閻慶民：嚴(yán)懲濫用科技之名行金融違法之實

　　中國網(wǎng)財經(jīng)9月27日訊 證監(jiān)會副主席閻慶民在首屆“中小投資者服務(wù)論壇”開幕式上發(fā)表講話時指出，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能應(yīng)用為主要特征的金融科技創(chuàng)新正在深刻地影響著資本市場，也為投資者保護(hù)工作帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。

　　閻慶民表示，我們一方面要借鑒國際經(jīng)驗，為科技金融創(chuàng)新建立必要的容錯機制，讓投資者參與到創(chuàng)新之中來，確保新的技術(shù)從應(yīng)用之初就不偏離航道。同時要嚴(yán)懲濫用科技之名、行金融違法之實的行為，實現(xiàn)對投資者的有效保護(hù)，維護(hù)市場公平性。另一方面要適應(yīng)科技發(fā)展和投資者年齡結(jié)構(gòu)變化趨勢，充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及新媒體等傳播工具，實現(xiàn)對投資者權(quán)益的精準(zhǔn)維護(hù)，節(jié)約監(jiān)管資源，提升服務(wù)效率。

　　以下為閻慶民副主席講話全文：

　　尊敬的劉新華副主任委員、劉貴祥專委、王建宙會長，各位來賓，女士們，先生們：

　　大家上午好！

　　非常高興參加首屆中小投資者服務(wù)論壇，我謹(jǐn)代表中國證監(jiān)會對首屆論壇的召開表示熱烈祝賀，對多年來，立法機關(guān)、司法部門、相關(guān)部委、市場各類主體、專家學(xué)者及新聞媒體等社會各界在投資者權(quán)益保護(hù)方面所做的大量工作表示衷心感謝！

　　本次論壇以“開拓服務(wù)新模式，譜寫投保新篇章”為主題，聚焦中小投資者保護(hù)工作，具有很強的現(xiàn)實意義。我國有1.42億投資者，其中95%以上為持股市值在50萬元以下的中小投資者，可以說廣大投資者是資本市場發(fā)展之本，投資者權(quán)益保護(hù)事關(guān)上億家庭、數(shù)億人切身利益。利用今天的機會，我就資本市場中小投資者保護(hù)問題談三點看法。

　　一、扎實奮進(jìn)，投資者保護(hù)工作進(jìn)入新階段

　　黨的十八大以來，習(xí)近平總書記對資本市場發(fā)展與監(jiān)管作出一系列重要批示，明確指出要加快形成投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場。國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在證監(jiān)會調(diào)研時強調(diào)要大力加強投資者教育和保護(hù)工作，在社會心理、共識上形成理性認(rèn)識。證監(jiān)會始終按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，把保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益作為工作的重中之重。

　　今年是我國改革開放40周年，也是資本市場建立28周年。二十多年來，投資者保護(hù)工作立足改革開放時代背景，適應(yīng)我國中小投資者眾多的現(xiàn)實需要，從無到有，從探索到發(fā)展，在理念、制度、體系、方式和平臺建設(shè)等方面發(fā)生了全方位的變化，投資者保護(hù)工作邁上新臺階。

　　一是樹立了投資者保護(hù)的新理念。黨的十九大報告提出，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，習(xí)近平總書記提出“人民對美好生活的向往是我們的奮斗目標(biāo)”。證監(jiān)會將“一切為了中小投資者”作為開展各項工作的基本理念，緊緊圍繞投資者實際需求，以保護(hù)投資者知情權(quán)、參與權(quán)、收益權(quán)、求償權(quán)等基本權(quán)利為核心，綜合施策，精準(zhǔn)發(fā)力，將保護(hù)投資者合法權(quán)益貫穿在發(fā)行上市、市場交易、機構(gòu)監(jiān)管、稽查執(zhí)法等資本市場各項監(jiān)管工作始終，營造一個更加公開、公平和公正的市場環(huán)境，讓投資者能夠通過參與市場，分享社會經(jīng)濟發(fā)展的成果，創(chuàng)造自己美好的生活。

