【光明日?qǐng)?bào)·名家·光明講壇】

　　中國(guó)發(fā)展與人民幣國(guó)際化

　　-演講人：丁志杰 -演講地點(diǎn)：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) -演講時(shí)間：二○一五年十二月

　　11年前也是這個(gè)時(shí)節(jié)，也是在這個(gè)報(bào)告廳，我作題為《新格局、新視角——中國(guó)對(duì)外金融政策與關(guān)系》的演講，內(nèi)容就包括人民幣國(guó)際化問題。十多年過去了，人民幣國(guó)際化發(fā)展得非?？臁，F(xiàn)在回頭看，很多發(fā)展變化是當(dāng)年沒想到的，甚至是不敢想的。不僅是我沒有想到，很多人都沒有想到。

　　丁志杰經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，國(guó)務(wù)院政府特殊津貼專家，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師、校長(zhǎng)助理兼研究生院常務(wù)副院長(zhǎng)，蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)飛天學(xué)者，主要研究發(fā)展金融與國(guó)際金融。兼任中國(guó)金融學(xué)會(huì)、世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事，中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事。

　　2015年歲末，人民幣國(guó)際化喜訊連連。11月30日，國(guó)際貨幣基金組織同意將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子。12月中旬，非洲的津巴布韋表示，在2016年將進(jìn)一步加大力度推進(jìn)人民幣在其境內(nèi)作為流通貨幣的使用。還有，中國(guó)財(cái)政部宣布亞投行2016年1月16日正式開張。這一系列與人民幣國(guó)際化相關(guān)的事件，就像冬天里的一把火，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)一道亮麗的風(fēng)景線。

　　　經(jīng)濟(jì)崛起是不爭(zhēng)的事實(shí)

　　改革開放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成就舉世矚目，綜合國(guó)力不斷提升。2014年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)到10.38萬(wàn)億美元，成為繼美國(guó)之后第二個(gè)GDP進(jìn)入10萬(wàn)億美元的國(guó)家。理解這個(gè)數(shù)字代表的經(jīng)濟(jì)成就，要從縱向和橫向兩個(gè)方面看。

　　縱向看是中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。1990年中國(guó)GDP是多少呢？4045億美元，居全球第十位，排在巴西之后。2014年中國(guó)GDP是1990年的25.66倍，相當(dāng)于平均每年給世界經(jīng)濟(jì)增加一個(gè)1990年的中國(guó)。大家都知道中國(guó)有個(gè)湖南省，它不是經(jīng)濟(jì)大省，更不是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省。2014年中國(guó)內(nèi)地31個(gè)省市自治區(qū)中，湖南省GDP排名第十，規(guī)模是多少呢？4414億美元，比1990年的中國(guó)還多了將近300億美元。這就是為什么中國(guó)人越來(lái)越自信自豪。同樣2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第一大省廣東GDP超過1.1萬(wàn)億美元，和2000年中國(guó)GDP規(guī)模相當(dāng)。這就是變化，這就是成就。

　　橫向看是中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速趕超。2006年中國(guó)GDP超過英國(guó)，成為世界第四大經(jīng)濟(jì)體，終于實(shí)現(xiàn)了新中國(guó)締造者“超英趕美”夢(mèng)想的一半。2007年中國(guó)超越德國(guó)，成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體。2009年中國(guó)超越日本，成為世界第二。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在不斷地超越，而且這個(gè)超越是加速的。2006年中國(guó)超過英國(guó)，到了2010年中國(guó)就是英國(guó)GDP的兩倍多，用4年時(shí)間讓世界經(jīng)濟(jì)版圖上“多”了一個(gè)大英帝國(guó)。2011年中國(guó)GDP是德國(guó)的兩倍多，也是用4年時(shí)間對(duì)世界第四實(shí)現(xiàn)翻番。2014年中國(guó)GDP是日本的兩倍，用5年時(shí)間對(duì)世界第三翻番。再看占世界GDP份額，1990年中國(guó)的份額是1.78%，過去我們常自豪地說中國(guó)用世界七分之一的土地養(yǎng)活了世界四分之一的人口，但是中國(guó)人僅僅是活著。到了2014年，中國(guó)的份額升至13.4%。與1990年相比，世界前五大經(jīng)濟(jì)體中，除了中國(guó)外，美國(guó)、日本、德國(guó)和英國(guó)的份額都出現(xiàn)了明顯下降。這就是變化，格局性的變化。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)崛起還在路上，發(fā)展和趕超還是進(jìn)行時(shí)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，一個(gè)特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度轉(zhuǎn)向中高速。怎么理解中高速？和過去10%的年增速相比，現(xiàn)在是中速，但橫向和世界平均水平相比，依然是高速。新常態(tài)的另一個(gè)特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平要邁向中高端。因此，進(jìn)入新常態(tài)后，中國(guó)的發(fā)展和趕超將更為穩(wěn)健和堅(jiān)實(shí)。

