近期，人民幣兌美元匯率中間價和銀行間市場人民幣兌美元即期匯率的差價已大幅減小，二者還出現(xiàn)了連續(xù)多個交易日“雙升”的局面。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，這是“央行退出常態(tài)干預(yù)”的一種表現(xiàn)。

　　對此，交通銀行資產(chǎn)管理中心高級研究員陳鵠飛向《證券日報》記者表示，由于中間價一天定一次，而很多時候某一天會發(fā)生很多突發(fā)性的沖擊事件，這時即期匯率就會大幅偏離中間價，而這種偏離與“中間價的指導(dǎo)效應(yīng)”無關(guān)。比如，2008年-2009年金融危機期間，由于市場匯率大幅變動，央行一度停止了中間價的公布。

　　“在關(guān)注中間價和即期價差價收窄的同時，更應(yīng)當(dāng)看到二者‘雙升’背后的原因。”陳鵠飛認為，“這主要是因為7月份進口內(nèi)需乏力、出口增速小幅回升，導(dǎo)致當(dāng)月順差達到473億美元的歷史新高；同時，受順差‘衰退性’破紀(jì)錄增長的影響，導(dǎo)致短期內(nèi)外匯市場出現(xiàn)了即期匯率和中間價‘雙升’的局面?！?

　　根據(jù)海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)，7月份，我國出口同比大漲14.5%，進口同比下跌1.6%，實現(xiàn)貿(mào)易順差473億美元。

　　“出口穩(wěn)而進口弱，意味著貿(mào)易順差規(guī)模有望維持高位?！泵裆C券研究院副院長管清友向《證券日報》記者表示，雖然近期私人部門持匯意愿增強，考慮到結(jié)匯率處于歷史低位，若人民幣升值成為趨勢，會導(dǎo)致積壓的結(jié)匯需求迅速反彈，進而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣超發(fā)。經(jīng)濟內(nèi)生下行壓力不減，央行可能會繼續(xù)定向?qū)捤傻盅a基礎(chǔ)貨幣缺口，但考慮到未來的外匯占款回升風(fēng)險，央行主動寬松力度將減弱。

　　“中美貿(mào)易脫鉤的格局下，出口對國內(nèi)工業(yè)的拉動作用已趨于弱化。”陳鵠飛表示，在“后危機時代”美國強勢主導(dǎo)TPP、TTIP協(xié)議、意圖重構(gòu)亞太和全球貿(mào)易版圖的大背景下，世界貿(mào)易的驅(qū)動力也正由勞動、資源密集型向現(xiàn)代資本、技術(shù)密集型進行轉(zhuǎn)變。當(dāng)前中國包括鞋襪、箱包、機電產(chǎn)品、集成電路等在內(nèi)的眾多出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)都面臨升級發(fā)展的壓力，“后危機時代”出口增速放緩或?qū)⒊蔀橹袊?jīng)濟的新常態(tài)。

　　陳鵠飛認為，順差“衰退性”破紀(jì)錄增長的模式不會持續(xù)。外匯市場即期匯率和中間價同時升值的局面應(yīng)屬短期現(xiàn)象，未來人民幣匯率仍將“雙邊波動、小幅略貶”。