2015年11月30日，國際貨幣基金組織執(zhí)董會(huì)決定將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，SDR貨幣籃子相應(yīng)擴(kuò)大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，美元、歐元、日元和英鎊的權(quán)重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR籃子將于2016年10月1日生效。

　　人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)計(jì)價(jià)貨幣籃子，不僅是人民幣國際化路上的重要一步，也成為中國在全球經(jīng)濟(jì)金融治理中扮演關(guān)鍵角色的里程碑式進(jìn)展。人民幣“入籃”既有重大的象征意義，也有重要的實(shí)質(zhì)意義。從宏觀的象征意義上來看，人民幣這次加入SDR的意義堪比當(dāng)年加入世界貿(mào)易組織(WTO)，甚至意義更大。世貿(mào)組織成員數(shù)量眾多，而相對(duì)而言，SDR過去幾十年間的構(gòu)成貨幣，只有四種：美元、歐元、日元和英鎊，分別代表著全球最強(qiáng)大的四個(gè)經(jīng)濟(jì)體和金融體。人民幣作為加入這一“精英”組織的第五種貨幣，承載了所有基金組織成員對(duì)人民幣背后所代表的中國經(jīng)濟(jì)和金融體系的認(rèn)同，是對(duì)人民幣可自由化使用和人民幣國際化的重要肯定。

　　人民幣加入SDR是一個(gè)多贏結(jié)果。對(duì)于國際貨幣基金組織來講，人民幣入籃有助于增強(qiáng)SDR的代表性和吸引力，完善現(xiàn)行國際貨幣體系，對(duì)于改革和提升現(xiàn)有的國際經(jīng)濟(jì)金融治理具有重要作用，也是中國承擔(dān)大國責(zé)任的一種具體體現(xiàn)。SDR是國際公認(rèn)的“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”，加入SDR意味著人民幣作為國際儲(chǔ)備貨幣的地位得到IMF正式承認(rèn)，可以名正言順地成為188個(gè)成員國的官方候選儲(chǔ)備貨幣。從1999年開始，SDR籃子貨幣一直由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣構(gòu)成，權(quán)重分別占48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。SDR納入人民幣后，有望增強(qiáng)這一貨幣籃子的穩(wěn)定性和吸引力，在金融危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，人民幣將有望提供更多的流動(dòng)性支持。

　　加入SDR意味著，所有國際貨幣基金組織成員國的主權(quán)基金、外匯儲(chǔ)備如果想要投資或使用人民幣已經(jīng)掃清了制度障礙。但具體到操作層面，其他國家是否在資產(chǎn)配置中像對(duì)待美元一樣對(duì)人民幣持高認(rèn)可度，還要看人民幣資產(chǎn)能否提供更高的回報(bào)、更低的風(fēng)險(xiǎn)、快捷的結(jié)算支付、豐富的產(chǎn)品、高效的服務(wù)等多方面因素。加入SDR僅僅是為人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣提供了一個(gè)“必要條件”，而絕不是“充分必要條件”。短期來看，鑒于SDR僅僅是國際貨幣基金組織創(chuàng)立的一種記賬單位，交易總量較低，并且不能兌換成黃金或直接用于國際貿(mào)易支付結(jié)算，因此SDR籃子的構(gòu)成也并不意味著與儲(chǔ)備貨幣配置比例必然掛鉤。

　　正如“入世”倒逼國內(nèi)政府和企業(yè)改革轉(zhuǎn)型一樣，加入SDR也將成為國內(nèi)金融市場和相關(guān)主體加速創(chuàng)新、開放與改革的動(dòng)力，否則“不進(jìn)則退”?！叭牖@”將倒逼國內(nèi)金融改革和開放。人民幣加入SDR前后，中國已采取并將繼續(xù)采取一系列有利于資本和金融賬戶開放的措施，包括在境外發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的央票、完善人民幣匯率中間價(jià)機(jī)制、擴(kuò)大銀行間債券市場開放等，這些為了爭取、適應(yīng)加入SDR的過程，反過來進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化和國內(nèi)金融市場開放。

　　人民幣納入SDR與匯率沒有必然聯(lián)系。拋開央行對(duì)匯率的干預(yù)影響，人民幣匯率主要由供求關(guān)系和市場對(duì)人民幣升值貶值的預(yù)期決定。人民幣加入SDR，市場會(huì)對(duì)人民幣產(chǎn)生很多積極的預(yù)期，而此時(shí)如果沒有其他悲觀預(yù)期來沖淡，積極預(yù)期就會(huì)產(chǎn)生人們對(duì)人民幣的實(shí)質(zhì)需求，帶來人民幣升值。但如果人們對(duì)中國經(jīng)濟(jì)走勢、中國股市等方面抱有悲觀預(yù)期，SDR帶來的積極預(yù)期也可能會(huì)被沖淡。(作者系中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長)