券商擔(dān)心資產(chǎn)證券化成雞肋

　　本報(bào)訊 （記者楊欣）據(jù)權(quán)威媒體報(bào)道，券商及基金子公司的證券化系列新規(guī)正在制訂當(dāng)中，業(yè)界呼吁已久的“備案制”或?qū)⒂诮诼涞?。同時(shí)，證監(jiān)會也在醞釀對進(jìn)行“備案制”后的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行負(fù)面清單。

　　本報(bào)記者了解到，證監(jiān)會已給券商發(fā)文，就放開資產(chǎn)證券化產(chǎn)品審批權(quán)方面征求各方意見。

　　監(jiān)管層態(tài)度從曖昧到明確

　　據(jù)悉， “負(fù)面清單”列明不適宜采用資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)形式，或者不符合資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管要求的基礎(chǔ)資產(chǎn)。并且，這個清單會隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管需要，適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。目前相關(guān)措施還在征求意見階段，知情人士認(rèn)為，監(jiān)管部門會根據(jù)機(jī)構(gòu)的建議，繼續(xù)對清單進(jìn)行細(xì)化，以便于操作。

　　此外，近期保監(jiān)會也向各保險(xiǎn)資管公司下發(fā)了《項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃試點(diǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管口徑》，據(jù)悉，項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)最有望成為保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)平臺。資產(chǎn)證券化對于當(dāng)前中國信貸市場而言具有不可取代的作用。

　　目前，我國正在開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要有三類：一是由證監(jiān)會主管、主要以專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為特殊目的載體的證券公司資產(chǎn)證券化；二是由中國銀行間市場交易商協(xié)會主管的支持票據(jù)；三是由銀監(jiān)會審批資質(zhì)、人民銀行主管發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化。

　　在此之前，證監(jiān)會官方網(wǎng)站曾經(jīng)在年初披露了取消三項(xiàng)行政審批項(xiàng)目的公告，其中包括取消證券公司專項(xiàng)投資審批項(xiàng)目。與此前市場預(yù)期券商專項(xiàng)投資將改為備案制不同，公告顯示“取消該項(xiàng)業(yè)務(wù)，審批相應(yīng)取消”。而以專項(xiàng)資管為主要載體的券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也將因此平添變數(shù)。

　　券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)取消之后，市場有兩種截然不同的解讀：一是不再允許券商開展專項(xiàng)投資業(yè)務(wù)，相應(yīng)被市場解讀為專項(xiàng)投資業(yè)務(wù)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)同時(shí)被叫停；二是證監(jiān)會取消相關(guān)業(yè)務(wù)的審批制，將來資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)采取備案制。此次證監(jiān)會就放開資產(chǎn)證券化產(chǎn)品審批權(quán)方面征求各方意見，一定程度上印證了后一個解讀。

　　短期對券商的收入貢獻(xiàn)有限

　　“發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)”雖然一再被監(jiān)管層、公司領(lǐng)導(dǎo)提出，但卻并未迎來突破性的發(fā)展，截至目前規(guī)模仍在300億元線上徘徊。

　　有券商人士向記者訴苦稱，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是券商資管業(yè)務(wù)中最專業(yè)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，但實(shí)際上投入與產(chǎn)出卻不成比例。需要做金額大的項(xiàng)目，至少是5億元以上，或者更多。投入的人力物力都要很大，但是回報(bào)卻并不理想。雖然中長期看來資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)能顯著利好券商，但是從短期看來，對券商的收入貢獻(xiàn)仍然十分有限。這是眾多券商在對資產(chǎn)證券化進(jìn)行研究時(shí)得出的一種共識。

　　什么是資產(chǎn)證券化

　　資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。