　　二是構(gòu)建了投資者保護(hù)的新體系。2008年國際金融危機以后，主要發(fā)達(dá)國家在機構(gòu)和職能等方面進(jìn)一步深化了對投資者的保護(hù)。在此背景下，經(jīng)中編辦批準(zhǔn)，證監(jiān)會于2011年底成立了投資者保護(hù)局，統(tǒng)籌推動全市場的投資者保護(hù)工作，并于2014年成立了中證中小投資者服務(wù)中心(以下簡稱投服中心)這一家專門為中小投資者服務(wù)的公益性機構(gòu)，與之前負(fù)責(zé)處置證券公司風(fēng)險的證券投資者保護(hù)基金公司，共同構(gòu)成投保工作的“一體兩翼”。經(jīng)過幾年的實踐，初步形成了投保局牽頭抓總、投?；鸷屯斗行牡葘ｉT投保機構(gòu)具體落實，交易所、行業(yè)協(xié)會、派出機構(gòu)等系統(tǒng)各單位共同參與，市場經(jīng)營主體履行主體責(zé)任的投資者保護(hù)組織體系。實踐證明，這套組織體系和工作機制是行之有效的，切實提高了投保工作效果。

　　三是建立了投資者保護(hù)的新制度。黨的十八大以來，證監(jiān)會陸續(xù)出臺了多個層級的投資者保護(hù)專門制度。2013年國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》，首次在國務(wù)院層面系統(tǒng)構(gòu)建了保障投資者知權(quán)、行權(quán)、維權(quán)的投保制度體系，是指導(dǎo)我國資本市場投保工作的綱領(lǐng)性文件；2016年發(fā)布實施《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，構(gòu)建全市場統(tǒng)一的適當(dāng)性管理體系，要求市場經(jīng)營機構(gòu)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者；2016年與最高人民法院聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國部分地區(qū)開展證券期貨糾紛多元化解機制試點工作的通知》，建立健全有機銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動、高效便民的多元化糾紛解決機制；在各市場、各產(chǎn)品、各業(yè)務(wù)的制度中，全面嵌入中小投資者保護(hù)的具體要求，為依法保護(hù)投資者權(quán)益打下良好基礎(chǔ)。

　　四是探索了投資者保護(hù)的新方式。投資者行權(quán)難、維權(quán)難一直是投資者權(quán)益保護(hù)的難點。近年來證監(jiān)會在借鑒國際經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國市場實際情況，探索實踐了一批創(chuàng)新舉措，走出了一條有中國特色的投資者行權(quán)維權(quán)新路徑。持股行權(quán)是由投服中心持有每家上市公司1手股票，以普通股東身份參與公司治理，為中小投資者如何行權(quán)進(jìn)行示范，通過股東自治方式從內(nèi)部督促公司規(guī)范運作，成為外部監(jiān)管的有益補充，形成投保“內(nèi)生化”趨勢。多元糾紛化解機制是證監(jiān)會聯(lián)合最高人民法院落實中辦《關(guān)于完善矛盾糾紛多元化解機制的意見》要求，共同在資本市場加強和創(chuàng)新社會治理的重要舉措，使投資者可以免費快速、就近就地解決糾紛，及時便捷獲得賠償或補償。支持訴訟是針對中小投資者法律知識欠缺、訴訟成本高等實際情況，由投保專門機構(gòu)免費為其提供法律咨詢、訴訟代理等服務(wù)，使投資者有了自己的“公益律師”，改變了投資者為訴訟東奔西跑的困境。先行賠付是針對中小投資者獲賠難而推出的一項創(chuàng)新舉措，支持市場主體主動擔(dān)責(zé)，先行賠付投資者損失，再向其他責(zé)任主體進(jìn)行追償。目前已有3個實踐案例，共計約3.4萬名投資者獲得超過5億元補償金。示范判決是針對證券市場同類案件存在的多方起訴、重復(fù)審理等問題，建立“類似案件類似處理”的判決機制，在司法資源有限的條件下快速解決爭議，目前首例案件已由上海金融法院受理。

