本地?zé)狳c(diǎn)

　　7月，信托產(chǎn)品剛過(guò)了兌付高潮，中誠(chéng)信托煤炭信托產(chǎn)品宣布延期15個(gè)月兌付，引發(fā)投資者質(zhì)疑浪潮，同時(shí)“剛性兌付”這一話題再次成為輿論關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，“剛性兌付”作為不成文的“潛規(guī)則”，在某種意義上成就了信托市場(chǎng)如今的規(guī)模。不過(guò)，“剛性兌付”會(huì)逐漸被打破，信托業(yè)需要更為專業(yè)的、謹(jǐn)慎的評(píng)估體系。

　　銷售誤導(dǎo)信托產(chǎn)品“剛性兌付”

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在多起信托產(chǎn)品糾紛中都涉及錯(cuò)誤銷售導(dǎo)向，在銷售過(guò)程，銷售人員普遍暗示信托產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)“剛性兌付”。

　　近日，記者以投資者的身份向各大銀行咨詢相關(guān)的信托產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)在咨詢的過(guò)程中，這種情況的確存在。

　　“這是券商集合型信托產(chǎn)品，以100萬(wàn)為起價(jià)，期限是2年，收益率是6.3%，主要是投向房地產(chǎn)項(xiàng)目?！蹦硣?guó)有大行理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者推薦，“基本上能實(shí)現(xiàn)剛性兌付，目前并沒(méi)有出現(xiàn)因?yàn)閮陡恫涣硕鸺m紛的?！?/p>

　　當(dāng)記者提出想在網(wǎng)上查閱相關(guān)的信托產(chǎn)品的信息，該理財(cái)經(jīng)理表示現(xiàn)在剛好過(guò)了兌付小高潮，很多信托產(chǎn)品已經(jīng)買(mǎi)完，或者到期兌付了?！艾F(xiàn)在該行代理的信托項(xiàng)目較少，只有通過(guò)網(wǎng)銀才可能查閱到具體的信托產(chǎn)品，在官網(wǎng)首頁(yè)上看到的只是簡(jiǎn)單的產(chǎn)品公告?！?/p>

　　一家股份制商業(yè)銀行鐘姓理財(cái)經(jīng)理向記者推薦了一款信托產(chǎn)品預(yù)告計(jì)劃，“以100萬(wàn)為起點(diǎn)，2年的期限，一年的收益率在7.8%，2年的收益率在8.8%，主要投向房地產(chǎn)項(xiàng)目，如購(gòu)物、寫(xiě)字樓、精品住宅為一體的商業(yè)綜合體?！辩娕勘硎荆骸般y行是該項(xiàng)目募集資金方，一般能滿足客戶的需求，沒(méi)有出現(xiàn)兌付不了的情況。另外，該產(chǎn)品有融資公司28億的現(xiàn)金流和31億的期末現(xiàn)金余額作為保障。”

　　“‘剛性兌付’在實(shí)際操作中是可以兌現(xiàn)的，不然信托行業(yè)很難做到現(xiàn)在的規(guī)模。”獨(dú)立證券分析師梁錦雄表示，雖然沒(méi)有明文規(guī)定，但“剛性兌付”一直以潛規(guī)則的形式存在，但未來(lái)“剛性兌付”或會(huì)被打破，“因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在，容易出現(xiàn)信托違約，預(yù)期利率違約?！?/p>

　　面對(duì)銷售人員的營(yíng)銷攻略，理財(cái)規(guī)劃師協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)馬志平認(rèn)為，銷售人員承諾“剛性兌付”不一定靠譜，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。推銷人員只是口頭宣傳，可以作為參考，但不會(huì)落實(shí)到合同細(xì)節(jié)里面，投資產(chǎn)品的時(shí)候要以合同的條款為準(zhǔn)。

　　地產(chǎn)信托熱門(mén)但需留意風(fēng)險(xiǎn)

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，全國(guó)信托公司管理的信托資產(chǎn)總規(guī)模為10.91萬(wàn)億元，信托業(yè)自有資產(chǎn)總規(guī)模為2871.41億元，信托公司全行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入總額832.60億元、利潤(rùn)總額568.61億元。

　　最近，多個(gè)信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題值得人們思考，如此龐大的兌付規(guī)模，是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

　　對(duì)此，梁錦雄認(rèn)為系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率較小，通常會(huì)用“以舊換新”的方式替換掉，即是當(dāng)某個(gè)信托產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，信托公司會(huì)發(fā)行一個(gè)新的信托產(chǎn)品，用新募集到的資金來(lái)抵消原有的風(fēng)險(xiǎn)。“總體來(lái)說(shuō)，信托行業(yè)尚處于一個(gè)非常高的安全邊際?！彼J(rèn)為，鑒于東莞人在金錢(qián)的處理方式上較為“穩(wěn)陣”，加上現(xiàn)在東莞本地的金融市場(chǎng)較為穩(wěn)健，暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的狀況。

　　一位從事銷售信托產(chǎn)品的人士介紹，現(xiàn)在信托類產(chǎn)品以房地產(chǎn)項(xiàng)目募集資金最多，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)控制做得比較好?！俺酥?，因?yàn)殂y行存貸比較低，房地產(chǎn)項(xiàng)目走銀行通道融資較難，而信托類產(chǎn)品可以有效募集大筆的資金。”

　　在采訪過(guò)程中，銷售人員多次向記者推薦投向房地產(chǎn)項(xiàng)目的相關(guān)信托產(chǎn)品。事實(shí)上，信托公司在地產(chǎn)信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制還不夠成熟。

