，將個(gè)人投資者準(zhǔn)入門(mén)檻提升至擁有500萬(wàn)元資產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)參與者嚴(yán)重缺乏。

　　此外，新三板目前采取的買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易方式，往往難以找到對(duì)手盤(pán)，成交效率低下，也是市場(chǎng)不活躍的重要原因。

　　做市商有望提高市場(chǎng)流動(dòng)性

　　“即將實(shí)施的做市商制度，或許能夠有效彌補(bǔ)新三板流動(dòng)性不足的短板?！蹦暇┳C券分析師認(rèn)為。

　　所謂做市商，是指在市場(chǎng)上不斷按自己報(bào)出的買(mǎi)價(jià)，用自有資金向投資者買(mǎi)進(jìn)股票，并按自己報(bào)出的賣(mài)價(jià)，向投資者賣(mài)出股票的機(jī)構(gòu)。

　　“有了做市商，買(mǎi)賣(mài)雙方不需等待交易對(duì)手出現(xiàn)，只要和做市商就可達(dá)成交易?！毙先A秀說(shuō)，做市商一手買(mǎi)進(jìn)一手賣(mài)出，在市場(chǎng)上起到了流動(dòng)性提供者的作用。做市商還能夠穩(wěn)定市場(chǎng)，因?yàn)樽鍪猩潭家钟幸欢ù尕?，出于自身利益考慮，會(huì)有維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。此外，做市商作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，具備對(duì)股票進(jìn)行準(zhǔn)確估值的能力，對(duì)股票提供的報(bào)價(jià)往往也更加合理，有助于發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的發(fā)展壯大，就離不開(kāi)做市商制度的支持，做市商制度的實(shí)行，意味著“新三板”市場(chǎng)建設(shè)邁上了一個(gè)大的臺(tái)階。