　　五是打造了投資者保護(hù)的新平臺。開通“12386”投資者公益服務(wù)熱線，妥善處理投資者訴求、咨詢34萬余件，及時答疑解惑，疏導(dǎo)不良情緒，有效化解矛盾，得到了投資者的充分認(rèn)可，收到近千封感謝信。建設(shè)100多家實體和互聯(lián)網(wǎng)投資者教育基地，投資者只需動動手、邁邁腿，就可以通過基地平臺便捷、免費地獲取專業(yè)準(zhǔn)確的知識和服務(wù)，生動實踐了“共治、共建、共享”的發(fā)展理念。開通運行中國投資者網(wǎng)，用現(xiàn)代信息技術(shù)搭建投資者保護(hù)工作新平臺，將在線教育、在線投訴、在線調(diào)解、在線行權(quán)等功能融于一體，既是投資者的應(yīng)用平臺、宣傳平臺和互動平臺，也是投資者與監(jiān)管部門、市場主體溝通的橋梁和紐帶。

　　這些獨具中國特色的投資者保護(hù)機制和舉措，實踐效果很好，得到了市場各方的認(rèn)可，在國際上也獲得了高度評價，成為國際學(xué)習(xí)的典范。投?；鸸窘M織的資本市場投資者保護(hù)狀況評價顯示，八成以上的投資者對證監(jiān)會近年來投資者保護(hù)工作成效表示肯定。國際貨幣基金組織和世界銀行公布的關(guān)于中國“金融部門評估規(guī)劃”(FSAP)評估報告認(rèn)為，中國證監(jiān)會基于中小投資者眾多的實際情況，采取了支持訴訟、持股行權(quán)、糾紛化解等諸多具有獨創(chuàng)性的措施，投資者保護(hù)工作成效顯著，值得其他市場借鑒。

　　二、科學(xué)研判，主動適應(yīng)投資者保護(hù)工作新挑戰(zhàn)

　　當(dāng)今世界，資本市場日益成為一個國家或經(jīng)濟體核心競爭力的重要體現(xiàn)，肩負(fù)著促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展的重要職能，而保護(hù)投資者合法權(quán)益的能力和水平直接決定了市場生命力和發(fā)展方向。做好新時期的投資者保護(hù)工作，必須準(zhǔn)確把握當(dāng)前“穩(wěn)中有變，穩(wěn)中求進(jìn)”的新形勢。

　　一是國內(nèi)外金融市場形勢復(fù)雜多變，國際上，以美國為代表的主要經(jīng)濟體政策調(diào)整及其外溢效應(yīng)愈發(fā)明顯，中美經(jīng)貿(mào)摩擦等影響市場穩(wěn)定的風(fēng)險因素仍然存在。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟總體保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢，但受外部影響，下行壓力加大，資本市場總體運行平穩(wěn)，市場秩序明顯好轉(zhuǎn)，但一些特定領(lǐng)域的金融風(fēng)險開始凸顯，違法違規(guī)行為多發(fā)，保護(hù)投資者合法權(quán)益的任務(wù)越來越重。

　　二是金融科技創(chuàng)新蓬勃發(fā)展。人工智能等數(shù)字技術(shù)與制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)深度融合，數(shù)字經(jīng)濟、金融創(chuàng)新層出不窮，特別是金融衍生工具、數(shù)字貨幣、互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)快速推廣，金融一體化程度不斷提高。經(jīng)濟金融化趨勢一方面促進(jìn)了資源有效配置，也在一定程度上增加了市場的投機性、風(fēng)險性，給資本市場運行和投資者保護(hù)工作帶來了更多不確定性。

