經(jīng)濟學(xué)家張其佐日前在舉行的經(jīng)濟高峰論壇上接受記者專訪時指出:應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力，要注意:一是靠走老路強刺激投資，GDP達到8-10%也容易但會加大風(fēng)險。二是"要注重發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用"，在升級和提質(zhì)增效中來適度加快基建投資，在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡中突出穩(wěn)增長。

　　張其佐分析，產(chǎn)能利用或設(shè)備利用率控制在75%以上是國際警戒線，投資才會有合理效益和回報率。我國39個行業(yè)中有一半左右行業(yè)產(chǎn)能利用率低于75%，處于"嚴(yán)重產(chǎn)能過剩"狀態(tài)。今年一季度工業(yè)整體利潤降幅收窄仍同比下降2.7%，作為國民經(jīng)濟重要支柱的規(guī)模以上國有經(jīng)濟的困境異常嚴(yán)峻，實現(xiàn)利潤同比下滑29.3%，鋼鐵、水泥、煤炭、采礦業(yè)、石油等其利潤則大幅同比下降36%、67.6%、61.9%、61%、71.7%。而計算機、通信電子等新興行業(yè)同比增長22.9%。工業(yè)和房市早已處于"雙過剩。有市場經(jīng)濟就有產(chǎn)能過剩，但75%以上是產(chǎn)能利用率警戒線，只有保持在這條線之上才有合理利潤。而我國投資利潤率已低于銀行貸款利率。投資回報率過低這是導(dǎo)致投資下降過快的主因，也是投資粗放經(jīng)營的結(jié)果。

　　張其佐認為，傳統(tǒng)凱恩斯主義強刺激投資來拉動經(jīng)濟的效果已明顯遞減。過去多年來長期依賴高投資的粗放式增長模式，已導(dǎo)致貨幣信貸總量過多、杠桿率過高、產(chǎn)能過剩過高，傳統(tǒng)的投資領(lǐng)域擴張有限。由此看到，在投資與產(chǎn)能過剩之間尋找平衡點和新的增長點，藝術(shù)要高超。所以，當(dāng)前的投資的關(guān)鍵是要有市場和長期的回報率和利潤，只能是補短板調(diào)結(jié)構(gòu)。

　　張其佐認為，當(dāng)前，穩(wěn)投資要加大定向調(diào)控力度，把資金投向符合結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的方向即薄弱的具有瓶頸約束的基礎(chǔ)設(shè)施等公共產(chǎn)品，特別是應(yīng)重點用市場化改革吸引社會民間資本快速進入基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)等的特許經(jīng)營領(lǐng)域。各級政府要明確投資"投什么、誰來投、怎么投"新思路。"投什么"主要是補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)，增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的供給。"誰來投"就是用占整個投資不到1-2%的政府投資來撬動社會和民間投資，建立起改革的投融資新體制。"怎么投"就是用政府和社會資本合作即PPP的方式，以及B0T、T0T(轉(zhuǎn)讓-運營-移交)、R0T(改建-運營-移交)等多種創(chuàng)新方式進行投資。

　　張其佐強調(diào)，要果斷出手引導(dǎo)投資盡快投向有長期回報率的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急和政策重心。既發(fā)揮市場在投資資源配置中起決定作用，又充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用。也體現(xiàn)了中央"堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路"的題中之意。只要今年基建投資增速保持在25%，就能保持15%以上的固定資產(chǎn)投資目標(biāo)和7%左右的經(jīng)濟增速。

　　如果按過去的老路，靠央行多發(fā)票子強刺激投資，增長達到8-10%也很容易但不可持續(xù)。這樣會導(dǎo)致新舊矛盾相互掩蓋。一旦剎車，肯定會加重工業(yè)樓市產(chǎn)能"雙過剩"乃至金融股市風(fēng)險，經(jīng)濟增長會慣性下跌，后果不堪設(shè)想。

　　張其佐強調(diào)指出，高度重視應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，一定要擺脫老路徑，主動適應(yīng)新常態(tài)，加大定向調(diào)控力度，在升級和提質(zhì)增效中來加快基建投資拉動的需求適度擴張，在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡中突出穩(wěn)增長，這也是當(dāng)前阻止經(jīng)濟下行的策略重心。