人民網(wǎng)北京8月1日電 （李海霞）今日，央行發(fā)布第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2014 年上半年我國社會融資規(guī)模為10.57萬億元，比上年同期多4146億元，為歷史同期最高水平。

　　據(jù)央行介紹，上半年我國社會融資規(guī)模主要有四個(gè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。一是人民幣貸款投放多于上年同期。上半年人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的54.3%，比上年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)。二是外幣貸款明顯低于上年同期。上半年外幣貸款折合人民幣增加4632億元，比上年同期少增1159億元。三是直接融資活躍，占比有所上升。上半年企業(yè)債券和股票凈合計(jì)融資1.5萬億元，比上年同期多1635億元；其中，企業(yè)債券融資1.30萬億元，同比多861億元，創(chuàng)歷史同期最高水平。四是信托貸款顯著縮量，引致表外融資同比少增。上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票方式合計(jì)融資2.60萬億元，比上年同期少2669億元；其中，信托貸款增加4601億元，比上年同期少增7764億元。

　　同時(shí)，央行表示，上半年我國社會融資成本較上年末穩(wěn)中略降，但部分企業(yè)特別是小微企業(yè)融資不易、成本較高的結(jié)構(gòu)性問題較為突出。

　　央行認(rèn)為，導(dǎo)致全社會債務(wù)融資貴有多方面原因。一是企業(yè)債務(wù)率較高，債務(wù)負(fù)擔(dān)與融資需求相互推動。近幾年來，我國整體債務(wù)率尤其是非金融企業(yè)債務(wù)上升較快，由于前期杠桿率較高和融資較多，會產(chǎn)生持續(xù)的融資需求并可能推高利率水平。

　　二是“財(cái)務(wù)軟約束”拉高了融資利率。一些部門對資金價(jià)格不敏感，部分低效率企業(yè)占用大量信貸資源，擠占了其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的融資機(jī)會。而正因?yàn)橛羞@些高承受力需求的存在，一定程度上使得銀行及理財(cái)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)有能力向客戶支付高息，導(dǎo)致銀行負(fù)債端成本提升。

　　三是股本融資發(fā)展不足，企業(yè)對債務(wù)融資依賴較高。國際金融危機(jī)之前的幾年，企業(yè)在資本市場上的股本融資相對較多，企業(yè)債務(wù)率總體是下降的。但近年來股本融資萎縮，2013年企業(yè)境內(nèi)股票市場融資僅為2219億元，企業(yè)對債務(wù)融資尤其是銀行貸款的依賴明顯上升。此外還應(yīng)看到，部分地區(qū)金融供給和競爭不足、經(jīng)濟(jì)調(diào)整期加之小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱等導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提高、社會信用基礎(chǔ)制度不完善、融資過程中存在一些不合理附加費(fèi)用等也推高了企業(yè)融資成本。國外非常規(guī)貨幣政策回歸常規(guī)的過程也產(chǎn)生了溢出影響。

　　央行強(qiáng)調(diào)，“融資難、融資貴”的成因非常復(fù)雜，既有宏觀經(jīng)濟(jì)因素又有微觀運(yùn)行問題，既有實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素又有金融問題，其中債務(wù)率較高及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升是重要原因，這又與股本融資不足、部分主體存在財(cái)務(wù)軟約束、經(jīng)濟(jì)增長對投資的依賴較大等體制機(jī)制性因素有關(guān)。