國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2014年第3季度我國(guó)G D P同比增長(zhǎng)7.3%，創(chuàng)下自2009年第1季度以來的新低。央行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)?？偭繛?2 .84萬億元，比去年同期少了1.12萬億元。一些機(jī)構(gòu)因此預(yù)期央行降低利率和存款準(zhǔn)備金率的可能性正在加大。

　　但實(shí)際上決策層已明確表示沒有將7.5%作為底線，從央行當(dāng)前進(jìn)行的一系列貨幣政策操作考量，近期降準(zhǔn)降息的可能性很小。

　　央行貨幣政策委員會(huì)第3季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度的流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

　　分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在的問題不是在于流動(dòng)性不足，而是內(nèi)需不足。在市場(chǎng)利率仍然偏高的情況下，如果再壓低存款利率，銀行當(dāng)前已經(jīng)很艱難的存款業(yè)務(wù)將面臨更大的壓力。另外。調(diào)低存款基準(zhǔn)利率可能會(huì)促使資金涌入貨幣市場(chǎng)基金以及理財(cái)賬戶，對(duì)銀行總體資金成本的影響不可預(yù)料。

　　從央行的實(shí)際動(dòng)作來看，通過公開市場(chǎng)操作引導(dǎo)市場(chǎng)利率穩(wěn)步下行，是貨幣政策的主攻方向。

　　上周二，央行年內(nèi)第3次下調(diào)正回購(gòu)利率，而繼上周四央行以利率招標(biāo)方式開展了200億元14天期正回購(gòu)操作之后，本周二央行再次進(jìn)行了相同的動(dòng)作。

　　僅上周來看，國(guó)債利率、企債利率、城投債利率分別平均下行22BP、14BP和24BP，延續(xù)了此前數(shù)月的趨勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，央行多次調(diào)低正回購(gòu)利率，就是在利率市場(chǎng)化尚未完全實(shí)現(xiàn)的情況下，一種間接降低融資成本的實(shí)現(xiàn)方式。

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，今年以來我國(guó)并沒有實(shí)行“大水漫灌”式的強(qiáng)刺激，而是在強(qiáng)力推進(jìn)改革的同時(shí)出臺(tái)結(jié)構(gòu)性政策，進(jìn)行精準(zhǔn)的“定點(diǎn)滴灌”。專家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力較弱的形勢(shì)下，區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控仍是未來的貨幣政策重要選擇。

　　不可忽視的是，新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著若干風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。比如通縮，PPI連續(xù)多個(gè)月為負(fù)值，會(huì)抑制消費(fèi)，抑制投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)產(chǎn)生較大壓力。此外，市場(chǎng)上的違約風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，信托產(chǎn)品違約、聯(lián)保聯(lián)貸違約已不再是個(gè)案。雖然目前尚無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)這些局部性風(fēng)險(xiǎn)仍需要積極防范。

　　因此有專家認(rèn)為，貨幣政策則應(yīng)在堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)的同時(shí)，靈活運(yùn)用多種政策工具，保持適度流動(dòng)性。

　　簡(jiǎn)而言之，短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)改革產(chǎn)生影響。決策層會(huì)保持貨幣政策的定力，繼續(xù)通過“定向調(diào)控、精準(zhǔn)發(fā)力”，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下用改革來激發(fā)市場(chǎng)的內(nèi)在活力。