短線難免反復(fù)震蕩

　　□ 信達(dá)證券 劉景德

　　近日滬深兩市股指繼續(xù)大幅沖高，上證指數(shù)一度突破2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最高沖至2218點(diǎn)，但是8月1日大盤(pán)出現(xiàn)尾市跳水的走勢(shì)。近日盤(pán)面有如下特點(diǎn)：第一，近日滬深股指繼續(xù)大幅走高，滬深股指周漲幅分別為2.76%和4%，上證指數(shù)在八連陽(yáng)之后，8月1日滬深股指都出現(xiàn)帶長(zhǎng)上影線的陰線；第二，近日大盤(pán)藍(lán)籌股輪番表現(xiàn)，銀行股、地產(chǎn)股、有色金屬股、電力股、煤炭股輪番表現(xiàn)，中石化、中石油也主動(dòng)出擊，推動(dòng)股指不斷震蕩走高；第三，7月28日至8月1日量能明顯放大，但是7月31日縮量上漲，8月1日放量下跌，似乎出現(xiàn)了拉高出貨的跡象。

　　上證指數(shù)不能穩(wěn)在2200點(diǎn)之上，表明大盤(pán)有回調(diào)的壓力，近期大盤(pán)難免反復(fù)震蕩。近期上證指數(shù)和深成指都出現(xiàn)過(guò)八連陽(yáng)，技術(shù)上有回調(diào)的壓力。8月1日尾市出現(xiàn)跳水，明顯有獲利盤(pán)蜂擁而出；近日大盤(pán)藍(lán)籌股輪番表現(xiàn)，但是權(quán)重板塊需要回調(diào)蓄勢(shì)以積蓄向上的動(dòng)力；創(chuàng)業(yè)板也需要適當(dāng)回調(diào)，不過(guò)，小盤(pán)股和題材股近期漲幅不大，小幅回調(diào)后將受到短線資金的追捧。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2150-2220

　　下周熱點(diǎn) 傳媒股、醫(yī)藥股、信息服務(wù)

　　沖高回落 震蕩加劇

　　□國(guó)都證券 孔文方

　　本周市場(chǎng)沖高回落，震蕩加??；金融股、資源股成為推動(dòng)股指上漲的絕對(duì)主力。全周上證指數(shù)上漲2.76%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.12%；周K線雙雙收出帶上影線的中陽(yáng)線。

　　正回購(gòu)利率下行，資金面預(yù)期寬松。上周連續(xù)兩次暫停正回購(gòu)操作之后，周二央行進(jìn)行了150億元的28天期正回購(gòu)操作；周四央行又進(jìn)行了260億元的14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.70%，這是今年以來(lái)正回購(gòu)中標(biāo)利率首次下調(diào)。本周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠110億元，這也是最近3個(gè)月首次實(shí)現(xiàn)單周凈回籠。市場(chǎng)普遍預(yù)期下半年貨幣政策不會(huì)改變“定向?qū)捤伞钡幕{(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，中央定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)。7月官方制造業(yè)PMI升至51.7，連續(xù)第五個(gè)月上升。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，市場(chǎng)信心開(kāi)始由悲觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。中央政治局會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)，更加注重定向調(diào)控，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持把改革放在重中之重位置。市場(chǎng)預(yù)期多領(lǐng)域改革方案將密集出臺(tái)。

　　增量資金規(guī)模大小將決定市場(chǎng)反彈高度。從資金流向節(jié)奏看，周一增量資金出現(xiàn)中等規(guī)模凈流入，上證指數(shù)跳空高開(kāi)，收出中陽(yáng)；周二開(kāi)始，沒(méi)有增量資金持續(xù)凈流入跡象，市場(chǎng)高位震蕩，以存量資金博弈為主；周五市場(chǎng)強(qiáng)行沖高，但后勁不足，尾盤(pán)跳水。全周滬市成交7736億元，日均成交1547億元，比前一周放大近50%。密切關(guān)注市場(chǎng)量能變化；若要走出中級(jí)反彈行情，關(guān)鍵是場(chǎng)外增量資金是否大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2130-2220

