中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心8月3日發(fā)布，7月中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)(PMI)為54.2%，環(huán)比回落0.8個百分點，為今年2月以來最低。

　　結(jié)合8月1日發(fā)布的7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PM I)和匯豐制造業(yè)PM I，多方分析認(rèn)為，盡管PM I顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)形成，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，貨幣政策仍然需要保持寬松。

　　在中國非制造業(yè)PM I各單項指數(shù)中，在手訂單、存貨和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)回升；新訂單指數(shù)環(huán)比持平；其余新出口訂單指數(shù)、中間價格、收費價格、從業(yè)人員和供應(yīng)商配送時間指數(shù)與上月相比呈現(xiàn)下降。其中，中間價格指數(shù)回落最大，降幅為2 .6個百分點。

　　中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)認(rèn)為，7月非制造業(yè)PM I各項指數(shù)波幅不大，市場總體保持平穩(wěn)運行。房地產(chǎn)市場表現(xiàn)弱勢，除受淡季因素影響外，反映出市場仍然偏淡，價格仍處于下降區(qū)間，降幅有所加大。

　　8月1日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的7月份制造業(yè)PM I為51 .7%，連續(xù)5個月回升。同日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI終值為51.7，雖然較上月終值50 .7回升1個點，但是低于此前發(fā)布的初值52。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超說，7月份PMI由上月的51%升至51.7%，指向制造業(yè)景氣度進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。貨幣社融超增和財政加快支出進(jìn)度是經(jīng)濟(jì)短期反彈的主因。然而，財政支出加速易衰竭，且政府和企業(yè)加杠桿持續(xù)性弱，后期經(jīng)濟(jì)仍有回調(diào)壓力。

　　民生證券也表示，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但微觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，未來房地產(chǎn)下行與外需增量不足，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力并未消除，定向?qū)捤韶泿耪叨唐诓粫顺?，利率短期有望下行。但隨著未來融資需求和通貨膨脹雙升，貨幣邊際放松力度會趨于衰減，利率會面臨新一輪上行風(fēng)險。

　　中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布的另一項數(shù)據(jù)也證明，制造業(yè)的情況未必有P MI顯示得那么樂觀。報告稱，7月份，宏觀經(jīng)濟(jì)運行中投資仍然偏弱，房地產(chǎn)調(diào)整仍在繼續(xù)，連帶影響生產(chǎn)資料消費需求。產(chǎn)能過剩矛盾仍然存在，需求的釋放很快被過剩產(chǎn)能稀釋。在此背景下，7月份生產(chǎn)資料市場價格繼續(xù)下滑，環(huán)比下降0.48%，同比下降1.67%。

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)研究部研究員李娜表示，物價環(huán)比回落顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢不牢固，穩(wěn)增長政策有待落實，效果有待觀察。從貨運量的數(shù)據(jù)來 看 ，6月 份 貨 運 量 同 比 下 降1.51%，降幅較上月擴(kuò)大了0.48個百分點，工業(yè)生產(chǎn)形勢仍然不樂觀，必須警惕過剩產(chǎn)能增速回潮。

　　根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解，6月份工業(yè)用電量、鐵路貨運量和銀行中長期貸款三大實體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體趨降，實體經(jīng)濟(jì)面臨的困難情況尚沒有出現(xiàn)明顯改觀。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳彥斌建議，貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向?qū)捤傻膹V度和力度以避免經(jīng)濟(jì)增速過快下滑，并加強(qiáng)預(yù)期管理以提高貨幣政策的有效性；財政政策略微偏松。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也強(qiáng)調(diào)，貨幣政策有必要進(jìn)一步寬松。他說，為解決流動性緊張，預(yù)計央行將重啟“逆回購”來穩(wěn)定短期的市場利率。央行也將更積極地使用新推出的“抵押再貸款”工具來增加流動性并引導(dǎo)中長期的借貸行為。