　　2014年有一則很有爭(zhēng)議的新聞事件，國(guó)內(nèi)外媒體廣泛報(bào)道根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)來(lái)計(jì)算GDP，中國(guó)超過美國(guó)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，2014年美元兌人民幣購(gòu)買力平價(jià)是3.517。據(jù)此計(jì)算的中國(guó)2014年GDP是18.09萬(wàn)億美元，而美國(guó)是17.35萬(wàn)億美元。世界都在議論中國(guó)超過美國(guó)，很多官方人士也感覺有忽悠的成分。

　　購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的GDP反映的是潛在國(guó)力，同樣的產(chǎn)出放到發(fā)達(dá)的美國(guó)就是18萬(wàn)億而不是10萬(wàn)億。如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度趕上美國(guó)，那潛在的國(guó)力就會(huì)變成現(xiàn)實(shí)國(guó)力。從發(fā)展角度看，已經(jīng)是第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，具備成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體的潛力。回頭看過去，過去30多年里，中國(guó)通過正確的發(fā)展道路、戰(zhàn)略和制度選擇，實(shí)現(xiàn)了把很大一部分潛在GDP不斷地變成現(xiàn)實(shí)GDP。

　　“十三五”是激動(dòng)人心的決戰(zhàn)階段。十八大提出全面建成小康社會(huì)，如果按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，就看中國(guó)能不能成為高收入國(guó)家。2010年中國(guó)人均GDP約4500美元，由低收入國(guó)家跨進(jìn)中等收入國(guó)家行列，脫離了世界的最底層?！爸械仁杖胂葳濉笔钱?dāng)下熱點(diǎn)話題，即一個(gè)國(guó)家到了中等收入階段后經(jīng)濟(jì)停滯，不能夠跨進(jìn)高收入國(guó)家的現(xiàn)象。中等收入的標(biāo)準(zhǔn)是人均GDP在4000到12000美元之間，其中4000到8000美元為中等收入，8000到12000美元是中高收入。2014年中國(guó)人均GDP約7600美元。盡管2015年人民幣匯率小幅貶值，但是人均GDP仍會(huì)超過8000美元。這意味著，在“十二五”期間中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入到中高收入國(guó)家行列。“十三五”期間，如果經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.5%多一點(diǎn)，且匯率能夠保持穩(wěn)定，那么到2020年或者2021年，人均GDP將達(dá)到1.2萬(wàn)美元，即成為高收入國(guó)家。因此，全面建成小康社會(huì)存在堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。這就是大國(guó)崛起。

　　崛起之路充滿著挑戰(zhàn)

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的過程就是不斷融入世界的過程。這是共識(shí)，所以一直堅(jiān)持改革開放的基本政策不動(dòng)搖。改革開放就是摒棄閉關(guān)自守，走向開門搞建設(shè)，實(shí)行以出口和利用外資為主的對(duì)外開放政策，充分發(fā)揮中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)——?jiǎng)趧?dòng)力豐富的要素稟賦優(yōu)勢(shì)。一方面通過改革解放生產(chǎn)力，另一方面在開放過程中通過干中學(xué)不斷提高生產(chǎn)力，從貿(mào)易小國(guó)發(fā)展成為貿(mào)易大國(guó)。