　　下周熱點(diǎn) 金融股、資源股、國(guó)企改革

　　下周焦點(diǎn) 成交量

　　震蕩上行迎8月

　　□光大證券 曾憲釗

　　本周滬指放量上攻2200點(diǎn)得而復(fù)失，八連陽(yáng)后的調(diào)整尚屬正常范圍內(nèi)，考慮到政策穩(wěn)增長(zhǎng)刺激力度正在加大，以及有新增資金入市現(xiàn)象，短期內(nèi)周K線的缺口難以回補(bǔ)，股指在震蕩回落后仍有進(jìn)一步上攻的機(jī)會(huì)。

　　從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，7月PMI為51.7%，連續(xù)5個(gè)月回升，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)反彈較大。我們認(rèn)為主要原因?yàn)槊绹?guó)二季度GDP初值超出了市場(chǎng)預(yù)期，也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)出口反彈；經(jīng)過(guò)反復(fù)去庫(kù)存后，企業(yè)回補(bǔ)庫(kù)存意愿上升。本周明確了城鎮(zhèn)化聯(lián)合部制并啟動(dòng)戶籍改革，下半年經(jīng)濟(jì)增速反彈的持續(xù)性將在出口和投資上得到多重保障。

　　從資金上看，在新增外匯占款增速回落的情況下，本周美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布QE月度減少100億。不過(guò)，6月份新增貸款為1.08萬(wàn)億，央行用PSL的新方式來(lái)調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)，并下調(diào)正回購(gòu)利率，因此國(guó)內(nèi)受QE退出的影響會(huì)相對(duì)較小。另外，上周期末證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最高值，A股新增開(kāi)戶數(shù)連續(xù)5周突破10萬(wàn)戶大關(guān)，確認(rèn)了新增資金入場(chǎng)的事實(shí)。在央行宏觀調(diào)控和股市贏利效應(yīng)的帶動(dòng)下，A股市場(chǎng)反而容易成為資金的避風(fēng)港。

　　經(jīng)過(guò)快速反彈后，短期內(nèi)獲利籌碼需要消化，但從中期來(lái)看，在并購(gòu)預(yù)期增加的情況下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型以及央企的改革紅利，顯然比估值相對(duì)偏高的創(chuàng)業(yè)板更具洼地效應(yīng)，二八轉(zhuǎn)換的格局形成后，場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)的調(diào)倉(cāng)仍將有利行情震蕩上行。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2130-2200

　　下周熱點(diǎn) 央企改革

　　下周焦點(diǎn) 城鎮(zhèn)化推動(dòng)

　　震蕩整理是主基調(diào)

　　□民生證券 吳春華

　　在多重利好因素支持下，本周市場(chǎng)繼續(xù)向上拓展空間，周K線上繼續(xù)以中陽(yáng)線報(bào)收。本周又是月K線的收官，7月上證綜指上漲7.48%，這也是18個(gè)月以來(lái)的最大漲幅，并上穿短中期多重均線，預(yù)示著市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)格局。短線的調(diào)整，可以看作是上漲過(guò)快的修正，也可以看作是突破重要壓力位后的回踩，但總體上強(qiáng)勢(shì)格局沒(méi)有改變，每一次調(diào)整也是低吸的好機(jī)會(huì)。

　　首先，基本面繼續(xù)向好不變。周五統(tǒng)計(jì)局公布了7月中采PMI，連續(xù)五個(gè)月回升。分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均出現(xiàn)了大幅的回升，顯示需求端和供給端都出現(xiàn)了明顯的改善。這與宏觀政策的精準(zhǔn)發(fā)力和央行的定向降準(zhǔn)密不可分。

　　其次，市場(chǎng)估值依然在修復(fù)中。截至7月31日，上證A股的市盈率為9.76倍，道瓊斯工業(yè)指數(shù)為16.7倍，顯示A股估值優(yōu)勢(shì)依然存在。海外資金借助于RQFII和QFII對(duì)A股進(jìn)行投資，在大宗交易上顯示出二季度QFII和一些券商機(jī)構(gòu)等增持了銀行股，估值修復(fù)行情仍有望延續(xù)。

