黨的十八屆四中全會(huì)《決定》指出，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是法治經(jīng)濟(jì)。在“法治經(jīng)濟(jì)”下，要實(shí)現(xiàn)立法和改革決策相銜接，做到重大改革于法有據(jù)、立法主動(dòng)適應(yīng)改革和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要。從資本市場(chǎng)改革發(fā)展的實(shí)踐看，市場(chǎng)合理配置資源的核心功能，本質(zhì)上是通過(guò)市場(chǎng)交易關(guān)系實(shí)現(xiàn)的。處理資本市場(chǎng)的利益關(guān)系，必須采取規(guī)則治理和法律治理的方式。資本市場(chǎng)在“依法治國(guó)”推動(dòng)下將如何治理，“新常態(tài)”下建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)在技術(shù)和法律層面還需要做哪些工作？目前現(xiàn)行的《證券法》還需要完善哪些內(nèi)容？從執(zhí)法層面如何杜絕“老鼠倉(cāng)”？對(duì)投資者的保護(hù)還有哪些方面需要完善？中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)就這些問(wèn)題專訪了中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任、教授、博導(dǎo)劉紀(jì)鵬。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：關(guān)于以“依法治國(guó)”為主題的十八屆四中全會(huì)，你最關(guān)心哪些問(wèn)題？印象最深刻的新提法有哪些？

　　劉紀(jì)鵬：印象最深刻的就是依法執(zhí)政、依法治國(guó)，在市場(chǎng)上就是體現(xiàn)為依法治市，徹底扭轉(zhuǎn)上市公司在上市監(jiān)管、退市一系列過(guò)程當(dāng)中的人情關(guān)難過(guò)、腐敗等不依法治市現(xiàn)象。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：法治建設(shè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)建設(shè)之一，你曾提出過(guò)“依法治市”的概念，能簡(jiǎn)單描繪下嗎？

　　劉紀(jì)鵬：在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，還有很多行政審批的職能，行政審批產(chǎn)生的政策和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的法律之間孰輕孰重？發(fā)生沖突應(yīng)該遵守誰(shuí)？我認(rèn)為應(yīng)該走入法治。所以我們說(shuō)依法執(zhí)政、依法治國(guó)，首先是對(duì)這些政府部門(mén)而言。中國(guó)證監(jiān)會(huì)是一個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)，是市場(chǎng)的監(jiān)管者。就像一場(chǎng)足球比賽中的裁判，裁判處理比賽和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管市場(chǎng)一樣，它要維護(hù)市場(chǎng)的公平和效率，因此就必須嚴(yán)格執(zhí)法、公平執(zhí)法、透明執(zhí)法。所以我說(shuō)依法治市，就不要這么多的暗箱操作、人情關(guān)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：當(dāng)前輿論和市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的討論比較多，你認(rèn)為“新常態(tài)”下建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)在技術(shù)和法律層面還需要做哪些工作？

　　劉紀(jì)鵬：“新常態(tài)”對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是今后私募非公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)將會(huì)占據(jù)很大的比例，“新常態(tài)”下證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管模式將和過(guò)去“重審批、輕監(jiān)管”轉(zhuǎn)變到“輕審批、重監(jiān)管”上來(lái)。過(guò)去總是強(qiáng)調(diào)入口，就是我們說(shuō)的“嚴(yán)進(jìn)”，而忽視中間的監(jiān)管，而且從來(lái)不對(duì)市，就監(jiān)管模式而言就是“嚴(yán)進(jìn)寬管”。“新常態(tài)”下要改變監(jiān)管模式，應(yīng)該做到“寬進(jìn)”，就是市場(chǎng)化選擇。“嚴(yán)管”，要嚴(yán)格中間監(jiān)管，就是依法治市，不講情面。該退市就得退市，不能“惡炒烏雞變鳳凰”，搞得烏煙瘴氣，該香的不香、該臭的不臭，股民損失很大。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：目前現(xiàn)行的《證券法》還需要完善哪些內(nèi)容？