　　貿(mào)易在中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起和發(fā)展中的作用，是無(wú)可替代的。1990年貨物出口額是411億美元，貨物進(jìn)出口總額是752億美元。2009年中國(guó)超過德國(guó)，成為世界第一貨物出口大國(guó)。2013年貨物進(jìn)出口總額躍居世界第一。2014年貨物出口額達(dá)到2.24萬(wàn)億美元，進(jìn)出口總額超過4萬(wàn)億美元，是1990年的54倍，占世界的份額達(dá)到11.12%。中國(guó)對(duì)世界的影響不僅僅體現(xiàn)在規(guī)模上，還體現(xiàn)在中國(guó)與世界經(jīng)貿(mào)往來(lái)的擴(kuò)大，讓世界切切實(shí)實(shí)感受到中國(guó)的存在。

　　中國(guó)在變，世界也在變，一個(gè)重要的變化就是全球化趨勢(shì)。全球化讓世界各國(guó)越來(lái)越相互依賴，相互依存。在貿(mào)易聯(lián)系的基礎(chǔ)上，金融一體化迅猛發(fā)展，成為全球化的主導(dǎo)因素。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，在金融自由化浪潮下，國(guó)際資本流動(dòng)成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)和全球一體化的重要力量，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)甚至超過了貿(mào)易。對(duì)外資產(chǎn)總額/進(jìn)出口總額這一指標(biāo)反映了這一趨勢(shì)?？疾焓澜缯w，該指標(biāo)從2004年的2.40升至2013年的2.97；其中發(fā)達(dá)國(guó)家從2004年的3.12升至2014年的4.14，發(fā)展中國(guó)家從2004年的0.36升至2013年的0.91。金融的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力已成為影響世界和大國(guó)地位的重要因素。

　　傳統(tǒng)對(duì)外開放模式越來(lái)越難以適應(yīng)新趨勢(shì)新變化，突出問題是對(duì)外開放效益低下。中國(guó)從2004年開始公布國(guó)際投資頭寸表，即國(guó)家對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債表。經(jīng)常賬戶狀況是影響對(duì)外債權(quán)債務(wù)變化的主要因素。由于經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，中國(guó)在20世紀(jì)90年代末成為債權(quán)國(guó)，2004年對(duì)外凈資產(chǎn)2764億美元。從對(duì)外凈資產(chǎn)變化來(lái)看，大體分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段是2005—2008年，債權(quán)快速積累。對(duì)外凈資產(chǎn)增至14936億美元，增加了12172億美元，基本和同期經(jīng)常賬戶順差11380億美元相當(dāng)。

　　2009年情況突然逆轉(zhuǎn)，對(duì)外債權(quán)積累出現(xiàn)停滯。2015年6月末對(duì)外凈資產(chǎn)是1.46萬(wàn)億美元，比2008年末還少了300億。是不是中國(guó)沒有經(jīng)常賬戶順差和貿(mào)易順差了呢？不是！實(shí)際上每年經(jīng)常賬戶依然是順差，且持續(xù)在高位上。2009—2015年上半年，經(jīng)常賬戶順差累計(jì)1.35萬(wàn)億美元。按理來(lái)說對(duì)外凈債權(quán)應(yīng)等額增加，但實(shí)際上沒有增加，反而還略有減少。

　　為什么會(huì)這樣？因?yàn)閲?guó)際金融渠道出現(xiàn)了巨額損失，吞噬掉了經(jīng)常賬戶順差。順差“不翼而飛”很令人痛心。中國(guó)一直是凈債權(quán)國(guó)，每年都會(huì)拿出一部分儲(chǔ)蓄給外國(guó)使用，叫國(guó)際儲(chǔ)蓄。2009年—2015年上半年，累計(jì)輸出儲(chǔ)蓄11.17萬(wàn)億美元。如果你作為一個(gè)儲(chǔ)蓄者，期望獲得什么樣的收益呢？我想一般人是不滿足于3%這樣的收益率的。然而，中國(guó)作為一個(gè)國(guó)際儲(chǔ)蓄者，這個(gè)期間國(guó)際投資收益出現(xiàn)了1.27萬(wàn)億美元虧損。中國(guó)拿出11.17萬(wàn)億美元儲(chǔ)蓄供外人使用，不僅沒有收到利息，反而還付出1.27萬(wàn)億美元的保管費(fèi)。貿(mào)易順差相當(dāng)于毛收入，就是中國(guó)多賣了1.35萬(wàn)億美元商品，然而另一邊的國(guó)際金融渠道賠了差不多同樣多的美元，這可是凈利潤(rùn)的概念，所以中國(guó)這幾年非常不劃算。為什么會(huì)是這樣的結(jié)果？因?yàn)閷?duì)外資產(chǎn)的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于對(duì)外負(fù)債的成本。盡管中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)很大，擁有凈資產(chǎn)，但是最終是虧損的，而且連年虧損。這是對(duì)外開放亟待解決的問題，而且這個(gè)問題的嚴(yán)重性還沒被充分認(rèn)識(shí)到。