　　最后，從市場(chǎng)環(huán)境看，在藍(lán)籌股經(jīng)過(guò)上漲后，題材股也出現(xiàn)了輪動(dòng)，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也都回到年線附近。從走勢(shì)看，2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的壓力依然存在，市場(chǎng)有調(diào)整的要求，通過(guò)大幅震蕩來(lái)消化獲利盤(pán)和解套盤(pán)的壓力。后續(xù)要關(guān)注藍(lán)籌股能否輪動(dòng)并繼續(xù)上漲，還要關(guān)注量能是否持續(xù)放大。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2100-2250

　　下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥、煤炭

　　下周焦點(diǎn) 7月宏觀數(shù)據(jù)

　　？大盤(pán)調(diào)整更健康

　　□華泰證券 周林

　　本周上證綜指在創(chuàng)出了近幾年來(lái)的連續(xù)陽(yáng)線記錄后，周五向上突破在突然跳水的走勢(shì)。從市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)運(yùn)行是有其規(guī)律的，再?gòu)?qiáng)悍的市場(chǎng)走勢(shì)也很難連續(xù)收出八到十根陽(yáng)線，即使多方展開(kāi)逼空行情，也難以獲得足夠的資金支撐。同時(shí)，從短線盈利資金角度講，在經(jīng)歷了將長(zhǎng)時(shí)期的弱市之后，為了保住豐厚的獲利籌碼，選擇落袋為安也不失為較佳的操作策略。因此，股指在連續(xù)上漲之后展開(kāi)調(diào)整是符合市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的，市場(chǎng)階段性休整其實(shí)更有利于后市的發(fā)展。

　　股指的調(diào)整周期和幅度目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從調(diào)整幅度看，我們認(rèn)為市場(chǎng)無(wú)需彌補(bǔ)缺口，只需在2170點(diǎn)至2210點(diǎn)區(qū)間展開(kāi)震蕩，通過(guò)以時(shí)間換取空間的休整。因?yàn)橹芤坏奶杖笨趯儆谕黄菩缘膹?qiáng)勢(shì)缺口，輕易就把缺口回補(bǔ)了，多頭士氣將受到嚴(yán)重打擊，再想回升就難了。從調(diào)整周期看，也不宜過(guò)長(zhǎng)，一周的震蕩休整就應(yīng)使股指進(jìn)行方向選擇了。

　　市場(chǎng)上漲的邏輯暫未改變。首先是從股指啟動(dòng)的2000點(diǎn)位置看，市場(chǎng)估值處于歷史顯著低位區(qū)域；其次是從PMI數(shù)據(jù)可以看到宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，三季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，內(nèi)外需求正持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增速回升態(tài)勢(shì)初步形成。低估值加上宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將為股指上漲打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，隨著滬港通和國(guó)資系統(tǒng)改革兩大催化劑的步步亦趨，大盤(pán)周期股獲得資金青睞的持續(xù)性值得信心支撐。

　　因此，即使市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，投資者也不必過(guò)分糾結(jié)，可趁股指調(diào)整之際，為下一次上漲做好各方面準(zhǔn)備。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看漲

　　下周區(qū)間 2170-2210

　　下周熱點(diǎn) 周期股的調(diào)整幅度

　　下周焦點(diǎn) 中報(bào)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)股的表現(xiàn)

　　短線休整為中線上升蓄勢(shì)？

　　□東吳證券 羅佛傳

　　本周大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)上漲，其中滬指一度沖高至2218.79點(diǎn)，兩市成交量也較上周放大近三成，市場(chǎng)呈現(xiàn)較為明顯的二八分化格局。在經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)轉(zhuǎn)暖的大背景下，中線大盤(pán)仍有反彈空間，但短線由于持續(xù)上漲消耗過(guò)大的做多能量，市場(chǎng)有震蕩休整的要求。操作上，建議投資者不宜再追漲，對(duì)于漲幅較大個(gè)股可適當(dāng)高拋，而對(duì)于具有補(bǔ)漲潛力的板塊和個(gè)股仍可繼續(xù)逢低關(guān)注。

