上周滬指放量上升2.76%，中小板續(xù)漲3.73%，創(chuàng)業(yè)板止跌回漲3.12%，兩市融資余額至上周五約為4391億元，較前周凈流入約94億元，其中滬市凈流入64.6億元，深市流入約29.5億元。

　　自進(jìn)入七月，融資盤(pán)已經(jīng)連續(xù)五周凈流入，最大單周凈流入是七月第二周的103億元，前周是60億元，上周是94億元左右?；仡欉^(guò)去三個(gè)月，滬指連續(xù)走高，市場(chǎng)情緒經(jīng)歷保守謹(jǐn)慎--恢復(fù)看漲--積極亢奮三個(gè)階段，五月份融資盤(pán)凈流出23.3億元，六月份融資盤(pán)單月凈流入119.5億元，七月份凈流入366億元，創(chuàng)下融資盤(pán)單月凈流入的歷史第三高值。但從過(guò)往數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)情緒的亢奮很難持續(xù)超過(guò)兩個(gè)月，8月份內(nèi)滬指有可能會(huì)出現(xiàn)階段性高點(diǎn)，沖高回落。就統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而言，除非是大牛市確實(shí)到來(lái)，否則9月和10月有較大的概率是下跌月，藍(lán)籌股估值修復(fù)后的回落會(huì)對(duì)做空資金而言是較好的參與機(jī)會(huì)。

　　上周兩市融資期間買(mǎi)入額約為1816億元，其間償還額約為1722億元，合計(jì)約為3539億元。全部大幅刷新歷史最高紀(jì)錄。日均值約為708億元，較前周大幅增加44%，增幅與兩市成交金額的增幅大體相同，融資期間買(mǎi)入和償還金額合計(jì)占兩市當(dāng)周成交金額的22.7%，創(chuàng)下新高。從指數(shù)角度觀察，過(guò)去幾周融資盤(pán)交易大體處于盈利狀態(tài)，上周快進(jìn)快出保留實(shí)力，后續(xù)還會(huì)伺機(jī)而動(dòng)，決定了市場(chǎng)和熱點(diǎn)板塊的熱度不會(huì)驟然下降，短調(diào)之后，8月份內(nèi)滬指仍有沖擊去年9月份高位的機(jī)會(huì)。

　　回顧七月份，當(dāng)月融資期間買(mǎi)入額為5807億元，其間償還額為5441億元，合計(jì)為11248億元，均創(chuàng)下歷史新高，較上一個(gè)峰值去年9月自貿(mào)行情大幅增加45%、49%和47%。另外11248億元占當(dāng)月兩市成交金額的21%，兩融交易占比創(chuàng)下新高。自去年以來(lái)兩融交易占比就已是逐月提高，去年2月份首次突破10%，去年9月份突破15%，今年四五六月連續(xù)三個(gè)月都達(dá)到20%，七月份為21%，而發(fā)達(dá)國(guó)家的兩融交易占比的平均水平也就是20%左右。顯見(jiàn)場(chǎng)內(nèi)資金尤其是活躍性資金已經(jīng)越來(lái)越接受甚至于是樂(lè)于進(jìn)行杠桿交易。

　　展望后市，宏觀政策平穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心提升，短期市場(chǎng)處多頭強(qiáng)勢(shì)格局，小幅調(diào)整后，反彈趨勢(shì)仍將延續(xù)，但如果上漲過(guò)穩(wěn)，能量消耗過(guò)大，階段性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大，投資者在二波上攻中注意倉(cāng)位管理，短期仍可關(guān)注高鐵，環(huán)保和農(nóng)業(yè)板塊。

　　海通證券廣州東風(fēng)西路營(yíng)業(yè)部