近日，捷成股份、華力創(chuàng)通、光明乳業(yè)、聯(lián)化科技等多家上市公司發(fā)布公告稱將推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。“在發(fā)達(dá)國家資本市場，上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法也有多種多樣，為了留住人才，企業(yè)會想出很多股權(quán)激勵(lì)的新辦法，企業(yè)是創(chuàng)新的主體，要鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說。

　　限制性股票VS股票期權(quán)

　　眾所周知，股權(quán)激勵(lì)是以部分股權(quán)作為員工獎(jiǎng)勵(lì)，使員工收入與公司經(jīng)營實(shí)現(xiàn)直接掛鉤。而限制性股票激勵(lì)，是指公司出于安全和經(jīng)營的需要，有附加條件或者限制條件地進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

　　早在2006年頒布施行的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》對上市公司股權(quán)激勵(lì)做出了規(guī)范，并明確界定了股權(quán)激勵(lì)的兩種主要方式——限制性股票和股票期權(quán)。

　　“與股票期權(quán)相比，限制性股票激勵(lì)對股東財(cái)富的稀釋效應(yīng)要小于股票期權(quán)，同時(shí)限制性股票風(fēng)險(xiǎn)較小?！倍切陆榻B說，“舉例來說，即使股價(jià)在限售期內(nèi)下跌，但只要不跌至零，員工手中的股票仍然是有價(jià)值的。而股票期權(quán)若股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，激勵(lì)對象就不可能行權(quán)，就面臨損失，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。”

　　一般來說，限制性股票激勵(lì)適用于成熟型企業(yè)，在服務(wù)期限和業(yè)績上對激勵(lì)對象有較強(qiáng)的約束。通過采用限制性股票激勵(lì)方式，高級管理人員和員工能夠?qū)⒆陨硎找媾c公司的長期戰(zhàn)略目標(biāo)結(jié)合起來，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

　　而股票期權(quán)激勵(lì)更適合處于成長初期或擴(kuò)張期的企業(yè)。處于成長期的企業(yè)無法及時(shí)拿出大量的現(xiàn)金激勵(lì)員工，而通過發(fā)行股票期權(quán)，既可降低企業(yè)當(dāng)期的激勵(lì)成本，又可實(shí)現(xiàn)激勵(lì)員工的目的。但期權(quán)的行權(quán)期限普遍很長，未來的不確定性很多。上市公司高管倘若想要盡快獲得較高的股權(quán)激勵(lì)回報(bào)，采用限制性股票的激勵(lì)方式就成為不二的選擇，這也是目前許多上市公司采用限制性股票激勵(lì)的原因。

　　股權(quán)激勵(lì)有待創(chuàng)新

　　對于上市公司來說，推出股權(quán)激勵(lì)的目的，往往是為了穩(wěn)定現(xiàn)有的員工隊(duì)伍或者是吸引更優(yōu)秀的人才。如光明乳業(yè)7月22日公布的《A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（二期）（草案修訂稿）摘要公告》中提到，推行公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目的是“為了進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對公司中高層管理人員和技術(shù)、營銷及管理骨干的長期激勵(lì)與約束，充分調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性，使其利益與公司長遠(yuǎn)發(fā)展更緊密地結(jié)合，防止人才流失，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展”。

　　而聯(lián)化科技日前發(fā)布的限制性股票激勵(lì)草案提出，向包括董事、高級管理人員、中層管理人員和核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員在內(nèi)的302名激勵(lì)對象授予1650萬股限制性股票。長城證券研究員楊超認(rèn)為，“該公司之所以選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，一個(gè)很重要的原因就是因?yàn)橐恍┩獠恳M(jìn)的關(guān)鍵崗位人員需要新的股票激勵(lì)?！?/p>

　　“目前我國公司的激勵(lì)方式較為單一。”董登新認(rèn)為，歐美市場運(yùn)作較為成熟的“三金”計(jì)劃值得A股上市公司借鑒。

　　所謂“三金”分別指金色降落傘、金手銬和金階梯。金色降落傘是指雇用合同中按照公司控制權(quán)變動(dòng)條款，對失去工作的管理人員進(jìn)行補(bǔ)償?shù)囊?guī)定，一般來說，員工被迫離職時(shí)可得到一大筆離職金，它能夠促進(jìn)吸引高端的優(yōu)秀人才；金手銬是指公司利用股票期權(quán)、獎(jiǎng)金紅利等預(yù)期收入手段留住企業(yè)高層管理者等人才的手段；金階梯是針對公司員工的培訓(xùn)計(jì)劃，目的在于提高員工的素質(zhì)。

　　背景

　　股權(quán)激勵(lì)有哪些

　　1.股票期權(quán)模式

　　股票期權(quán)模式內(nèi)容要點(diǎn)是：公司經(jīng)股東大會同意，將預(yù)留的已發(fā)行未公開上市的普通股股票認(rèn)股權(quán)作為“一攬子”報(bào)酬中的一部分，以事先確定的某一期權(quán)價(jià)格有條件地?zé)o償授予或獎(jiǎng)勵(lì)給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權(quán)的享有者可在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。

　　設(shè)計(jì)和實(shí)施股票期權(quán)模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實(shí)施股票期權(quán)的股票來源，并要求具有一個(gè)股價(jià)能基本反映股票內(nèi)在價(jià)值、運(yùn)作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場載體。

　　2.限制性股票模式

　　限制性股票指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。

　　3.股票增值權(quán)模式

　　4.虛擬股票模式