　　為什么對(duì)外開放效益越來(lái)越低？人民幣不是國(guó)際貨幣是重要原因之一，即存在著“原罪”。中國(guó)在進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往時(shí)，無(wú)論是貿(mào)易還是投資，都要使用別人的貨幣，同時(shí)還要準(zhǔn)備大量的國(guó)際流動(dòng)性資產(chǎn)以備不時(shí)之需，所以外匯儲(chǔ)備一度接近4萬(wàn)億美元，占全世界的三分之一。巨額外匯儲(chǔ)備過去被認(rèn)為是綜合國(guó)力提高的象征。然而，2014年李克強(qiáng)總理兩次說，巨額外匯儲(chǔ)備已經(jīng)成為中國(guó)的沉重負(fù)擔(dān)。為什么是負(fù)擔(dān)？如前面講的，巨額外匯儲(chǔ)備背后是巨額的來(lái)自金融渠道的損失。要改變這種狀況，就要擺脫原罪，人民幣就必須要成為國(guó)際貨幣。

　　做自己的國(guó)際銀行家

　　真正的人民幣國(guó)際化，是在2008年以后。之前人民幣國(guó)際化一直處在自發(fā)萌芽狀態(tài)，主要是人民幣現(xiàn)鈔跨境流通。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，讓世界變得漆黑一片。過去全世界到處都是美元，然而一夜之間都不見了，流動(dòng)性枯竭，貿(mào)易的融資也中斷了。中國(guó)因?yàn)槌钟写罅康拿涝?，開始對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)提供流動(dòng)性支持。2008年12月，中韓兩國(guó)央行草簽了一份金額達(dá)1800億元人民幣的雙邊本幣互換。雙邊本幣互換就是簽署雙方如果有一方在需要的情況下提出請(qǐng)求，它可以拿自己的貨幣或者資產(chǎn)換取對(duì)方的資產(chǎn)。之前，香港人認(rèn)為港幣比人民幣好，韓國(guó)人也認(rèn)為韓元比人民幣強(qiáng)。危機(jī)來(lái)了，給了中國(guó)這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。雙邊本幣互換的雙方都可以主動(dòng)提出動(dòng)用，但實(shí)際上主要是中國(guó)為對(duì)方提供流動(dòng)性支持，這體現(xiàn)了一種大國(guó)的責(zé)任。通過雙邊本幣互換，人民幣已經(jīng)在為其他國(guó)家和地區(qū)提供國(guó)際流動(dòng)性支持。這是一個(gè)重大突破。

　　官方把人民幣國(guó)際化的起點(diǎn)放在2009年7月。因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)間點(diǎn)，中國(guó)開始在上海等地試點(diǎn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，在對(duì)外貿(mào)易中鼓勵(lì)使用人民幣，后來(lái)推廣到全國(guó)和全球。隨后人民幣跨境使用從貿(mào)易拓展到投資，再到允許外國(guó)投資者持有中國(guó)的資產(chǎn)，包括外國(guó)央行持有人民幣資產(chǎn)作為外匯儲(chǔ)備。由于還存在資本管制，金融市場(chǎng)還不很成熟，中國(guó)支持包括香港在內(nèi)的境外形成人民幣離岸市場(chǎng)，創(chuàng)造性地利用離岸市場(chǎng)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

　　很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)官方從來(lái)不提人民幣國(guó)際化，一直用人民幣跨境使用這個(gè)詞。直到2015年6月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了首份《人民幣國(guó)際化報(bào)告》，首次正式公開使用人民幣國(guó)際化一詞。這標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)入新階段。

