民企正在逐漸成為海外油氣田收購(gòu)的主角。

　　根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，有正和股份、風(fēng)范股份、金葉珠寶、亞星化學(xué)、廣匯能源、海默科技等超過(guò)8家上市公司宣布開(kāi)始涉足海外油氣業(yè)務(wù)。

　　而與此同時(shí)，曾經(jīng)海外收購(gòu)的主力三桶油卻在逐步放慢腳步。今年，中石油和中石化的資本支出都有所壓縮。

　　對(duì)于收購(gòu)海外油氣田的民營(yíng)上市公司而言，有的是深陷虧損謀轉(zhuǎn)型，有的則是想開(kāi)辟第二主業(yè)。而海外油氣田之所以成為民企收購(gòu)的香餑餑，與國(guó)內(nèi)正在開(kāi)展的如火如荼的油氣改革脫不了關(guān)系。

　　今年以來(lái)，以中石油和中石化領(lǐng)頭的混合所有制改革拉開(kāi)序幕，打破壟斷是大勢(shì)所趨。能源改革首先從油氣領(lǐng)域打開(kāi)，油改正在逐漸進(jìn)入深水區(qū)。

　　有分析師認(rèn)為，改革終究是要觸碰到最深層次的東西，原油進(jìn)口權(quán)，甚至是上游油氣資源的放開(kāi)都將成為可能，因此在國(guó)外進(jìn)行油田并購(gòu)而進(jìn)入油氣領(lǐng)域的民企也有望享受到本輪改革帶來(lái)的政策紅利。

　　業(yè)績(jī)不佳謀轉(zhuǎn)型

　　瞄上海外油田收購(gòu)

　　近日，亞星化學(xué)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬募資不超14.8億元，以其中1.58億美元收購(gòu)TOP ROSE HOLDINGS LTD.(簡(jiǎn)稱(chēng)“TR公司”)87.5%的股權(quán)，4.3億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　TR公司通過(guò)復(fù)雜的離岸關(guān)系間接持有SYNERGY OIL & GAS公司80%的股權(quán)，其核心資產(chǎn)是位于美國(guó)加州的油田（簡(jiǎn)稱(chēng)“LCW資產(chǎn)”），也就是說(shuō)亞星化工花了近10億元買(mǎi)下加州190英畝LCW油田70％的權(quán)益。

　　但值得注意的是，SYNERGY公司自去年6月份成立后至12月31日，虧損78.71萬(wàn)美元。

　　公告還顯示，2012年10月份，LCW資產(chǎn)探明總儲(chǔ)量為261.54萬(wàn)當(dāng)量桶（其中原油216.56萬(wàn)桶）。SYNERGY制定了雄心勃勃的儲(chǔ)量和產(chǎn)能提升計(jì)劃，2014起未來(lái)三年，已開(kāi)發(fā)正生產(chǎn)儲(chǔ)量（PDP）將分別達(dá)到500萬(wàn)桶、1000萬(wàn)桶和3000萬(wàn)桶。

　　但是，上述產(chǎn)能提升計(jì)劃遭到了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

　　今年來(lái)，亞星化學(xué)陷入虧損的泥潭難以自拔。2011年度，亞星化學(xué)凈利潤(rùn)即為虧損5545萬(wàn)元，2012年虧損急劇擴(kuò)大至4.74億元，凈利潤(rùn)下降幅度高達(dá)755%。由于連續(xù)兩年虧損，亞星化學(xué)被披星戴帽。2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)879萬(wàn)元，2014年才得以摘帽。

　　亞星化學(xué)表示，在目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行及氯化聚乙烯等化工行業(yè)供大于求的環(huán)境下，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到了前所未有的困難。公司要扭轉(zhuǎn)目前經(jīng)營(yíng)虧損的局面，除了在現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)大力挖潛改造，還必須抓緊業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　收購(gòu)上述油田，亞星化學(xué)意在謀求轉(zhuǎn)型和擺脫困境，但遭到了并列第一大股東——山東鹽業(yè)集團(tuán)有限公司的反對(duì)。

　　山東鹽業(yè)派出的董事譚新良、陳寶國(guó)先生提出反對(duì)意見(jiàn)，認(rèn)為該收購(gòu)有不確定性，跨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，操作周期較長(zhǎng)。

　　實(shí)際上，對(duì)于跨行業(yè)收購(gòu)來(lái)說(shuō)，確實(shí)存在上述風(fēng)險(xiǎn)。但是轉(zhuǎn)型同樣意味著有機(jī)會(huì)，對(duì)于已經(jīng)深陷虧損的亞星化學(xué)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫不及待。

　　像亞星化學(xué)一樣，想通過(guò)收購(gòu)海外油田轉(zhuǎn)型的公司不在少數(shù)。

　　房地產(chǎn)行業(yè)正在陷入低迷期，房企正和股份通過(guò)收購(gòu)馬騰公司95%股權(quán)進(jìn)入哈薩克斯坦的石油開(kāi)發(fā)市場(chǎng)；美都控股積極轉(zhuǎn)型油氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，收購(gòu)的美國(guó)MADE油氣公司已開(kāi)始投產(chǎn)。

　　但與此同時(shí)，對(duì)于上述公司來(lái)說(shuō)，海外收購(gòu)的重重風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，尤其是對(duì)于跨行業(yè)收購(gòu)毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的公司，正如亞星化學(xué)的大股東所擔(dān)心的那樣。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)的油氣區(qū)塊，大多是只經(jīng)過(guò)初勘的資源或者衰減期的資源，前者還需要大量投資進(jìn)行勘探及生產(chǎn)投資，而后者可能產(chǎn)能規(guī)模有限。

　　三桶油“讓位”