　　劉紀(jì)鵬：關(guān)于現(xiàn)行的《證券法》，首先證監(jiān)會(huì)和交易所的關(guān)系要明確，特別是在注冊(cè)制下，要對(duì)其職能進(jìn)行不同的調(diào)整，比如說(shuō)交易所該管什么、證監(jiān)會(huì)該干什么，交易所是不是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的對(duì)象。從這個(gè)意義上說(shuō)，《證券法》的修改要圍繞著十八屆三中全會(huì)的精神，要轉(zhuǎn)到更多的市場(chǎng)化來(lái)，繼續(xù)發(fā)揮決定作用。由審批制轉(zhuǎn)到注冊(cè)制，這里面要做一系列的調(diào)整，像交易所跟證監(jiān)會(huì)的分工，今后交易所可能是在“上”這個(gè)環(huán)節(jié)要承擔(dān)主力任務(wù)，要承擔(dān)過(guò)去的所謂核準(zhǔn)、審批的職能。證監(jiān)會(huì)要換成監(jiān)管，牽涉到審核任務(wù)，監(jiān)審分離。所以《證券法》的修改，要緊緊抓住交易所跟證監(jiān)會(huì)的關(guān)系，以及證監(jiān)會(huì)的職能做文章，我覺(jué)得這將會(huì)有新的突破。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：有人認(rèn)為由于違法成本較低，而使得資本市場(chǎng)上“老鼠倉(cāng)”等侵害投資者的違法犯罪行為屢禁不止，你認(rèn)為從執(zhí)法層面要做哪些改進(jìn)？

　　劉紀(jì)鵬：首先監(jiān)管部門(mén)要重視二級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管。其次要加強(qiáng)加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍和監(jiān)管手段，要給證監(jiān)會(huì)更大的監(jiān)管權(quán)力，就是在技術(shù)手段、法律手段上，要杜絕內(nèi)幕交易“老鼠倉(cāng)”。再次就是要正確劃分行政處罰、經(jīng)濟(jì)處罰和刑事處罰的關(guān)系，要使證監(jiān)會(huì)和法院、檢察院、公安部門(mén)形成合力，出手的力度要大，要形成威懾，起到殺一儆百的作用。執(zhí)法要嚴(yán)格、執(zhí)法要公平，絕不留情和手軟，我想只有這樣才能消滅“老鼠倉(cāng)”行為。當(dāng)然，對(duì)某些規(guī)定要敢于做調(diào)整，緊緊抓住內(nèi)幕交易這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：隨著我們金融改革的推進(jìn)，不可避免會(huì)在某些領(lǐng)域出現(xiàn)投機(jī)，大量的投機(jī)行為會(huì)在一定程度上危害改革。你從專業(yè)的角度分析下，在減少純粹投機(jī)性交易方面，中國(guó)是不是有必要出臺(tái)“托賓稅”？

　　劉紀(jì)鵬：關(guān)于投機(jī)行為和“托賓稅”的問(wèn)題，現(xiàn)在股市起不來(lái)、資金回贖壓力很大。對(duì)股民來(lái)講，上海的大盤(pán)藍(lán)籌股又炒不動(dòng)，都跑到深圳去炒小盤(pán)股，所以莊家橫行，莊家時(shí)代回來(lái)了，投機(jī)現(xiàn)象就很?chē)?yán)重，但他們?yōu)榱耸兄的銢](méi)辦法?！巴匈e稅”對(duì)于短期交易、投機(jī)行為，在中國(guó)來(lái)講，目前還不是這個(gè)現(xiàn)象，所以我覺(jué)得并不成熟，關(guān)鍵是解決制度性問(wèn)題。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：我國(guó)的資本市場(chǎng)監(jiān)管中，投資者保護(hù)是重中之重。盡管現(xiàn)在保護(hù)投資者的呼聲高漲，但是很多具體措施依然沒(méi)有落地。你認(rèn)為，對(duì)投資者的保護(hù)還有哪些方面需要完善？

　　劉紀(jì)鵬：這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵，是應(yīng)該把保護(hù)中小股東的行動(dòng)落上實(shí)處，比如說(shuō)必須要強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者是重中之重，要解決“誰(shuí)是中國(guó)股市上帝”的問(wèn)題，不是發(fā)行者、不是上市股東，而是投資人。所以敢不敢提保護(hù)投資者的關(guān)鍵，是不要再開(kāi)展對(duì)投資者教育，而要開(kāi)展對(duì)發(fā)行者教育。現(xiàn)在發(fā)行者就是以上市公司為主線的一系列中介機(jī)構(gòu)，比如說(shuō)券商、比如說(shuō)資產(chǎn)評(píng)估、律師、會(huì)計(jì)，還有交易所，這些都是發(fā)行者，這個(gè)鏈條上都應(yīng)該接受教育，讓其知道誰(shuí)是他們的衣食父母、誰(shuí)是他們的上帝。