　　持續(xù)反彈的經(jīng)濟(jì)基本面支持大盤(pán)中線繼續(xù)向上拓展空間。從日前公布的7月官方制造業(yè)PMI來(lái)看，經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)并非曇花一現(xiàn)，而是下游訂單需求增加導(dǎo)致企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力的持續(xù)上漲，同時(shí)也反映了此前出臺(tái)的一系列微刺激措施的效應(yīng)正在釋放。在此背景下，周期股經(jīng)過(guò)持續(xù)調(diào)整后迎來(lái)了估值修復(fù)和技術(shù)修復(fù)的最佳時(shí)間窗口。另外，從本輪反彈的量能來(lái)看，近兩周出現(xiàn)了穩(wěn)步放大的趨勢(shì)，價(jià)漲量增的技術(shù)形態(tài)以及明星的賺錢(qián)效應(yīng)吸引了場(chǎng)外資金的陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，后續(xù)隨著踏空資金的回補(bǔ)以及低倉(cāng)位資金的加倉(cāng)，指數(shù)有望被存量做多動(dòng)能和新增動(dòng)力推向更高一個(gè)臺(tái)階。

　　但短線來(lái)看，持續(xù)的上漲使各大板塊累積了較大的獲利盤(pán)，也消耗了過(guò)多的做多能量，大盤(pán)有震蕩休整的要求。繼本周一創(chuàng)下本輪反彈天量后，后四個(gè)交易日再無(wú)超越。另外，在面對(duì)滬指2200點(diǎn)上方心理壓力下，部分籌碼有松動(dòng)跡象，周五尾盤(pán)一小時(shí)的放量跳水就是有力的佐證。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)震蕩幅度加大，盤(pán)面分化也可能加劇，投資者應(yīng)注意市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2127-2250

　　下周熱點(diǎn) 煤炭石油

　　下周焦點(diǎn) 成交量

　　反彈未盡 等待二次突破？

　　□申銀萬(wàn)國(guó) 錢(qián)啟敏

　　本周滬深股指沖高震蕩，量?jī)r(jià)齊升，反彈得以確認(rèn)。從目前看，短線調(diào)整以震蕩整固為主，后市還有第二波上漲。階段性目標(biāo)位在2300點(diǎn)附近。投資者操作上可繼續(xù)持股待漲，關(guān)注目前漲幅不多的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌品種。

　　本輪行情是多方出其不意的一次漂亮反擊，雖然周五出現(xiàn)沖高回落，但從性質(zhì)判斷屬于上升途中的正常消化，因?yàn)闄?quán)重股體量巨大，快速拉升后需要換手整固，夯實(shí)二次進(jìn)攻的基礎(chǔ)。從技術(shù)看，短線震蕩位于周初長(zhǎng)陽(yáng)線頂端，高位平臺(tái)，屬?gòu)?qiáng)勢(shì)調(diào)整形態(tài)。同時(shí)，從市場(chǎng)心態(tài)分析，隨著人氣激活，大盤(pán)走強(qiáng)，目前被軋空的投資者較為糾結(jié)，畢竟此前大盤(pán)盤(pán)整數(shù)月，基本顆粒無(wú)收，好不容易出現(xiàn)反彈，自己又置身其外，焦急心情不言而喻。后市如有寬幅震蕩，返身回補(bǔ)的可能性較大，這在一定程度上封殺了股指大幅調(diào)整的空間。

