在財務(wù)管理中有一個看似復(fù)雜實際上卻簡單有效的分析工具，那就是杜邦分析法。杜邦分析法是由美國的杜邦公司所開創(chuàng)，如今在財務(wù)分析中廣泛應(yīng)用。那么，什么是杜邦分析法呢？還是先來講講杜邦公司的故事。

　　杜邦公司在成立之初實行的是非常集權(quán)的公司管理模式。公司的總經(jīng)理是一個聰明干練的人，每天要面對一大堆文件和請示，并且必須在短時間內(nèi)做出決策。隨著杜邦公司的發(fā)展壯大，后繼的杜邦公司總經(jīng)理疲于應(yīng)付，開始著手對杜邦公司進行分權(quán)式改革，將一個高度集權(quán)的公司分成了若干個相對獨立的事業(yè)部，具體經(jīng)營事務(wù)由各事業(yè)部自行決定。為了對事業(yè)部進行管理，杜邦公司發(fā)明了一套指標體系，通過指標體系對各個事業(yè)部的業(yè)績進行分析從而進行管理和決策。

　　作為投資人，最關(guān)心的是自己投資后能賺回多少錢。于是，杜邦公司用凈資產(chǎn)收益率作為考核的核心指標，也就是看單個事業(yè)部的凈資產(chǎn)到了年底到底能給公司帶來多少利潤。然后，凈資產(chǎn)收益率可以分解成資產(chǎn)收益率乘以權(quán)益乘數(shù)，而資產(chǎn)收益率又可以分解成銷售利潤率乘以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)實際上是指公司的資本結(jié)構(gòu)。通過分解可以發(fā)現(xiàn)，影響公司凈資產(chǎn)收益率的指標來自三個方面。一個是銷售經(jīng)營方面（銷售利潤率），一個是資產(chǎn)管理方面（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率），一個是資本結(jié)構(gòu)方面（權(quán)益乘數(shù)）。

　　這時，杜邦公司分析各個事業(yè)部凈資產(chǎn)收益率的時候，就可以分析出是經(jīng)營銷售出了問題，還是資產(chǎn)管理的效率不高，還是因為資本結(jié)構(gòu)需要改善。

　　影響經(jīng)營方面的指標又可以看銷售收入和各項費用，分析銷售凈利潤的變化是因為銷售收入的變化造成的，還是各項費用變化造成的。在銷售費用中，又包括銷售成本、財務(wù)費用、所得稅等。通過對這些指標進行橫向和縱向比較，公司的管理者就能找出具體原因，對癥下藥，從而作出精準決策。

　　再來看影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的指標，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入除以總資產(chǎn)。而總資產(chǎn)又包括長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)，其中流動資產(chǎn)中又可以細分出應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金。于是可以分析應(yīng)收賬款做得好不好，公司回款速度是否過慢。存貨管理是否科學(xué)，存貨是否占用太多資金。現(xiàn)金管理是否有效，現(xiàn)金是否太多。

　　而影響權(quán)益乘數(shù)的指標實際上就是一個公司的舉債是否科學(xué)。如果舉債高于同行業(yè)的標準則預(yù)示著風險較大，而大大低于同行業(yè)標準則說明公司的資本結(jié)構(gòu)還有改善空間。

　　正是這套財務(wù)分析方法，改變了企業(yè)中成本會計、資本會計和財務(wù)會計三者分離的現(xiàn)象，被業(yè)內(nèi)視為衡量企業(yè)經(jīng)營績效的經(jīng)典方法，也被冠名為“杜邦分析法”。而杜邦公司也通過它解放了經(jīng)理層，成功實現(xiàn)了分權(quán)式管理，發(fā)展至今。