10月22日，記者從一位券商人士處了解到，上證所在10月21日向會(huì)員單位發(fā)出一份《關(guān)于就港股通通關(guān)測(cè)試方案征求意見的通知》，《通知》稱，如果各會(huì)員單位對(duì)方案有任何意見、建議，要在今天(10月23日)下午5點(diǎn)前進(jìn)行反饋。

　　我們注意到，上證所明確表示，“假設(shè)滬港通業(yè)務(wù)開通時(shí)間為T日，測(cè)試日則為T-2日，將模擬T-2日的交易與結(jié)算?！睋Q句話來說，假設(shè)本周六進(jìn)行測(cè)試，下周一將是滬港通正式開通時(shí)間。

　　不過，就在滬港通“發(fā)令槍”即將響起之際，一些大型機(jī)構(gòu)卻要求更多時(shí)間，來為滬港通開通做準(zhǔn)備。萬眾矚目的滬港通，為什么“只聞樓梯響，不見人下來”？會(huì)不會(huì)在下周一就突然降臨？申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明對(duì)此分析。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：亞洲證券業(yè)與金融市場協(xié)會(huì)致信香港證監(jiān)會(huì)，要求更多時(shí)間為滬港通開通做準(zhǔn)備。這個(gè)機(jī)構(gòu)說，滬港通推出還不成熟，那么您覺得大家在哪些方面還沒有準(zhǔn)備好？為什么要有這樣一個(gè)更長的準(zhǔn)備時(shí)間？

　　桂浩明：這方面的信息不是很多，但是按照我們的分析，滬港通有兩方面的問題。一方面是兩個(gè)市場中技術(shù)上的對(duì)接，比如交易，上交所交易能不能通過相關(guān)系統(tǒng)能夠看到香港聯(lián)交所，香港聯(lián)交所能不能把買賣實(shí)行發(fā)到上交所，這都是技術(shù)問題的對(duì)接。這當(dāng)中衍生出來就是一個(gè)清算的問題，這些都不是什么太嚴(yán)重的問題，都基本得到了解決。

　　但是還有另外一個(gè)問題，就是超越交易所層面的。比如稅收問題，因?yàn)榫硟?nèi)資本利得稅是暫時(shí)不征收，但是香港是存在這樣一個(gè)稅的，那在交替交叉以后，兩地市場上的投資者怎樣來納稅，這就構(gòu)成一個(gè)問題。這個(gè)恐怕不僅僅是交易所層面能夠講清楚的，恐怕需要稅務(wù)或者其他層面來予以決定。

　　從現(xiàn)在來看，這方面至少到目前為止，還沒有看到一個(gè)具體比較明確嚴(yán)格的說明。這也就是說，至少在稅收問題當(dāng)中可能還沒有完全達(dá)到共識(shí)或者找出一個(gè)解決方案。另外，現(xiàn)在兩地交易，滬港通當(dāng)中和港股通當(dāng)中交易每天有份額限制的，那有人就覺得如果出現(xiàn)了配股的話，這個(gè)問題怎么解決，有可能會(huì)突破原有的份額。再比如說現(xiàn)在只有境內(nèi)投資股份以后你是有權(quán)利去申購新股的，像今天就是發(fā)新股的日子。那么如果香港投資者買到境內(nèi)市場的股票以后，他是不是也有申購的權(quán)利？所以類似這些問題恐怕都還要有一個(gè)明確的說明，這個(gè)既要維護(hù)投資者利益，同時(shí)又不能和現(xiàn)行政策相抵制形成一個(gè)矛盾。所以，這方面恐怕確實(shí)還有一個(gè)技術(shù)準(zhǔn)備或者其他方面的條件。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這個(gè)資本利得稅的問題再加上這個(gè)配額的問題，還是有一些細(xì)節(jié)有待進(jìn)一步明確。那么之前的傳言是在27號(hào)，也就是下周一開通，您覺得可能性大嗎？

　　桂浩明：我個(gè)人感覺可能性似乎不太大，因?yàn)閷?shí)際上上周五大家都很關(guān)注，因?yàn)槿绻_通的話，那么27號(hào)開通，至少要提前一個(gè)星期公布。盡管上交所如果今天測(cè)試成功的話，那27號(hào)還存在開通技術(shù)上的可能性。但我覺得從總體上準(zhǔn)備似乎不是那么充分，實(shí)際上據(jù)我了解管理層也沒講過一定要27號(hào)開通，這只是當(dāng)時(shí)大家有一個(gè)預(yù)測(cè)。因?yàn)闇弁ǖ氖虑樘岢鍪窃诮衲?月份，在博鰲論壇當(dāng)中李克強(qiáng)總理提到的滬港通，然后兩地交易所發(fā)布聯(lián)合聲明，都表示滬港通現(xiàn)在開始啟動(dòng)，大概半年內(nèi)可以基本準(zhǔn)備完成。

　　我覺得像這樣一個(gè)比較復(fù)雜的，涉及到兩個(gè)監(jiān)管條件，這個(gè)交易環(huán)境差異很大的兩個(gè)市場出現(xiàn)互聯(lián)互通，那么速度快點(diǎn)當(dāng)然好，但最好還是準(zhǔn)備工作充分一點(diǎn)，免得通了以后我們?cè)賮碜稣{(diào)整，那恐怕相對(duì)會(huì)比較被動(dòng)一些。所以準(zhǔn)備越充分，滬港通早晚會(huì)通，我們不會(huì)在乎早一天或者晚一天。關(guān)鍵是能夠通的時(shí)候能夠通的寬敞、流暢、能夠避免不出現(xiàn)大的問題。