　　從目前看，反彈行情尚未結(jié)束，消化整固后有二次上攻的機(jī)會(huì)。一方面，激發(fā)本輪反彈的利多因素持續(xù)存在，例如月度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好；資金面相對(duì)寬松、回購(gòu)利率保持低位；銀行金融等部分低估值藍(lán)籌股出現(xiàn)估值修復(fù)，但目前并沒(méi)有高估，而且還有部分藍(lán)籌股尚待啟動(dòng)，有望成為市場(chǎng)后續(xù)推手。另一方面，對(duì)照A股歷史，但凡出現(xiàn)如此飆升走勢(shì)的反彈，一般都有兩波甚至三波上攻，如形態(tài)最為接近的1999年“5.19”行情就是兩波上漲，持續(xù)時(shí)間約5周左右?？紤]到目前已經(jīng)是8月份，四季度年末情結(jié)壓力較大，因此本輪反彈復(fù)制“5.19”行情的可能性較大，跨度約一至一個(gè)半月，總體以偏短、偏快、偏急為主。從反彈的階段性目標(biāo)測(cè)算，有望沖擊2300-2400點(diǎn)區(qū)間，如偏保守的話，2300點(diǎn)應(yīng)該是看得到的。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2150-2250

　　下周熱點(diǎn) 消費(fèi)板塊中的低估值藍(lán)籌品種

　　下周焦點(diǎn) 周一表現(xiàn)及量能配合

　　考驗(yàn)缺口支撐

　　□西南證券 張剛

　　本周大盤(pán)呈現(xiàn)強(qiáng)勁升勢(shì)，迭創(chuàng)年內(nèi)新高，周五創(chuàng)出2013年12月12日以來(lái)的新高2218點(diǎn)后下跌，失守2200點(diǎn)。周內(nèi)小市值品種表現(xiàn)略強(qiáng)于大市值品種。中小板指本周大漲3.73%，創(chuàng)業(yè)板指本周大漲3.12%。人民幣兌美元匯率周內(nèi)持續(xù)貶值，央行轉(zhuǎn)為凈回籠操作，銀行間市場(chǎng)利率維持低水平。兩市成交金額在7月28日創(chuàng)出2013年9月12日以來(lái)的單日成交最高3300億元。

　　新股發(fā)行方面，8月13日有長(zhǎng)白山（滬），8月14日有會(huì)稽山（滬）。因補(bǔ)充半年報(bào)數(shù)據(jù)的因素，在8月份上旬IPO將處于短暫的“空窗期”。下半月尚未密集發(fā)行的安排。資金仍將以二級(jí)市場(chǎng)作為主要陣地。

　　央行公開(kāi)市場(chǎng)本周將凈回籠110億元人民幣，為近三個(gè)月來(lái)首現(xiàn)單周凈回籠。此前央行已連續(xù)第11周實(shí)現(xiàn)凈投放，累計(jì)資金規(guī)模5280億元。銀行間市場(chǎng)利率維持低水平。7月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.7%，預(yù)示著在8月份公布7月份的各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)將持續(xù)釋放利好效應(yīng)。

　　大盤(pán)周K線收出長(zhǎng)陽(yáng)線，挑戰(zhàn)去年12月份的前期高點(diǎn)，日均成交金額比前一周放大近五成，并創(chuàng)下2013年9月中旬以來(lái)的新高。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)轉(zhuǎn)為多頭排列，發(fā)出金叉，中期走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。從日K線看，周五大盤(pán)連續(xù)收出帶長(zhǎng)上影線的中陰線，考驗(yàn)5日均線支撐。均線系統(tǒng)維持多頭發(fā)散狀態(tài)，走勢(shì)向好。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤(pán)從嚴(yán)重超買(mǎi)區(qū)下探至多方強(qiáng)勢(shì)區(qū)，呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)整理特征。布林線上，股指處于多頭市道，位于上軌之下，線口放大，呈現(xiàn)突破型上漲形態(tài)。

　　周五的下跌發(fā)生在14:00以后，主要源于累計(jì)較大漲幅后的獲利拋壓。2130點(diǎn)附近既是10日均線所在，也是上升缺口的位置，可視為關(guān)鍵支撐位。由于下周周末，有重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮相，8月8日海關(guān)總署將公布7月份外貿(mào)數(shù)據(jù)，8月9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布7月份CPI和PPI，在利好預(yù)期下，大盤(pán)在后半周有望止跌回穩(wěn)。

　　下周趨勢(shì) 看跌

　　中線趨勢(shì) 看漲

　　下周區(qū)間 2130-2180

　　下周熱點(diǎn) AH折價(jià)率高的A股

　　下周焦點(diǎn) 滬港通測(cè)試、成交量

　　震蕩調(diào)整后將再起升勢(shì)

