美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不一致及利益訴求分化，決定了曾經(jīng)非常步調(diào)一致的兩大西方經(jīng)濟(jì)體被迫采取不一致的經(jīng)濟(jì)政策。目前世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以多元化、多極化為特征的新格局下的博弈，充滿了不確定性。如果處理得當(dāng)，中國(guó)將從此走出“崩潰論”陰影，實(shí)現(xiàn)民族振興和國(guó)家富強(qiáng)。

　　關(guān)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的討論一直是一個(gè)熱點(diǎn)問題，其中的“崩潰論”也時(shí)有耳聞。概括起來，“崩潰論”有兩個(gè)版本：1.0版和2.0版。

　　眾所周知，我國(guó)改革開放30多年取得了巨大的成就。但是，隨之而來的問題也不少，如資源消耗、產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染、房?jī)r(jià)飆升、地方政府債務(wù)高企、企業(yè)融資成本高昂……顯然，之前靠政府投資拉動(dòng)的高速增長(zhǎng)已經(jīng)不可持續(xù)。崩潰論1.0版直指近30多年來中國(guó)購(gòu)買和積累的美國(guó)國(guó)債及外匯儲(chǔ)備，認(rèn)為美國(guó)巨大的債務(wù)只能通過美元超發(fā)和貶值來兌現(xiàn)。這樣，中國(guó)積累的巨額外匯財(cái)富將嚴(yán)重縮水，而此時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)資源消耗、人口紅利消失、企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化、國(guó)內(nèi)債務(wù)鏈斷裂，由此內(nèi)憂外患全面爆發(fā)，此崩潰論1.0版。

　　崩潰論2.0版指的是美國(guó)利用其鑄幣權(quán)“剪羊毛”的過程。這也是在崩潰論1.0版的質(zhì)疑中產(chǎn)生的升級(jí)版，認(rèn)為美國(guó)的核心利益是其鑄幣權(quán)。美國(guó)通過美聯(lián)儲(chǔ)操控利率和貨幣供給，利用世界經(jīng)濟(jì)的波峰和波谷，在經(jīng)濟(jì)波谷（經(jīng)濟(jì)危機(jī)）時(shí)連續(xù)下調(diào)利率，向全世界釋放貨幣，抄底世界各國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源。在經(jīng)濟(jì)波峰時(shí)（出現(xiàn)泡沫）時(shí)又連續(xù)大幅上調(diào)利率，兌現(xiàn)投資收益、回籠貨幣，造成世界新興市場(chǎng)國(guó)家資本市場(chǎng)斷崖崩盤式下跌，實(shí)現(xiàn)其變相掠奪式的“剪羊毛”策略。

　　由于最初布雷頓森林體系確立美元霸主地位及之后的石油——美元體系，美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)用美元調(diào)控美國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的強(qiáng)大威力。借助華爾街不斷創(chuàng)新的各種衍生工具，美國(guó)利用強(qiáng)大的金融優(yōu)勢(shì)，利用經(jīng)濟(jì)波谷和波峰，攪動(dòng)著世界貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，一輪一輪地剪著“羊毛”。

　　到目前為止，所有的危機(jī)論和崩潰論都建立在美國(guó)霸權(quán)基礎(chǔ)之上，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)堅(jiān)不可摧。

　　此輪歐債危機(jī)及美國(guó)次貸危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)急降利率并QE放水。美國(guó)頁巖氣革命壓低了美國(guó)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格，制造業(yè)有了更低的成本及更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ?！懊绹?guó)制造”戰(zhàn)略使得美國(guó)在全球的制造業(yè)企業(yè)出現(xiàn)了一定程度的回流，同樣也提升了其就業(yè)率。QE和扭曲操作壓低了社會(huì)融資成本，企業(yè)盈利水平提升，企業(yè)投融資活動(dòng)非常活躍，科技研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新加速，全民就業(yè)水平不斷提升。

　　經(jīng)過幾年的休養(yǎng)生息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家的股市已經(jīng)創(chuàng)了新高。英國(guó)甚至宣稱其房地產(chǎn)出現(xiàn)了泡沫，要在2015年初升息。所有的跡象表明，美國(guó)又要開始“剪羊毛”了。

