從“全民搞金融的熱潮”轉(zhuǎn)向理性的產(chǎn)業(yè)投資

　　中國的經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入到了一個(gè)關(guān)鍵階段。當(dāng)前的形勢，當(dāng)是要向市場開放更多的領(lǐng)域和空間，但有能力進(jìn)入這樣的領(lǐng)域和空間的民間企業(yè)和民間資本卻少之又少，尤其是一些需要巨額資本的領(lǐng)域，比如鐵路、航空等，能夠有實(shí)力進(jìn)入并與國有企業(yè)競爭的民營經(jīng)濟(jì)更是寥若晨星。

　　當(dāng)前，眾籌、公募等方式能發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)的主力軍作用嗎？這些概念雖然近來熱度很高，但其實(shí)它們都不是什么新概念。在上世紀(jì)90年代末，也有網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)股熱潮，我們將之稱為是“新經(jīng)濟(jì)”。當(dāng)時(shí)大家都認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)的苗頭不清楚，能做到什么程度也不清楚，所以一方面是“做”的問題，另一個(gè)方面就是“看”的問題。后來的事情大家都清楚了，還沒來得及看清楚，“新經(jīng)濟(jì)”就已經(jīng)自己煙消云散了。

　　中國的經(jīng)濟(jì)增長尤其是產(chǎn)業(yè)發(fā)展是需要投資的，經(jīng)濟(jì)增長速度下降了，各方都很著急，但是杠桿化的手段能夠給經(jīng)濟(jì)增長帶來實(shí)際益處的不多，相反的是，強(qiáng)化原有缺陷導(dǎo)致出現(xiàn)新問題的情況倒是不少。在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷沒有完全解決的條件下，應(yīng)該加快去杠桿化，不然債務(wù)該增加的還增加，產(chǎn)能過剩的更過剩，能夠落下來的可能只是一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長率數(shù)字。以減息為例，民營經(jīng)濟(jì)本來能夠拿到的信貸資源就非常少，所以減息在某些地方只是利好國有企業(yè)，給未來的市場改革創(chuàng)造難題。

　　在目前的處境下，我們開出的“藥方”是引入財(cái)團(tuán)制度，利用財(cái)團(tuán)法人實(shí)現(xiàn)資本集聚，化暗為明，積小為大，依此來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

　　按照一般的定義，財(cái)團(tuán)是由極少數(shù)金融寡頭控制的壟斷集團(tuán)，通常包括少數(shù)大銀行，保險(xiǎn)公司以及為數(shù)較多的工礦企業(yè)，商業(yè)企業(yè)和交通運(yùn)輸企業(yè)，又稱金融資本集團(tuán)。又是“寡頭”，又是“壟斷利潤”，所以一說“財(cái)團(tuán)”，感覺相當(dāng)不好聽。此外，財(cái)團(tuán)在法律上也沒有明確的地位，一般來說，財(cái)團(tuán)法人是指法律上對于為特定目的的財(cái)產(chǎn)集合賦予民事權(quán)利能力而形成的法人，甚至有人說，根據(jù)中國的法律，基金會就是財(cái)團(tuán)法人了。

　　其實(shí)，財(cái)團(tuán)法人具有悠久的歷史，甚至從古羅馬時(shí)期就有萌芽了。到了現(xiàn)代社會，像美國的洛克菲勒和日本、韓國的財(cái)團(tuán)已經(jīng)相當(dāng)有名了。尤其是日本，除了三菱、住友、三井、富士、三和以及第一勸銀等六大財(cái)團(tuán)之外，事實(shí)上涉及到具體的大型項(xiàng)目之際，還會組成各種專門的財(cái)團(tuán)來加以實(shí)現(xiàn)和落實(shí)。所以，財(cái)團(tuán)實(shí)際上還是一種重要的產(chǎn)業(yè)資本集聚形態(tài)，這值得我們認(rèn)真思考。

　　財(cái)團(tuán)與其他法人形態(tài)相比，具有三大特點(diǎn)：第一是實(shí)力強(qiáng)，在法規(guī)和政策的影響下，財(cái)團(tuán)可影響的產(chǎn)業(yè)部門得以遍及重工業(yè)、輕工業(yè)、傳統(tǒng)工業(yè)、新興工業(yè)、生產(chǎn)部門、流通部門等。第二是控制力強(qiáng)，它們的資本紐帶關(guān)系以及產(chǎn)業(yè)紐帶關(guān)系，非普通金融機(jī)構(gòu)可比。第三是家族和地方色彩，各財(cái)團(tuán)之間相互滲透和融合，一些財(cái)團(tuán)可以由單個(gè)家族控制變?yōu)槎嗉易蹇刂?，可以推?dòng)財(cái)團(tuán)資本進(jìn)一步社會化。

　　以中國現(xiàn)在的情況來看，假如各省份能平均每省份有10個(gè)財(cái)團(tuán)的話，政策劃定財(cái)團(tuán)底線為100億，則中國的“財(cái)團(tuán)經(jīng)濟(jì)”就可能在短時(shí)期內(nèi)凝聚3萬多億的社會資本。一旦市場經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)這樣的財(cái)團(tuán)和資本實(shí)力，則可以運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)規(guī)模將會大為提升，競爭能力將會大為增強(qiáng)。尤為重要的是，政府同時(shí)還為家族企業(yè)的未來指明一條可持續(xù)發(fā)展的道路，避免家族“二代接班”出現(xiàn)的種種問題。

　　從宏觀的環(huán)境來看，未來如何從“全民搞金融的熱潮”中擺脫出來，轉(zhuǎn)向理性的產(chǎn)業(yè)投資，這應(yīng)是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。畢竟中國這么大，還是需要有更多的人來發(fā)展產(chǎn)業(yè)，因此鼓勵(lì)一批財(cái)團(tuán)發(fā)展，給予政策優(yōu)惠和信貸支持，支持其專門從事產(chǎn)業(yè)投資，不失為一個(gè)好的選擇。(作者陳功，系安邦咨詢集團(tuán)創(chuàng)始合伙人、首席研究員)