蔣婭婭

　　正值上市公司中報業(yè)績披露期，次新股業(yè)績“變臉”頻頻上演。而且不少還是今年IPO開啟之后才上市的次新股，“變臉”速度之快，讓市場大跌眼鏡。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至目前，已披露半年報業(yè)績預(yù)告（包括業(yè)績快報和半年報）的62只次新股中，整體業(yè)績非但沒有驚艷之處，其中19只報出業(yè)績預(yù)降或虧損，而且4只已經(jīng)明確虧損。如此業(yè)績“變臉”情況，在次新股中占了近三成。

　　為何新上市公司業(yè)績大幅下滑？不少公司為自己找理由：受累于行業(yè)低迷或收入的季節(jié)性波動。然而，行業(yè)低迷一定有個持續(xù)期，難道這些公司都是運氣不好，一上市就遭遇行業(yè)風(fēng)云突變？理由顯然不夠說服力。倒是一些券商人士給出了答案：有些次新股上市之前雖然沒有虧損，但業(yè)績本來就很一般。

　　在這些業(yè)內(nèi)人士看來，次新股業(yè)績下滑其實也沒什么，反而是投資者應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念。因為按照監(jiān)管層的思路，未來新股發(fā)行制度改革是要逐步轉(zhuǎn)向注冊制，今后對新股發(fā)行監(jiān)管的重點，是這些上市公司有沒有粉飾報表、業(yè)績造假、包裝上市以及信息披露是否完備，而業(yè)績指標是要被“淡化”的，業(yè)績好壞無所謂，關(guān)鍵是業(yè)績要真實。

　　這種說法對嗎？也不完全正確。注冊制是成熟市場比較通行的證券發(fā)行方式，它對企業(yè)上市的門檻設(shè)置低，更注重事后的監(jiān)管，以及企業(yè)在資本市場上的優(yōu)勝劣汰。對滬深股市而言，監(jiān)管層瞄準這一方向沒錯，但一定要做好充足的準備，事后監(jiān)管的能力是不是足夠強大，而市場的各種機制是不是足夠完善，尤其是優(yōu)勝劣汰機制。否則，一句“淡化業(yè)績”，只能成為業(yè)績“變臉”的借口，最終也會使得市場上垃圾股橫行，市場質(zhì)量越來越差。更值得一提的是，無論是在何種發(fā)行制度下，對于業(yè)績“變臉”者，監(jiān)管層也不能放手不管，而應(yīng)更加強化其信息披露和風(fēng)險提示，逐步培育市場價值判斷的理念，引導(dǎo)市場進行價值投資。

　　從投資者的角度來講，對上市公司業(yè)績“變臉”，尤其是這些新上市不久的公司業(yè)績急劇下滑，抱怨幾句無錯，但也要從中吸取教訓(xùn)，不要再盲目跟風(fēng)炒作。既然今后上市門檻會越來越低，那么，投資者就更要注重上市公司的業(yè)績表現(xiàn)，根據(jù)真實披露的業(yè)績狀況來做出自己的投資判斷。