央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月5日消息（記者吉媛媛）央行在其最新發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）中對(duì)定向降準(zhǔn)的弊端進(jìn)行了反思，稱“定向降準(zhǔn)不宜長(zhǎng)期實(shí)施”。這是央行首次公開對(duì)定向存準(zhǔn)調(diào)整這一工具的全面評(píng)價(jià)。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，今年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)多，需要政策支持的力度更大，就會(huì)有結(jié)構(gòu)性政策或定向調(diào)控的安排。

　　定向降準(zhǔn)有弊端 銀行、企業(yè)如何為數(shù)據(jù)注入“水分”？

　　定向降準(zhǔn)是通過(guò)建立促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正向激勵(lì)，來(lái)加大對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持力度。今年4月和6月，央行兩次實(shí)施了定向降準(zhǔn)。這兩次定向降準(zhǔn)的實(shí)施范圍基本上包括了除農(nóng)信社和村鎮(zhèn)銀行以外的全部金融機(jī)構(gòu)。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，兩次定向降準(zhǔn)政策實(shí)施的時(shí)間不長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用可能需要下半年才能體現(xiàn)。“銀行是否及時(shí)發(fā)放了貸款，企業(yè)獲得貸款以后是否及時(shí)投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中、是否遇到好的項(xiàng)目而產(chǎn)生效益，這些過(guò)程都需要時(shí)間的傳導(dǎo)?！壁w錫軍分析。

　　《報(bào)告》警惕提出定向降準(zhǔn)的弊端，“貨幣政策主要還是總量政策，它的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用是輔助性的。如果定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性措施長(zhǎng)期實(shí)施，也會(huì)存在一些問(wèn)題。比如：數(shù)據(jù)的真實(shí)性可能出現(xiàn)問(wèn)題，市場(chǎng)決定資金流向的作用可能受到削弱，準(zhǔn)備金工具的統(tǒng)一性也會(huì)受到影響?！?

　　對(duì)于央行提出的這些弊端，趙錫軍分析稱：“企業(yè)拿到貸款以后，有可能再存回銀行，委托銀行再次放貸，從中獲取利差，甚至有可能將資金投資在理財(cái)產(chǎn)品上。”

　　此外，趙錫軍還說(shuō)：“商業(yè)銀行為了達(dá)標(biāo)，有可能將其他領(lǐng)域的貸款算入到三農(nóng)、小微的放貸中，從而享受政策的優(yōu)惠。央行也沒(méi)有對(duì)銀行的放貸一筆一筆核對(duì)，數(shù)據(jù)容易產(chǎn)生水分。”

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)重 下半年是否仍有降準(zhǔn)可能？

　　《報(bào)告》提出，當(dāng)前我國(guó)貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水平，不宜依靠大幅擴(kuò)張總量，來(lái)解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。同時(shí)，央行認(rèn)為當(dāng)前融資成本居高不下是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，而貨幣是總量政策，并不適合解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。所以，當(dāng)前央行貨幣政策會(huì)靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)等工具，調(diào)節(jié)好流動(dòng)性總閘門，保持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　趙錫軍認(rèn)為，結(jié)構(gòu)調(diào)整是未來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，盡管中央銀行的貨幣政策是總量政策，對(duì)解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的效果不如總量問(wèn)題明顯，但哪些領(lǐng)域需要支持，哪些領(lǐng)域需要控制，必須要在貨幣政策中有所針對(duì)。

　　此外，央行在《報(bào)告》中指出，目前國(guó)內(nèi)的信貸增量已經(jīng)出現(xiàn)了速度較快的增長(zhǎng)，而現(xiàn)有的各項(xiàng)貨幣政策措施對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支援力度已經(jīng)足夠。業(yè)內(nèi)分析人士指出，央行在此后一段時(shí)間內(nèi)很可能不會(huì)再考慮推出進(jìn)一步的寬松貨幣政策措施來(lái)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　但是，趙錫軍卻認(rèn)為：“今年經(jīng)濟(jì)工作的任務(wù)有很多，難度大，要穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、保民生、轉(zhuǎn)方式、防風(fēng)險(xiǎn)，需要政策支持的力度更大，就會(huì)有結(jié)構(gòu)性政策或定向調(diào)控的安排，而央行將會(huì)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定的貨幣政策，需要以總量工具和結(jié)構(gòu)工具相結(jié)合?！?/p>