　　這次會(huì)一如既往地成功，延續(xù)崩潰論2.0版嗎？筆者認(rèn)為有點(diǎn)難。

　　首先，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然在穩(wěn)步復(fù)蘇，但后續(xù)動(dòng)能有限。美聯(lián)儲(chǔ)最新的季度資金流向報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2013年三季度，美國(guó)家庭部門的債務(wù)自金融危機(jī)以來首度走高。美國(guó)人停止了凈償還債務(wù)，再杠桿化正式開始，過去幾年里削減開支的時(shí)代已經(jīng)過去，美國(guó)家庭消費(fèi)又回歸正軌。在2013年三季度，按揭貸款首度季度增長(zhǎng)和信用卡借貸的大幅增加標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這顯示出消費(fèi)再度成為美國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)在線數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫(kù)(FRED)，截至2014年一季度末，包括政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)、抵押貸款、消費(fèi)貸款等在內(nèi)，美國(guó)各種債務(wù)加起來總額已高達(dá)59.4萬億美元。美國(guó)總消費(fèi)貸款在過去三年增長(zhǎng)了22%，而現(xiàn)在56%美國(guó)人的貸款被評(píng)級(jí)為次級(jí)。2014年一季度，平均汽車貸款額度飆升至了2.76萬美元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。房屋凈值貸款（由二次抵押品抵押的消費(fèi)貸款，允許房主以房屋權(quán)益做抵押）再次飆升。最近的一份調(diào)查顯示，47%“千禧一代”(1984年-1995年出生)每月至少有一半的工資用以償還債務(wù)。美國(guó)人似乎已將2008年的危機(jī)拋于腦后，在債務(wù)問題上，他們開始重蹈覆轍。超前消費(fèi)透支了未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，不斷增加的債務(wù)限制了其政策騰挪空間。

　　其次，美國(guó)“重返亞太”戰(zhàn)略構(gòu)筑了一個(gè)更大的博弈架構(gòu)，但博弈的進(jìn)程及結(jié)果存在巨大變數(shù)。表面上看，美國(guó)頁巖氣革命使美國(guó)疏忽了中東“石油美元”的重要性，而“重返亞太”戰(zhàn)略又分散了美國(guó)的核心價(jià)值，美元地位已被削弱。而對(duì)中國(guó)產(chǎn)能過剩、債務(wù)高企等各種危機(jī)論、崩潰論的大肆渲染，則或多或少地闡述著、強(qiáng)化著在這場(chǎng)博弈中可能隱藏著的一些重大不確定因素。

　　由此，筆者提出崩潰論3.0版，即世界經(jīng)濟(jì)以多元化、多極化為特征的新框架下的博弈。崩潰論3.0版區(qū)別于前兩個(gè)版本最大的不同在于不確定性。前兩個(gè)版本的邏輯結(jié)果是中國(guó)崩潰，但筆者認(rèn)為崩潰論3.0版的結(jié)果不確定。如果處理得當(dāng)，可能是崩潰論的終結(jié)版。中國(guó)從此走出崩潰論陰影，實(shí)現(xiàn)民族振興和國(guó)家富強(qiáng)。

　　因?yàn)?，美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不一致及利益訴求分化，決定了曾經(jīng)非常步調(diào)一致的兩大西方經(jīng)濟(jì)體被迫采取不一致的經(jīng)濟(jì)政策。在接下去的升息周期中，只有英國(guó)會(huì)跟隨，這客觀上減弱了美歐持續(xù)升息效果，使“剪羊毛”等慣用伎倆難以奏效。

　　誠(chéng)然，中國(guó)現(xiàn)在的確有一些“成長(zhǎng)的煩惱”，但是新一屆政府睿智、前瞻、穩(wěn)健推進(jìn)著各項(xiàng)改革。構(gòu)建泛亞、泛歐高鐵、發(fā)起中國(guó)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)銀行、建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶、中非合作……都在積極地推進(jìn)著世界和平發(fā)展、互利共贏，化解著國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能過剩。

　　相應(yīng)的，逐步減持美國(guó)國(guó)債、增加黃金儲(chǔ)備、更穩(wěn)健地推進(jìn)金改及人民幣國(guó)際化進(jìn)程、穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格預(yù)期、人民幣匯率合理回歸、適當(dāng)釋放流動(dòng)性，推動(dòng)土地流轉(zhuǎn)質(zhì)押……一個(gè)更加強(qiáng)大而穩(wěn)定的中國(guó)是世界和平發(fā)展必要的中堅(jiān)力量。

　　“這是一個(gè)最好的時(shí)代，這是一個(gè)最壞的時(shí)代，這是一個(gè)講信用的時(shí)代，又是一個(gè)欺騙的時(shí)代；這是一個(gè)光明的時(shí)代，又是一個(gè)黑暗的時(shí)代?！钡幸稽c(diǎn)肯定，這是一個(gè)不斷變化的時(shí)代！

　　ㄗ髡呦瞪蝦６醞餼貿(mào)大學(xué)戰(zhàn)略性大宗商品研究院副院長(zhǎng)）