中國建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃志凌

　　近年來，小企業(yè)的融資難融資貴已經(jīng)成為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要制約因素。近日，中國建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃志凌在撰寫《小企業(yè)融資難與貴的死結(jié)破解》一文中表示，問題的根源不在于政策歧視，也不是政策力度還不到位，根本的原因在于現(xiàn)行金融機(jī)制自身的局限性。我國目前以商業(yè)化、市場化為主體的小企業(yè)融資擔(dān)保體系在客觀上加劇了小企業(yè)“難與貴”，從美日經(jīng)驗(yàn)來看，政府的非商業(yè)化政策性信用介入是一個(gè)值得我國借鑒的重要經(jīng)驗(yàn)。

　　黃志凌透露，從國有大型銀行小企業(yè)貸款的定價(jià)水平來看，貸款定價(jià)通常為基準(zhǔn)利率上浮30%左右，貸款利率平均在8%上下，這是包含了有充足抵質(zhì)押擔(dān)保的平均貸款定價(jià)水平。

　　“但是，如果企業(yè)無法提供合格的自有資產(chǎn)作為抵押物，被迫采用第三方保證或非自有資產(chǎn)擔(dān)保的方式，其融資成本將迅速升高?！秉S志凌說，以目前較為普遍的擔(dān)保公司擔(dān)保融資為例，除銀行貸款利息外，企業(yè)通常還需向擔(dān)保公司繳納10%左右的保證金，支付3%-5%的擔(dān)保服務(wù)費(fèi)，融資的成本將達(dá)到10%-13%，甚至?xí)_(dá)到15%左右。

　　“即使如此，能夠獲得銀行貸款的小企業(yè)數(shù)量有限，大部分小企業(yè)融資只好通過民間借貸渠道，而民間借貸的利率遠(yuǎn)高于15%?！秉S志凌透露，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均利潤率水平在8%-10%之間，對(duì)于資金成本高于10%以上的貸款，小企業(yè)是難以長期承受的。

　　全文如下：

　　改革開放以來，小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)中最活躍的主體，并成為經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。截至2013年末，全國法人小微企業(yè)數(shù)量達(dá)1170萬戶，占全部法人企業(yè)數(shù)量的76%，含個(gè)體工商戶達(dá)到5606萬戶，占企業(yè)數(shù)量的94%，提供的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)總量的60%，納稅占國家稅收總額的50%，完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)。中小企業(yè)不僅在經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常狀態(tài)下發(fā)揮著重要作用，在經(jīng)濟(jì)周期的恢復(fù)階段更是扮演者其他經(jīng)濟(jì)主體無法替代的作用。在我國目前條件下，如何進(jìn)一步激活市場活力、發(fā)揮中小企業(yè)的作用，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展至關(guān)重要。然而，小企業(yè)發(fā)展中的融資難問題始終是一道不可逾越的障礙，近年來矛盾更加突出，小企業(yè)的融資難融資貴已經(jīng)成為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要制約因素。

　　一、小企業(yè)融資難根源不在于政策導(dǎo)向，而是現(xiàn)有金融機(jī)制的內(nèi)在矛盾

　　長期以來“融資難、融資貴”一直是困擾小企業(yè)發(fā)展的難題，近年來逐漸演變成社會(huì)討論的熱點(diǎn)，進(jìn)而又稱為國家政策關(guān)注的重點(diǎn)。今年7月李克強(qiáng)總理先后4次提到了小微企業(yè)融資問題，8月國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》，旨在解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問題，并以此促進(jìn)“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”目標(biāo)的有效推進(jìn)。中央政府和各級(jí)地方政府的相關(guān)部門也制定了一系列政策措施，試圖解決小企業(yè)融資難問題，其中力度較大的有國家發(fā)改委針對(duì)銀行收費(fèi)的專項(xiàng)檢查、銀監(jiān)會(huì)的“兩個(gè)不低于”和人民銀行的“定向降準(zhǔn)”。應(yīng)該說，國家關(guān)于解決小企業(yè)融資難與融資貴的政策取向非常明確，力度也不可謂不大。但小企業(yè)融資就像一道“玻璃門”——政策看得見卻進(jìn)不去。