　　過去6年多的時(shí)間里，人民幣國(guó)際化取得了一系列重要進(jìn)展。對(duì)外貿(mào)易已有超過五分之一使用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算。與33個(gè)境外央行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，累計(jì)金額達(dá)3.3萬(wàn)億元人民幣。以人民幣發(fā)行的國(guó)際債券超過5000億美元。外國(guó)人持有人民幣的資產(chǎn)，在境內(nèi)已有4.4萬(wàn)億元人民幣，在離岸市場(chǎng)上還有近2萬(wàn)億元。人民幣也成為其他國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣，2015年10月有38個(gè)國(guó)家報(bào)告其國(guó)際儲(chǔ)備中包括人民幣。人民幣的外匯交易也在迅速發(fā)展，在香港、倫敦都有活躍的交易。

　　大家看到這些數(shù)字，有的很大，但也許難有直觀的感受。要知道，在2008年以前，這些數(shù)字大部分是近乎為零的，所以人民幣國(guó)際化是相當(dāng)快速的。總的來(lái)看，人民幣已經(jīng)在國(guó)際上被廣泛使用。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)人民幣加入SDR進(jìn)行評(píng)估時(shí)，已經(jīng)認(rèn)定人民幣是可自由使用的貨幣。這是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化的認(rèn)可。

　　未來(lái)人民幣國(guó)際化還有很大的空間。有多大？大到什么程度？2016年10月份生效的SDR貨幣籃子，將由包括人民幣在內(nèi)的5種貨幣組成。過去是4種，美元、歐元、日元和英鎊，都是發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣。人民幣成為SDR的籃子貨幣，是首次發(fā)展中國(guó)家貨幣以新加入的身份進(jìn)入。人民幣在其中的權(quán)重是10.92%，居第三位，超過了日元和英鎊。SDR貨幣籃子的權(quán)重根據(jù)貿(mào)易和綜合金融兩個(gè)方面確定，各占50%，貿(mào)易指標(biāo)選擇的是五大經(jīng)濟(jì)體的出口，綜合金融指標(biāo)包括外匯儲(chǔ)備、國(guó)際銀行負(fù)債和國(guó)際債券余額、外匯交易量，各占三分之一。人民幣10.92%的權(quán)重中，來(lái)自貿(mào)易的貢獻(xiàn)超過10個(gè)百分點(diǎn)，來(lái)自綜合金融指標(biāo)的貢獻(xiàn)不到1個(gè)百分點(diǎn)。放在五大貨幣中看，人民幣在代表性的三大國(guó)際金融交易中的比重不到五十分之一。人民幣國(guó)際化，自己跟自己縱向比，過去6年多有很大進(jìn)展；如果與其他貨幣橫向比，差距還很大。這也表明，未來(lái)人民幣在金融領(lǐng)域的國(guó)際化有很大的空間。

　　人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的情況很能說明問題。2013年人民幣在全球儲(chǔ)備貨幣中位居第七，占比是0.7%；2014年還在第七位，但占比已升至1.1%。人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備中的占比，與處于第六位的加元、第五位的澳元相差很小，與第四位的日元、第三位的英鎊差距也不是很大，英鎊的占比剛超過4%。現(xiàn)在境外央行進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)是需要審批的，不僅進(jìn)入需要審批，能投資多少都需要審批。很多境外央行都表示有強(qiáng)烈需求，其持有人民幣的意愿遠(yuǎn)未得到滿足，還有很大空間。如果放開的話，人民幣占比會(huì)迅速上升，兩三年時(shí)間有可能超過4%，那樣人民幣就成為世界第三大儲(chǔ)備貨幣。

　　展望一下未來(lái)人民幣國(guó)際化前景。先看五年。從可自由使用貨幣的三項(xiàng)金融指標(biāo)看，五年后人民幣所占的比重將全面超過日元和英鎊，即五年后SDR貨幣籃子評(píng)估時(shí)，人民幣權(quán)重中來(lái)自綜合金融指標(biāo)的貢獻(xiàn)會(huì)超過日元和英鎊。因此，“十三五”期間人民幣成為第三大國(guó)際貨幣幾乎已成定局，但是人民幣還不是和美元、歐元并駕齊驅(qū)的三大貨幣，僅僅是排在第三而已，實(shí)際上還在第二梯隊(duì)，第一梯隊(duì)還是美元和歐元。

