熊錦秋:不能僅靠證金公司的投入穩(wěn)定市場
- 發(fā)布時間:2015-08-10 14:45:17 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng) 責(zé)任編輯:王斌
據(jù)外媒報道,證金公司目前正在尋求總量高達5萬億元的資金儲備,以在必要時支持股市,但證金公司對此未予回復(fù)。筆者認為,此消息未必可靠,但證金公司若真要增加如此巨量的資金“彈藥”儲備,值得商榷。
就目前而言,由于部分投資者的抄底意愿較濃,加上有“國家隊”護盤,A股市場出現(xiàn)持續(xù)恐慌大跌的可能性已經(jīng)微乎其微。甚至上漲行情呼之欲出,再增加這么多“彈藥”,似乎沒有很大的必要性。
前期,證金公司在緊要關(guān)頭出手穩(wěn)定市場,有助于防范潛在的金融危機。但現(xiàn)在若繼續(xù)儲備“彈藥”擴大“戰(zhàn)果”,這就需要慎重。
證金公司注冊資本1000億元,此次通過各種融資渠道儲備了數(shù)萬億元的“彈藥”,這其實是在以國家信用作為擔(dān)保,在股市里投入了越來越多的錢。這對于全體民眾的利益是否有影響,不得不考慮。假如股市的問題沒有因此而解決,這種做法也可能會引發(fā)新的金融問題。
尤為重要的是,目前股市里的證金公司并不是一個正常的市場主體。在股市中交易的正常市場主體,都是以自身利益最大化為目標(biāo),追逐利潤、控制或回避風(fēng)險的。但證金公司此輪護盤,其買股標(biāo)準(zhǔn)并不透明,現(xiàn)實操作手法也沒有得到其他投資者的認同。比如,截至7月31日,證金公司持有梅雁吉祥982.68萬股,為該公司第一大股東。但目前梅雁吉祥正處于退市保殼邊緣,一季度利潤為虧損。
證金公司護盤若不以盈利為目的,其在市場的行為就會讓人捉摸不透。正常投資者在市場里相互博弈,都是假設(shè)對手按基于自身利益最大化來出牌。讓一個沒有盈利目標(biāo)的主體在市場橫沖直撞,其他投資者怎么來預(yù)判市場漲跌,如何進行投資呢?
隨著證金公司的“彈藥”逐步加碼,或許一些投資者也會跟著沖入市場,股市能夠維持一段行情。但到了高位,這些投資者又會套利跑掉。有證金公司這樣的主體存在于市場,越來越多的投資者將敬而遠之,因為這樣的市場更加捉摸不透,到那時,證金公司又只能唱獨角戲,新一輪股市下跌可能會不期而至。
量變必然引起質(zhì)變,隨著證金公司買入的股票越來越多,整個市場也可能會受影響。證金公司買入幾十家甚至數(shù)百家上市公司的股票,公司的工作人員整天忙于股票投資等事項,又有多少精力能參與上市公司的治理呢?
打造股市,其目的不僅在于吸納社會公眾資金,還在于要讓投資者參與上市公司的治理,從而對上市公司形成有效監(jiān)督約束,提高企業(yè)經(jīng)營效率。既然證金公司不以盈利為目的,它又怎么能真正參與上市公司的治理。在投票表決時,它究竟會代表誰的利益,是不是可能反而會影響其他正常投資者的表決結(jié)果,使得上市公司的治理效力和經(jīng)營效率降低呢?
管理層應(yīng)該相信市場的自愈能力,投資者大多明白股市風(fēng)險與收益間的關(guān)系。無論是風(fēng)險還是收益,都需要市場主體自己去決策和承擔(dān)。管理層擔(dān)心投資者爆倉會引發(fā)社會問題是對的,但解決這個問題不是讓證金公司加大干預(yù)力量,而是要盡快通過降杠桿等方式從根本上鏟除A股市場的“賭博基因”。(作者熊錦秋為資本市場專業(yè)評論人)
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