　　我認(rèn)為，我國目前存在的小企業(yè)融資難與融資貴，問題的根源不在于政策歧視，也不是政策力度還不到位，根本的原因在于現(xiàn)行金融機(jī)制自身的局限性。在銀行傳統(tǒng)的信用評(píng)級(jí)方法和抵質(zhì)押與擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)下，大量小微企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、信用記錄、擔(dān)保、抵質(zhì)押等很難達(dá)到銀行的安全標(biāo)準(zhǔn)，要么自身信用評(píng)級(jí)無法支持信用貸款，要么抵押保證難以滿足銀行要求，要么第三方保證徒增融資成本，要么相互擔(dān)保增大風(fēng)險(xiǎn)，因而無論如何也無法通過現(xiàn)有銀行授信機(jī)制獲取及時(shí)有效的信貸支持。如果國家政策與監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行做出硬性的小微信貸比例規(guī)定，商業(yè)銀行為了完成任務(wù)被迫降低審批標(biāo)準(zhǔn)，不良貸款又會(huì)大量產(chǎn)生。在傳統(tǒng)的商業(yè)模式下，小企業(yè)融資難始終是一個(gè)無法解開的死結(jié)。

　　小企業(yè)的主要特點(diǎn)是“小”，資產(chǎn)規(guī)模小，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒有積累，財(cái)務(wù)指標(biāo)較差，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大，其未來經(jīng)營的不確定性極大地影響了其未來的履約能力，難以獲得較高的資信評(píng)價(jià)，更難滿足銀行信用放款準(zhǔn)入條件。小企業(yè)的另一個(gè)特點(diǎn)是“短”生命周期。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均“壽命”較短，平均只有3年左右，意味著小企業(yè)出現(xiàn)“違約”的概率遠(yuǎn)大于大中型企業(yè)，高比率的倒閉和違約導(dǎo)致其融資難度和價(jià)格也必然提高。也就是說，由于銀行信用評(píng)價(jià)體系在很大程度上依賴于客戶的財(cái)務(wù)指標(biāo)，小微企業(yè)客戶由于經(jīng)營周期短、資產(chǎn)規(guī)模小等特點(diǎn)，按照傳統(tǒng)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果往往都比較差，直接決定了其難以獲得信用貸款。與此同時(shí)，近年來部分地區(qū)的一些小企業(yè)主“跑路失信”案例也讓銀行憂心忡忡，“違約”成本較低誘發(fā)惡意違約、逃廢債行為，使銀行更加懼怕選擇信用放款方式，并進(jìn)一步推高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

　　從國有大型銀行小企業(yè)貸款的定價(jià)水平來看，貸款定價(jià)通常為基準(zhǔn)利率上浮30%左右，貸款利率平均在8%上下，這是包含了有充足抵質(zhì)押擔(dān)保的平均貸款定價(jià)水平。但是如果企業(yè)無法提供合格的自有資產(chǎn)作為抵押物，被迫采用第三方保證或非自有資產(chǎn)擔(dān)保的方式，其融資成本將迅速升高。以目前較為普遍的擔(dān)保公司擔(dān)保融資為例，除銀行貸款利息外，企業(yè)通常還需向擔(dān)保公司繳納10%左右的保證金，支付3%-5%的擔(dān)保服務(wù)費(fèi)，融資的成本將達(dá)到10%-13%，甚至?xí)_(dá)到15%左右。即使如此，能夠獲得銀行貸款的小企業(yè)數(shù)量有限，大部分小企業(yè)融資只好通過民間借貸渠道，而民間借貸的利率遠(yuǎn)高于15%。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均利潤率水平在8%-10%之間，對(duì)于資金成本高于10%以上的貸款，小企業(yè)是難以長期承受的。

　　進(jìn)一步分析我們還會(huì)發(fā)現(xiàn)，小企業(yè)客戶實(shí)際違約率、不良貸款率和貸款核銷占比等指標(biāo)都高于大型企業(yè)，客觀上要求小企業(yè)貸款平均收益率水平要高于大型客戶。尤其是2011年以來受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素影響，小企業(yè)經(jīng)營效益有所下降，小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露較為集中，銀行計(jì)提減值準(zhǔn)備隨之大幅增加，導(dǎo)致貸款定價(jià)水平也逐步上升，小企業(yè)從銀行獲得融資更加困難。