　　三是我國投資者群體特征發(fā)生變化，自然人投資者數(shù)量和占比持續(xù)增加，個人投資者達(dá)到1.42億，占市場總量超過99%，其中呈現(xiàn)一些新的特點：首先，新入市投資者呈年輕化趨勢，知識水平提高，權(quán)利意識增強。據(jù)交易所調(diào)查和中國結(jié)算統(tǒng)計，2017年新入市投資者中，30歲以下占比55.8%，超過新增加總數(shù)的一半；高中以上學(xué)歷的自然人投資者是市場的主要參與者，占比近六成，其中半數(shù)以上具有本科以上學(xué)歷。2017年知權(quán)投資者平均占比44.1%，投票權(quán)、知情權(quán)的知權(quán)比例超過55%，各項權(quán)利的知權(quán)比例較上年均有5%至10%的增幅。其次，從投資者行為看，價值投資理念逐步形成，但非理性投資行為仍然不容忽視。據(jù)交易所調(diào)查，2017年長期價值投資者占比26.5%，較上年提高5.5%，成為占比最高的投資風(fēng)格類型；但相比于機構(gòu)投資者，中小投資者更加偏愛交易小盤股、低價股、高估值股和績差股，2017年中小投資者對上述股票的交易偏好系數(shù)均在1.2以上，而機構(gòu)投資者的交易偏好系數(shù)均小于1；2017年只有8.5%的投資者為抄底型投資者，46.9%的為追漲型投資者。第三，投資者獲取信息渠道發(fā)生變化。以專業(yè)財經(jīng)網(wǎng)站及其對應(yīng)手機客戶端為代表的網(wǎng)絡(luò)媒體逐漸占據(jù)主要地位，報紙、電視、廣播等傳統(tǒng)媒體作用弱化。據(jù)投服中心2018年調(diào)查，投資者信息渠道中，網(wǎng)絡(luò)媒體占比57.7%，傳統(tǒng)媒體占比20%。

　　四是國際上對投資者保護(hù)工作重視程度普遍加強。2008年國際金融危機后，投資者保護(hù)已成為各國金融監(jiān)管機構(gòu)的重要工作內(nèi)容，并在部門設(shè)置、職責(zé)定位、人員配備、經(jīng)費保障等方面給予特別重視和傾斜。如美國在金融監(jiān)管改革中堅持了金融消費者與投資者的區(qū)分，并進(jìn)一步強化了對投資者的保護(hù)?！抖嗟?弗蘭克法案》要求美國證監(jiān)會增設(shè)投資者顧問委員會及投資者維權(quán)辦公室2個獨立的投資者保護(hù)專門機構(gòu)：英國出臺《金融服務(wù)法》，設(shè)立金融行為局；香港地區(qū)設(shè)立金融糾紛調(diào)解中心和投資者教育中心等。英國、香港等地的監(jiān)管機構(gòu)又于2016年發(fā)起監(jiān)管沙箱政策，要求企業(yè)必須提供足夠的投資者保護(hù)措施，如適當(dāng)性管理、信息披露等機制，新上線的金融產(chǎn)品及服務(wù)才能通過測試向公眾發(fā)布，實現(xiàn)對投資者的事前保護(hù)。此外，加拿大、德國、日本等主要市場國家也都以保護(hù)投資者為導(dǎo)向調(diào)整監(jiān)管理念，不斷強化投資者保護(hù)工作。

　　三、凝心聚力，譜寫投資者保護(hù)工作新篇章

　　面對國際國內(nèi)的新形勢，我們要始終以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，深入貫徹落實創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，學(xué)好用好辯證唯物主義，堅持發(fā)展地而不是靜止地、全面地而不是片面地、系統(tǒng)地而不是零散地、普遍聯(lián)系而不是單一孤立地看待問題，把握客觀實際，掌握工作規(guī)律。