　　再看遠(yuǎn)些會(huì)怎么樣？估計(jì)到2030年，國(guó)際貨幣會(huì)形成美元、歐元、人民幣三足鼎立的格局，形成穩(wěn)定的貨幣三角?，F(xiàn)在越來(lái)越多的人認(rèn)同這種判斷，但是如果放到15年前會(huì)有人相信嗎？幾乎沒有人。2001年，德國(guó)著名的政治家、前總理施密特先生，就大膽預(yù)言30年以后世界只會(huì)剩下三種貨幣，美元、歐元和人民幣。他不是說其他貨幣都消失，而是其他貨幣會(huì)成為這些貨幣的附屬，形成和這三種貨幣掛鉤的貨幣區(qū)。十多年前，幾乎沒人相信施密特先生的預(yù)言。今天來(lái)看，這個(gè)預(yù)言成真的可能性超過50%。

　　有了自己的國(guó)際貨幣，就可以做自己的國(guó)際銀行家。中國(guó)過去一直是輸出儲(chǔ)蓄，僅僅是儲(chǔ)蓄而不是資本，華爾街把中國(guó)的儲(chǔ)蓄變成資本對(duì)外輸出，包括回輸?shù)街袊?guó)。人民幣成為國(guó)際貨幣以后，中國(guó)就不僅僅輸出儲(chǔ)蓄，還可以直接輸出資本，直至輸出國(guó)際貨幣。中國(guó)不必非得依賴美元作為中介，不必需要華爾街作為我們的國(guó)際銀行家，金融街就是中國(guó)的國(guó)際銀行家。這是一個(gè)巨大的變化。

　　全球治理中發(fā)揮應(yīng)有的作用

　　過去20年，中國(guó)在世界秩序中的作用越來(lái)越重要。中國(guó)是現(xiàn)有秩序的維護(hù)者和促進(jìn)者，也要做全球治理的參與者和建設(shè)者。十八屆五中全會(huì)還提出要作為全球公共產(chǎn)品的提供者。人民幣成為國(guó)際貨幣，是中國(guó)參與全球治理和提供全球公共產(chǎn)品的重要載體。

　　中國(guó)制造、中國(guó)因素、中國(guó)元素，大體可以概括不同階段中國(guó)在世界秩序中的地位和作用。在中國(guó)制造階段，中國(guó)靠貿(mào)易讓世界所認(rèn)知，更多是適應(yīng)、接受國(guó)際規(guī)則，在全球治理中處于被動(dòng)角色。21世紀(jì)初進(jìn)入中國(guó)因素階段。不僅僅在貿(mào)易，中國(guó)在其他領(lǐng)域也發(fā)揮越來(lái)越大的影響，逐步成為全球治理的重要參與者?，F(xiàn)在正在轉(zhuǎn)向中國(guó)元素階段。中國(guó)元素是什么？世界的進(jìn)步是在不同文明碰撞融合過程中產(chǎn)生的，在未來(lái)全球治理中東方文明和中國(guó)文化不斷融入，是中國(guó)對(duì)全人類的貢獻(xiàn)。這就是中國(guó)元素。中國(guó)元素應(yīng)該包括中國(guó)經(jīng)驗(yàn)、中國(guó)力量和中國(guó)文化三個(gè)方面，人民幣國(guó)際化主要體現(xiàn)前兩個(gè)方面。

　　地平線不是平的，世界也是不公平的。美元霸權(quán)給美國(guó)帶來(lái)的巨大利益，是美國(guó)的核心國(guó)家利益。1989年美國(guó)成為債務(wù)國(guó)，到2013年共使用41萬(wàn)億美元其他國(guó)家儲(chǔ)蓄。借用這么多錢，應(yīng)該付多少利息呢？數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)不僅沒有付息，還獲得巨額的國(guó)際投資收益，高達(dá)5萬(wàn)億美元。1989年以來(lái)美國(guó)非利息經(jīng)常賬戶逆差累計(jì)10.7萬(wàn)億美元，即使美國(guó)欠債不用付息，那美國(guó)對(duì)外債務(wù)也會(huì)增加10萬(wàn)億美元以上，但實(shí)際上只增加了5萬(wàn)億美元左右。美國(guó)人在不斷借錢，不僅沒有付利息，本金也只需還一半。這些利益是來(lái)自美元作為國(guó)際貨幣的國(guó)際鑄幣稅，美國(guó)借此從全球攫取經(jīng)濟(jì)利益。

