8月18日，美元兌馬來(lái)西亞林吉特匯率收盤上漲0.75%，報(bào)4.1120，達(dá)到17年以來(lái)最高水平。林吉特兌美元上周累計(jì)大幅下跌3.8%，這已是連續(xù)第8周下跌。由此，亞洲第一差貨幣的帽子給了林吉特。

　　隨之而來(lái)的問(wèn)題是，1997年的亞洲金融風(fēng)暴是否會(huì)卷土重來(lái)？林吉特會(huì)不會(huì)重蹈泰國(guó)泰銖覆轍？1997年7月，泰國(guó)宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，引發(fā)一場(chǎng)遍及東南亞的金融風(fēng)暴，直到1999年才結(jié)束。

　　這次林吉特快速貶值的“傳染性”已經(jīng)開始擴(kuò)散。在過(guò)去的12個(gè)月內(nèi)，新臺(tái)幣和韓元分別貶值8%和17%，林吉特兌美元匯率則下跌了28%，印尼盾也下跌了18%。新元和泰銖兌美元的跌幅也分別達(dá)到12%和10%。

　　1997年亞洲金融風(fēng)暴是從泰國(guó)放棄固定匯率制導(dǎo)致泰銖貶值引爆的。接著在貨幣貶值的影響下，外匯儲(chǔ)備大量流失，最終爆發(fā)金融危機(jī)。

　　這次如出一轍，在貨幣貶值的情況下，新興市場(chǎng)資本大量流失。據(jù)估計(jì)，在截至7月底的13個(gè)月里，19個(gè)最大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資本凈流出總量達(dá)到9402億美元，近兩倍于2008年9月金融危機(jī)時(shí)三個(gè)季度的凈流出總量。

　　此外，為了阻止本國(guó)貨幣貶值，馬來(lái)西亞央行近幾周一直在本幣市場(chǎng)拋售外匯，這導(dǎo)致其外匯儲(chǔ)備自2010年以來(lái)首次減少至1000億美元以下。

　　馬來(lái)西亞已經(jīng)處于兩難的境地。如果任由匯率貶值下去，那么外匯體制將很快惡化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與需求將遭受重創(chuàng)。如果宣布實(shí)行固定匯率制，那么捉襟見肘的外匯儲(chǔ)備將很快被耗干，最終逃脫不了崩盤的命運(yùn)。眼下只有拋售美元來(lái)穩(wěn)住匯率。

　　新興市場(chǎng)國(guó)家目前面臨如此之困境，說(shuō)到底美聯(lián)儲(chǔ)是始作俑者。美國(guó)實(shí)行量化寬松時(shí)，大量國(guó)際資本流向了新興市場(chǎng)；而如今美聯(lián)儲(chǔ)即將加息，又引發(fā)新興市場(chǎng)國(guó)家資本大舉流出，帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　從深層次原因看，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣貶值、資本流失，在于經(jīng)濟(jì)失速，這主要是進(jìn)口大國(guó)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、外需減弱所致。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期越來(lái)越高，9月份加息是大概率事件。這是新興市場(chǎng)國(guó)家無(wú)法阻止、無(wú)能為力的。這個(gè)陣痛必須承受，而且最壞的時(shí)期可能還沒(méi)有到來(lái)。

　　同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，外需正在提振，但這要一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程。新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)政策刺激內(nèi)需來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)給各國(guó)的教訓(xùn)是，外需不確定因素較多，關(guān)鍵時(shí)期不一定能夠依靠。

　　至于林吉特，貶值重蹈泰銖覆轍的可能性微乎其微。林吉特貶值的幅度并沒(méi)有當(dāng)時(shí)泰銖一天貶值17%那么大。同時(shí)，馬來(lái)西亞已經(jīng)是浮動(dòng)匯率制，談不上匯率崩盤。

　　1997年亞洲金融風(fēng)暴與目前亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、外儲(chǔ)等金融實(shí)力都不能同日而語(yǔ)。中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，外匯儲(chǔ)備世界第一，足以阻止金融風(fēng)暴再次爆發(fā)。

　　但是，一定要防止林吉特等貨幣大幅度貶值導(dǎo)致資本大量流出的傳染性。雖然中國(guó)外匯儲(chǔ)備多，但是經(jīng)濟(jì)體量大，資本一旦流出規(guī)模不會(huì)小。這就決定了馬來(lái)西亞、中國(guó)等國(guó)家出口這駕馬車一定要快速跑起來(lái)。只要保持足夠的貿(mào)易順差規(guī)模，外匯增加就有了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，就能夠應(yīng)對(duì)任何貨幣貶值和資本外流風(fēng)險(xiǎn)。