　　一是以戰(zhàn)略思維謀全局。我們常說，不謀全局者不足謀一域，不謀萬世者不足謀一時。當(dāng)前，證監(jiān)會正緊緊圍繞實現(xiàn)“兩個一百年”的目標(biāo)，努力建設(shè)更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的資本市場。投資者保護(hù)工作作為資本市場的重要一環(huán)，要服務(wù)大局，為資本市場發(fā)展做出新貢獻(xiàn)。戰(zhàn)略思維不是說空話，唱高調(diào)，而是要和實踐緊密結(jié)合，投資者保護(hù)工作經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入新的階段，投保工作面臨的時代條件、社會環(huán)境都發(fā)生很大的變化，有些做法過去有效，現(xiàn)在未必有效；有些過去不可逾越，現(xiàn)在則需要突破，我們要以更高遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，對既有制度機制進(jìn)行評估，圍繞投資者保護(hù)在資本市場發(fā)展的作用、投資者保護(hù)與監(jiān)管體系建設(shè)、行為金融學(xué)在投資者保護(hù)中的應(yīng)用等課題進(jìn)行研究，不斷提升服務(wù)投資者的能力。

　　二是以科技思維促創(chuàng)新。當(dāng)下，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能應(yīng)用為主要特征的金融科技創(chuàng)新正在深刻地影響著資本市場，也為投資者保護(hù)工作帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。我們一方面要借鑒國際經(jīng)驗，為科技金融創(chuàng)新建立必要的容錯機制，讓投資者參與到創(chuàng)新之中來，確保新的技術(shù)從應(yīng)用之初就不偏離航道。同時要嚴(yán)懲濫用科技之名、行金融違法之實的行為，實現(xiàn)對投資者的有效保護(hù)，維護(hù)市場公平性。另一方面要適應(yīng)科技發(fā)展和投資者年齡結(jié)構(gòu)變化趨勢，充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及新媒體等傳播工具，實現(xiàn)對投資者權(quán)益的精準(zhǔn)維護(hù)，節(jié)約監(jiān)管資源，提升服務(wù)效率。

　　三是以系統(tǒng)思維聚合力。萬物皆有聯(lián)，無物可孤存，投資者保護(hù)工作是資本市場一項重大的、復(fù)雜的、基礎(chǔ)的系統(tǒng)性工程。與法律制度、企業(yè)發(fā)展、社會環(huán)境等息息相關(guān)，與證券發(fā)行、市場交易、稽查執(zhí)法等環(huán)節(jié)息息相關(guān)，需要立法、行政、司法以及社會各方的共同努力。投資者保護(hù)工作越發(fā)展，越要注重工作的系統(tǒng)性、整體性和協(xié)同性。不能“頭疼醫(yī)頭，腳疼醫(yī)腳”，更不能不分主次，眉毛胡子一把抓，我們強調(diào)“大投保”，這個“大”不是簡單的人員多、環(huán)節(jié)多，更重要的是整合、配合，發(fā)揮出1+1>2的效果。要打通部門壁壘，通過健全機制平臺，實現(xiàn)信息和資源的共享。

　　同志們，黨的十九大開啟了全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程，也開啟了在新時代中國特色社會主義思想指引下建設(shè)具有國際競爭力的資本市場新征程，保護(hù)好投資者的合法權(quán)益是證券監(jiān)管部門的根本職責(zé)，也是億萬投資者的共同心愿。我們要毫不動搖地踐行“以人民為中心”的發(fā)展思想，今天舉辦的“中小投資者服務(wù)論壇”正是為參與、關(guān)心、支持投資者保護(hù)工作的社會各方，提供一個互動交流的平臺，有利于分享知識、共享資源，有利于凝聚共識、形成合力， 以開放合作推動投資者權(quán)益保護(hù)事業(yè)的新發(fā)展。再次感謝今天參會的社會各界代表、媒體同仁、專家學(xué)者等。

　　預(yù)祝本屆論壇取得豐碩成果！謝謝大家！