　　另一方面，發(fā)展中國(guó)家不斷被剪羊毛。美國(guó)人免費(fèi)使用的儲(chǔ)蓄以及獲得的巨額鑄幣稅不是來(lái)自其他發(fā)達(dá)國(guó)家，因?yàn)槠渌l(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣大多也是國(guó)際貨幣。誰(shuí)需要美國(guó)提供國(guó)際貨幣呢？是那些貨幣不是國(guó)際貨幣、包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家。美國(guó)通過對(duì)這些國(guó)家輸出國(guó)際貨幣征收鑄幣稅。這也是二戰(zhàn)后世界發(fā)展問題令人失望的重要原因之一。

　　不公平的國(guó)際秩序能否改變？應(yīng)該能。作為既得利益者的發(fā)達(dá)國(guó)家不會(huì)主動(dòng)去改變，發(fā)展中國(guó)家盡管還不能主導(dǎo)全球治理，但可以通過改變自己來(lái)改變世界。區(qū)域化、集團(tuán)化是關(guān)鍵。發(fā)展中國(guó)家走南南合作的道路，大力發(fā)展相互間的經(jīng)貿(mào)投資，繞開美元和華爾街，就可能不需要繳這個(gè)鑄幣稅。

　　以金磚國(guó)家為例。2005—2013年，金磚五國(guó)作為整體對(duì)外輸出5萬(wàn)多億美元儲(chǔ)蓄，國(guó)際投資收益是負(fù)的2萬(wàn)多億。假設(shè)金磚國(guó)家通過貨幣金融投資合作實(shí)現(xiàn)投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)為0，在這個(gè)時(shí)期還輸出這么多儲(chǔ)蓄，那么也能給金磚國(guó)家?guī)?lái)2萬(wàn)多億的凈利益。這就是區(qū)域化、集團(tuán)化帶來(lái)的收益，對(duì)參與的各國(guó)都有好處。

　　怎樣才能做到？一個(gè)重要基礎(chǔ)是在集團(tuán)內(nèi)部的發(fā)展中國(guó)家里面要有自己的國(guó)際貨幣。人民幣正在成為國(guó)際貨幣，因此人民幣國(guó)際化不僅是中國(guó)的需要，更是發(fā)展中國(guó)家的需要，也是中國(guó)對(duì)世界的貢獻(xiàn)，是解決全球發(fā)展問題的重要工具。

　　沉寂多年的南南合作近年來(lái)重新煥發(fā)了活力。區(qū)域化、集團(tuán)化正在成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要途徑。其中，中國(guó)政府提出的一帶一路戰(zhàn)略最為引人注目。在南南合作中，中國(guó)通過人民幣國(guó)際化，對(duì)外提供資金、技術(shù)，世界發(fā)展會(huì)出現(xiàn)全新的局面。

　　當(dāng)然，過程是艱辛的，不可能一帆風(fēng)順。2015年底美國(guó)國(guó)會(huì)才通過2010年國(guó)際貨幣基金組織份額改革方案，主要是增加包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家的份額。這個(gè)方案是2009年美國(guó)主動(dòng)提出來(lái)的，因?yàn)槊绹?guó)政府希望發(fā)展中國(guó)家都參加到危機(jī)的救助中去，但是美國(guó)國(guó)會(huì)一直遲遲不表決，而且一拖就是五年。所幸終于有了結(jié)果，中國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的份額已居第三位。這個(gè)例子告訴我們，在推進(jìn)人民幣國(guó)際化、發(fā)展中國(guó)家區(qū)域化和集團(tuán)化的過程中，每前進(jìn)一步都面臨各種各樣的阻力。要堅(jiān)信，盡管世界秩序根本性改革很難，但是變革每天都在發(fā)生。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)研究需要植根實(shí)踐

　　理論來(lái)源于實(shí)踐，經(jīng)濟(jì)學(xué)也不例外。作為對(duì)實(shí)踐的總結(jié)、概括和抽象，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都有其時(shí)代特征和特定的國(guó)情背景。我們既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的一般性，也不能忽視其特殊性。從這個(gè)角度講，經(jīng)濟(jì)學(xué)不是沒有國(guó)界的。只有植根于實(shí)踐的理論創(chuàng)新，才能對(duì)實(shí)踐起到指導(dǎo)作用。否則，就可能錯(cuò)誤地應(yīng)用理論，或者應(yīng)用錯(cuò)誤的理論。

