與美股牛市同行，美國(guó)企業(yè)正利用低利率環(huán)境而瘋狂發(fā)債。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)美國(guó)投資級(jí)企業(yè)債券發(fā)行量已達(dá)3755億美元，較去年同期增長(zhǎng)了7%。

　　數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Dealogic指出，2015年將有2736億美元的美國(guó)投資級(jí)公司債券到期，其中有30%的債券將在2015年第一季度到期。而在2016年和2017年，將分別有3102億美元和3410億美元的債券到期。美國(guó)投資公司Minack Advisors創(chuàng)始人米納克表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策的一大成功之處就是刺激了公司瘋狂發(fā)債，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司可能會(huì)發(fā)現(xiàn)它們的債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)于沉重，或給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的沖擊。

　　此外，今年以來(lái)美國(guó)“垃圾級(jí)”企業(yè)債券發(fā)行量已經(jīng)達(dá)到2108億美元，為2000年以來(lái)的最高水平。一般來(lái)說(shuō)，“垃圾級(jí)”債券向投資者提供高于其他債務(wù)工具的利息收益，因此“垃圾級(jí)”債券也被稱(chēng)為高收益?zhèn)?。不過(guò)，根據(jù)最近彭博和美銀的調(diào)查，70%全球基金經(jīng)理人認(rèn)為美國(guó)高收益企業(yè)債處于或接近泡沫狀態(tài)。

　　根據(jù)巴克萊的數(shù)據(jù)，上月美國(guó)“垃圾級(jí)”債券收益率平均下跌1.33%，為2011年11月以來(lái)的第二差月度表現(xiàn)。就在上周，投資者大量拋售“垃圾級(jí)”債券，部分原因是擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)可能促使美聯(lián)儲(chǔ)早于預(yù)期加息，對(duì)債券價(jià)格形成壓力?；饠?shù)據(jù)追蹤商Lipper的數(shù)據(jù)顯示，投資者7月從“垃圾級(jí)”債券共同基金和ETF基金中贖回了超過(guò)50億美元的資金。

　　部分投資者拋售了“垃圾級(jí)”債券，增持了投資級(jí)公司債券和美國(guó)國(guó)債等更加安全的債券，從而推高了這些債券的價(jià)格。截至上周五，10年期美國(guó)國(guó)債收益率由7月初的2.565%下跌至2.494%。有分析人士擔(dān)心，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期下，“垃圾級(jí)”債券可能將成為第一塊倒下的積木。垃圾債券價(jià)格回調(diào)可能是一個(gè)信號(hào)，意味著市場(chǎng)參與者正在重新考慮他們繼續(xù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿，并預(yù)示著股票和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能進(jìn)一步下跌。(吳家明)