　　□新時(shí)代證券 劉光桓

　　本周滬深股市繼續(xù)呈現(xiàn)向上突破的格局。目前看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次顯示經(jīng)濟(jì)面穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)良好，流動(dòng)性方面也比較寬松，A股市場(chǎng)增量資金入市明顯，大盤(pán)中級(jí)反彈行情還會(huì)持續(xù)。但由于短期內(nèi)漲幅過(guò)大，大盤(pán)技術(shù)上需要震蕩調(diào)整，整固之后大盤(pán)還將再起升勢(shì)。

　　基本面上，周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，7月PMI為51.7%，超出市場(chǎng)的預(yù)期，顯示制造業(yè)繼續(xù)向上回升的態(tài)勢(shì)更加明顯。從分項(xiàng)指數(shù)可以看出，企業(yè)生產(chǎn)加快，補(bǔ)庫(kù)存意愿強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步活躍；內(nèi)外需求持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)較為扎實(shí)。有保有壓的政策累積效應(yīng)顯現(xiàn)，大型企業(yè)受政策支持繼續(xù)向好，中型企業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整持續(xù)，小型企業(yè)受政策扶持經(jīng)營(yíng)形勢(shì)大幅改善，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)勢(shì)頭有望持續(xù)。這為A股市場(chǎng)持續(xù)反彈奠定良好的基礎(chǔ)。

　　流動(dòng)性上，央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)凈回籠資金110億元，結(jié)束了此前連續(xù)11周的凈投放。但市場(chǎng)資金利率各品種漲跌互現(xiàn)，總體保持平穩(wěn)，顯示目前市場(chǎng)流動(dòng)性仍保持寬松。雖然首現(xiàn)凈回籠，但值得注意的是14天期正回購(gòu)利率為3.7%，較此前下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)首次下調(diào)，顯示央行有意引導(dǎo)降低資金成本，也進(jìn)一步增加了市場(chǎng)降息的預(yù)期。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤(pán)再收一根帶上影線的中陽(yáng)線，且留下一個(gè)8個(gè)點(diǎn)的向上跳空缺口，成交量也配合理想，表明跳空向上突破大三角形調(diào)整形態(tài)有效，后市中級(jí)趨勢(shì)繼續(xù)向好。日K線上，均線系統(tǒng)發(fā)散向上形成多頭排列，顯示進(jìn)入多頭市場(chǎng)，周一大盤(pán)跳空向上突破，成交量成倍放大，顯示場(chǎng)外增量資金入市明顯；后續(xù)震蕩整理及周五沖高回落，顯示在連續(xù)上漲后，大盤(pán)面臨獲利盤(pán)與解套盤(pán)的雙重壓力，后市有震蕩調(diào)整的要求，目標(biāo)位有可能回補(bǔ)周一的跳空缺口2127點(diǎn)。因此操作策略上，逢高減持近期漲幅過(guò)大的個(gè)股，逢低介入低估值板塊。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2130-2200

　　下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥、國(guó)企改革

　　下周焦點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策

　　維持波段操作思維

　　□太平洋證券 周雨

　　本周，滬深兩市大盤(pán)繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)反彈，但周五創(chuàng)出反彈新高后雙雙回落。就市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，藍(lán)籌板塊輪流領(lǐng)漲，推動(dòng)指數(shù)不斷刷新反彈紀(jì)錄，但周五尾盤(pán)兩市出現(xiàn)快速跳水。市場(chǎng)前四個(gè)交易日“二八”風(fēng)格與“八二”風(fēng)格各主導(dǎo)兩個(gè)交易日。

　　資金面上，本周四央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了260億元14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.70%。這是時(shí)隔三個(gè)半月后，央行再度以14天期品種取代28天正回購(gòu)，且本次中標(biāo)利率降低了10個(gè)基點(diǎn)。本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)凈回籠110億元，結(jié)束了之前連續(xù)11周凈投放的局面。央行改變凈投放或與前期央行向國(guó)開(kāi)行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）有關(guān)，近期一個(gè)月期SHIBOR利率連續(xù)回落，說(shuō)明當(dāng)前流動(dòng)性較為充裕。因此央行此舉意在控制流動(dòng)性，并非貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)。