　　民企成海外掘金主角

　　值得注意的是，今年以來(lái)，三桶油海外收購(gòu)的速度明顯放緩，而民企卻加速在海外布局。

　　從去年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，中石油2013年的資產(chǎn)負(fù)債率為45.7%，中石化2013年的資產(chǎn)負(fù)債率為55.5%，這遠(yuǎn)高于國(guó)際石油企業(yè)20%-30%的平均資產(chǎn)負(fù)債率。

　　由于負(fù)債率高企，中石油和中石化2013年的資本支出開(kāi)始有所壓縮，而且繼續(xù)削減2014年的資本支出。

　　有油氣專(zhuān)家向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于中石油和中石化來(lái)說(shuō)，負(fù)債規(guī)模不斷攀升與其近幾年海內(nèi)外大規(guī)模擴(kuò)張不無(wú)關(guān)系。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅去年一年，中石化、中石油和它們的母公司共花費(fèi)約260億美元用于收購(gòu)。

　　除了上述資本層面的因素，三桶油海外收購(gòu)放緩，也有其特殊的原因。

　　沈萌告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，三桶油海外收購(gòu)腳步放緩，在很大程度也和石油系統(tǒng)的反腐有關(guān)，因?yàn)楹Ｍ馔顿Y很容易形成腐敗機(jī)會(huì)。

　　而與三桶油形成對(duì)比的是，民企正在成為海外油田收購(gòu)的主角。除了亞星化學(xué)、正和股份、美都控股，今年以來(lái)，還有廣匯能源、風(fēng)范股份等不少上市公司開(kāi)始海外掘金，。

　　“上半年國(guó)企立足改革，民企海外油氣田收購(gòu)卻如火如荼?！卑残抛C券分析師表示。

　　在他看來(lái)，過(guò)去20年，我國(guó)企業(yè)海外油氣資產(chǎn)的局面主要由三桶油主導(dǎo)，在我國(guó)油氣對(duì)外依存度逐年攀升，能源安全問(wèn)題亮起紅燈的背景下，民企迎合油氣改革利好政策積極“走出去”收購(gòu)海外油氣資產(chǎn)將有望有效改善盈利能力。未來(lái)將有更多民營(yíng)企業(yè)加入海外油氣資產(chǎn)收購(gòu)的行列。

　　而一個(gè)不容忽視的客觀事實(shí)就是，近年來(lái)，我國(guó)油氣消費(fèi)量增速遠(yuǎn)高于世界平均水平。我國(guó)油氣對(duì)外依存度連續(xù)上升，已成為全球主要油氣進(jìn)口國(guó)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)原油對(duì)外依存度接近60%，天然氣對(duì)外依存度超過(guò)30%。

　　有石化行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)原油需求缺口巨大，民營(yíng)企業(yè)投資增加，到海外爭(zhēng)取份額油是解決原油需求巨大缺口的最佳方式之一。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和國(guó)家鼓勵(lì)海外投資的大背景下，未來(lái)到海外收購(gòu)油氣資源項(xiàng)目的民營(yíng)企業(yè)數(shù)量將繼續(xù)增加。

　　油改進(jìn)入深水區(qū)

　　民企盼享受改革紅利

　　今年以來(lái)，以中石化和中石油為代表的壟斷企業(yè)開(kāi)始推行混合所有制改革，能源改革首先從油氣領(lǐng)域打開(kāi)，油改正在逐漸進(jìn)入深水區(qū)。

　　上述石化行業(yè)分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，這次油氣改革是打破經(jīng)營(yíng)壟斷的主要途徑。民企加速收購(gòu)海外油氣資產(chǎn)，以積累油氣行業(yè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為日后進(jìn)軍國(guó)內(nèi)油氣資源的開(kāi)發(fā)做準(zhǔn)備。

　　信達(dá)證券一份研究報(bào)告指出，無(wú)論是中石化油品銷(xiāo)售的混合所有制，還是中石油油氣運(yùn)輸管線，均屬于能源領(lǐng)域中下游的改革，并未涉及上游油氣資源，而改革終究是要觸碰到最深層次的東西，原油進(jìn)口權(quán)，甚至是上游油氣資源的放開(kāi)都將成為可能，打開(kāi)民營(yíng)企業(yè)的原油進(jìn)口通道，因此在國(guó)外通過(guò)油田并購(gòu)，從而進(jìn)入油氣領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)，有望享受到本輪改革帶來(lái)的政策紅利。

　　近日，中石油和中石化在召開(kāi)的2014年領(lǐng)導(dǎo)干部會(huì)議上都表示，要不斷加大改革的力度。

　　隨著油氣改革的深入，近期有消息稱(chēng)，原油進(jìn)口權(quán)下發(fā)的時(shí)間窗口就在近兩周，由發(fā)改委下發(fā)許可證，商務(wù)部核定配額。

　　按照行業(yè)的規(guī)則，有兩類(lèi)民企將有可能獲得原油進(jìn)口經(jīng)營(yíng)權(quán)，一是符合條件且具備一定生產(chǎn)規(guī)模的地方煉廠，二是擁有海外油氣資產(chǎn)的民企，從而在現(xiàn)有原油進(jìn)口渠道之外開(kāi)辟新的進(jìn)口途徑。

　　這意味著，原油進(jìn)口壟斷權(quán)有望被打破。

　　國(guó)泰君安分析師肖潔認(rèn)為，海外油氣開(kāi)發(fā)，是油氣改革打破壟斷的大勢(shì)所趨。國(guó)內(nèi)常規(guī)油氣資源被中石油、中石化、中海油瓜分完畢，存量市場(chǎng)的進(jìn)入和利益再分配阻力較大。在油改的大背景下，轉(zhuǎn)型至油氣生產(chǎn)商以海外油氣資源開(kāi)發(fā)進(jìn)展最快。