　　豐富的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論創(chuàng)新的素材。過去人民幣國(guó)際化，基本循著理論上的一般路徑，先貿(mào)易后投資再交易再到儲(chǔ)備，把人民幣跨境使用做大。然而，由于人民幣利率高，跨境使用成了套利的渠道，在貿(mào)易融資中人民幣僅次于美元。而且，這種人民幣跨境使用實(shí)際上國(guó)內(nèi)外的資產(chǎn)置換，不劃算。更為重要的是，中國(guó)是國(guó)際儲(chǔ)蓄大國(guó)，人民幣國(guó)際化要立足于提高中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)蓄的收益，使得我們能夠直接用人民幣在全球主動(dòng)配置資產(chǎn)。因此，利率高而且國(guó)際儲(chǔ)蓄大國(guó)的貨幣國(guó)際化，應(yīng)該采取有別于一般的模式和路徑，而不是按圖索驥。

　　與人民幣國(guó)際化相關(guān)的一個(gè)問題是人民幣可兌換和資本賬戶開放。實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換一直是中國(guó)的目標(biāo)，1993年就前瞻性提出來(lái)，也明確寫進(jìn)“十二五”規(guī)劃，“十三五”規(guī)劃還繼續(xù)提。為什么一直沒能實(shí)現(xiàn)呢？因?yàn)樵谕七M(jìn)的過程中發(fā)現(xiàn)很多問題，并不像理論上所說的，放開了就萬(wàn)事大吉。

　　主流理論認(rèn)為，資本在國(guó)際間流動(dòng)，能夠提高全世界的福利，不僅僅給資本輸出國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?lái)利益，也會(huì)給資本輸入國(guó)發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)好處。在主流理論影響下，資本自由流動(dòng)成為了理所當(dāng)然、不容置疑的理念。主流理論假設(shè)世界是同質(zhì)的，如果世界是不同質(zhì)的，發(fā)展中國(guó)家因?yàn)槠湄泿挪皇菄?guó)際貨幣，只能被動(dòng)接受國(guó)際資本流入流出，那結(jié)果會(huì)是怎樣呢？完全相反。在資本賬戶開放的過程中，沒有一個(gè)發(fā)展中國(guó)家能夠幸免于危機(jī)，20世紀(jì)八九十年代發(fā)展中國(guó)家GDP占世界份額下降，就是因?yàn)橘Y本賬戶過度或不當(dāng)開放帶來(lái)的危機(jī)。2009年后中國(guó)對(duì)外開放效益下降，也跟對(duì)資本流入沒有及時(shí)進(jìn)行必要的管理有關(guān)。

　　主流理論還把國(guó)際資本流動(dòng)和貨幣可兌換、資本賬戶開放畫等號(hào)，從而讓國(guó)際資本站到了道德制高點(diǎn)上。當(dāng)發(fā)展中國(guó)家對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行管理時(shí)，就好像做了見不得人的事情一樣。正因?yàn)槿绱?，過去發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松造成大量熱錢流入發(fā)展中國(guó)家，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息，這些熱錢往外走，一些國(guó)家試圖管理時(shí)卻發(fā)現(xiàn)幾乎無(wú)能為力。實(shí)際上，可兌換是指允許本國(guó)貨幣持有者自由兌換，而本國(guó)貨幣持有者最初是本國(guó)人，因此可兌換的經(jīng)濟(jì)主體首先是本國(guó)的機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人。一個(gè)國(guó)家沒有責(zé)任和義務(wù)允許外國(guó)投資者、外國(guó)資本自由進(jìn)出，是可以根據(jù)需要進(jìn)行管理和把握開放進(jìn)程的，以使得資本流動(dòng)符合本國(guó)的利益和需要。對(duì)此，我們被主流理論“洗腦”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究也沒能起到糾偏的作用。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究需要研究中國(guó)的問題。我們不排斥西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)，但要消化吸收、洋為中用，結(jié)合我們的國(guó)情，進(jìn)行根植于實(shí)際的理論研究。隨著世界經(jīng)濟(jì)重心的轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究中心也會(huì)轉(zhuǎn)移。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的歷史性機(jī)遇，學(xué)者有責(zé)任和使命去發(fā)展、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)理論。