　　對(duì)于本輪市場(chǎng)上漲，我們認(rèn)為仍屬于反彈性質(zhì)，在中觀和微觀數(shù)據(jù)缺乏改善、仍以存量資金騰挪為主導(dǎo)的市場(chǎng)中，判斷中期行情啟動(dòng)為時(shí)尚早。因此，滬指在連續(xù)兩周拉高之后，一方面技術(shù)上已經(jīng)具備回調(diào)的需求，另一方面在宏觀數(shù)據(jù)向好預(yù)期被消化之后，如果沒(méi)有行業(yè)基本面實(shí)際的改善，權(quán)重藍(lán)籌股缺乏連續(xù)走強(qiáng)的內(nèi)在動(dòng)能。同時(shí)，拉動(dòng)“大象”起舞需要的資金鏈如果不能持續(xù)，那么指數(shù)上漲的持續(xù)性則難以過(guò)于樂(lè)觀。因此，我們建議仍以波段操作為主。本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅已超過(guò)滬指，如果下周“二”類股明顯出現(xiàn)調(diào)整，可適度關(guān)注中小市值中前期被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2150-2200

　　下周熱點(diǎn) 消息面

　　下周焦點(diǎn) 成交量

　　？市場(chǎng)需要適當(dāng)休整

　　□五礦證券 符海問(wèn)

　　過(guò)去一周，A股中主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)全線上漲，滬指和深成指更是以跳空高開(kāi)高走的方式運(yùn)行。伴隨著行情一路高歌的是，市場(chǎng)對(duì)后市的看法趨于樂(lè)觀，不過(guò)我們判斷下周行情可能暫時(shí)休整。

　　市場(chǎng)環(huán)境確有不少積極因素在推高股指。剛剛出爐的7月份PMI指數(shù)為51.7%，創(chuàng)下27個(gè)月新高，表明我國(guó)制造業(yè)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)更加明顯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度強(qiáng)勢(shì)反彈遠(yuǎn)超預(yù)期，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)尤為重要?；氐紸股，我們發(fā)現(xiàn)深圳綜指已創(chuàng)下自2012年底市場(chǎng)見(jiàn)中期底以來(lái)的新高，由于這一指數(shù)通常領(lǐng)先于其他主要指數(shù)，這或許意味著滬指也有可能達(dá)到2013年初的高點(diǎn)，即2400點(diǎn)左右。不過(guò)，這不會(huì)是一蹴而就，特別是現(xiàn)在看法一致樂(lè)觀的情況下，市場(chǎng)將加大波動(dòng)以達(dá)到市場(chǎng)產(chǎn)生分歧，才有可能使行情的運(yùn)行處于一種正常秩序。

　　此外，資金面也將成為行情的掣肘因素。據(jù)外匯管理局7月30日稱，我國(guó)第二季度資本凈流出數(shù)額為369億美元。這是自2012年第三季度以來(lái)首次出現(xiàn)季度赤字，意味著熱錢(qián)流出的趨勢(shì)仍未改變，伴隨著人民幣自2月份以來(lái)停止升值后，外國(guó)資本選擇了逐步撤離，在降準(zhǔn)和降息預(yù)期下，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)仍將持續(xù)。近期的有色、石化和煤炭股上漲，其實(shí)跟牛市里的“眉飛色舞”行情是有本質(zhì)區(qū)別的，前者沒(méi)有大量熱錢(qián)支持，趨勢(shì)或難以持續(xù)，因此下周行情可能暫時(shí)休整。不過(guò)由于估值優(yōu)勢(shì)，A股中期行情仍值得期待。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2150-2200

　　下周熱點(diǎn) 城鎮(zhèn)化概念、煤炭、生物制藥

　　下周焦點(diǎn) 指數(shù)能否企穩(wěn)2200點(diǎn)