　　近日，在2014年上半年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作暨經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席尚福林表示要重點(diǎn)監(jiān)控房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

　　東莞某信托公司相關(guān)人士告訴記者，雖然房地產(chǎn)項(xiàng)目在銀行比較難融得資金，但是信托公司可以利用土地、房產(chǎn)作為信用擔(dān)保。據(jù)了解，信托公司在操作當(dāng)中，一般以優(yōu)質(zhì)的房產(chǎn)和土地等高價(jià)值的固定資產(chǎn)作為質(zhì)押擔(dān)保，即使項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，信托公司可以處置這些資產(chǎn)，基本能覆蓋項(xiàng)目的本金，所以風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。

　　梁錦雄表示，房地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)較大，不過(guò)是可控風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樾磐泄镜墓芾韺釉诎芽仫L(fēng)險(xiǎn)，但投資者又應(yīng)該怎么去評(píng)估相關(guān)信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是否過(guò)大？

　　據(jù)悉，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品本身的設(shè)計(jì)會(huì)以房產(chǎn)作為抵押，作為引入風(fēng)控預(yù)防措施。房地產(chǎn)信托產(chǎn)品一般會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)不景氣，市場(chǎng)氛圍不樂(lè)觀，或者該樓盤(pán)項(xiàng)目賣(mài)不出去，這種情況出現(xiàn)的頻率較少。

　　梁錦雄認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)信托借款流向何處和借款人的實(shí)力如何，能否及時(shí)還款；其次，投資者應(yīng)該關(guān)注資金的用途和來(lái)源；最后，投資者應(yīng)關(guān)注該信托產(chǎn)品實(shí)際性的擔(dān)保，是否有土地或房產(chǎn)作為質(zhì)押擔(dān)保，還有最終可取得多少回款。

　　他說(shuō)，房地產(chǎn)信托還款的來(lái)源，首先是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的及時(shí)還款；其次是開(kāi)發(fā)商的股東的款項(xiàng)；再者，是信托公司的資源或其他信托的資金；隨后，是信托公司或者開(kāi)發(fā)商的第三方資源；最后，是資產(chǎn)管理公司。

　　買(mǎi)信托產(chǎn)品要做好事先評(píng)估

　　今年發(fā)布的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）稱，信托公司要規(guī)范產(chǎn)品營(yíng)銷，堅(jiān)持合格投資人標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中明確投資人不得違規(guī)匯集他人資金購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品，違規(guī)者要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任及法律后果。堅(jiān)持私募標(biāo)準(zhǔn)，不得向不特定客戶發(fā)送產(chǎn)品信息。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》稱，信托公司應(yīng)該準(zhǔn)確劃分投資人群，把合適的產(chǎn)品賣(mài)給適合的對(duì)象，承擔(dān)售賣(mài)責(zé)任。信托公司應(yīng)遵循誠(chéng)實(shí)信用原則，切實(shí)履行“賣(mài)者盡責(zé)”義務(wù)，在產(chǎn)品營(yíng)銷時(shí)向投資人充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，不得存在虛假披露、誤導(dǎo)性銷售等行為。加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，增強(qiáng)投資者“買(mǎi)者自負(fù)”意識(shí)。

　　雖然有關(guān)規(guī)定如此，但在信托產(chǎn)品實(shí)際的銷售過(guò)程中，“銀行、民營(yíng)企業(yè)、政府、保險(xiǎn)公司等都可以代理信托類產(chǎn)品，基于企業(yè)利益的導(dǎo)向，或容易出現(xiàn)夸大收益、掩蓋風(fēng)險(xiǎn)而誤導(dǎo)銷售的行為，”馬志平說(shuō)，“雖然第三方也可以代銷信托類的產(chǎn)品，但是與其企業(yè)的業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)，難免會(huì)出現(xiàn)利益為導(dǎo)向的銷售，這些企業(yè)需要有一個(gè)專門(mén)的機(jī)制進(jìn)行監(jiān)管，這方面也需要政府的支持?！?/p>

　　馬志平不建議普通的投資者自行去購(gòu)買(mǎi)其信托產(chǎn)品，因?yàn)槿菀妆煌其N人員忽悠，投資者可以選擇專業(yè)的理財(cái)師為其定制相關(guān)的信托產(chǎn)品。“因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品所覆蓋的規(guī)模和范圍比較大，需要專業(yè)人員的評(píng)估，包括投資前景的評(píng)估、行業(yè)的評(píng)估、公司的經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)估、項(xiàng)目的評(píng)估等。”

　　馬志平建議投資者在投資前該考量該信托產(chǎn)品是什么項(xiàng)目，投向哪里，資金的使用情況等；其次，投資者應(yīng)該仔細(xì)查閱信托公司資料，如該信托公司的可信程度、公司的業(yè)績(jī)、募集的資金的投向、流動(dòng)資金的流向等。

　　梁錦雄認(rèn)為，投資者在購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品時(shí)要評(píng)估好自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，做好資產(chǎn)配置工作，要與自己的實(shí)際情況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)等。投資者入市前要了解清楚產(chǎn)品的內(nèi)容，包括其投資的期限、預(yù)期的收益率、起購(gòu)的本金、風(fēng)險(xiǎn)的級(jí)別、產(chǎn)品運(yùn)行的模式、資金的投向等，綜合評(píng)估和考量自己的情況，不要被推銷者“忽悠”。

　　剛性兌付

　　名詞解釋：

　　指信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本金以及收益，當(dāng)信托計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí)，信托公司需要兜底處理。