推進(jìn)投資端改革 增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

　　5日提請(qǐng)審議的政府工作報(bào)告提出，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。專(zhuān)家認(rèn)為，這明確了當(dāng)前和下一階段資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重點(diǎn)，有助于進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。

　　不少接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的代表委員認(rèn)為，以更大力度吸引長(zhǎng)期資金入市并實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢(qián)”長(zhǎng)投、以更強(qiáng)合力進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量、以更嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)提高違法違規(guī)成本，持續(xù)深化投資端改革，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　持續(xù)壯大“長(zhǎng)錢(qián)”規(guī)模

　　代表委員認(rèn)為，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，需要加快投資端改革，促進(jìn)投融資平衡，特別是持續(xù)優(yōu)化相關(guān)制度安排，壯大資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金規(guī)模。

　　“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，是近期及未來(lái)一段時(shí)間監(jiān)管部門(mén)一系列改革舉措的政策導(dǎo)向?！比珖?guó)人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒說(shuō)，要切實(shí)落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針，將政策及監(jiān)管重點(diǎn)放在資本市場(chǎng)制度供給端建設(shè)完善以及資產(chǎn)供給端質(zhì)量提升方面。

　　加快投資端改革需多部門(mén)加強(qiáng)協(xié)同、凝聚合力。田軒建議，不斷加強(qiáng)跨部委溝通和政策協(xié)同，共同推動(dòng)投資端改革。全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局局長(zhǎng)賈文勤建議，圍繞引入中長(zhǎng)期資金強(qiáng)化政策協(xié)同和監(jiān)管協(xié)作，在中央金融委員會(huì)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，加強(qiáng)金融監(jiān)管部門(mén)、財(cái)政部門(mén)、人社部門(mén)等交流互通，同向發(fā)力、形成合力。

　　投資端改革是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，還需強(qiáng)化與融資端、交易端的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，在培育長(zhǎng)線(xiàn)資金方面發(fā)揮出制度改革的整體優(yōu)勢(shì)。賈文勤建議，加強(qiáng)中長(zhǎng)期資金入市的頂層設(shè)計(jì)。推動(dòng)各類(lèi)中長(zhǎng)期資金全面建立3年以上的長(zhǎng)期考核機(jī)制。構(gòu)建投資管理機(jī)構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品和組合等多層面相互銜接、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的考核體系，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)全方位建立健全與長(zhǎng)周期考核相適配的管理制度，切實(shí)轉(zhuǎn)變以往以年度考核為主的理念和習(xí)慣。

　　此外，賈文勤建議，多措并舉提高養(yǎng)老金權(quán)益投資比例。推動(dòng)完善年金基金投資管理相關(guān)制度規(guī)則，研究將年金基金按照風(fēng)險(xiǎn)偏好劃分為不同的投資組合，實(shí)施差異化投資運(yùn)作，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、距離退休時(shí)間較長(zhǎng)的，可適當(dāng)提高權(quán)益投資比例。

　　大力提高上市公司質(zhì)量

　　代表委員認(rèn)為，要增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，提高上市公司質(zhì)量是關(guān)鍵抓手。

　　“提升上市公司內(nèi)生質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，引導(dǎo)上市公司積極回報(bào)投資者，擴(kuò)大分紅，這些都有利于提升資本市場(chǎng)穩(wěn)定性?！比珖?guó)人大代表、深圳證券交易所理事長(zhǎng)沙雁說(shuō)。

　　提高上市公司質(zhì)量既要把好“入口”，又要暢通“出口”，完善市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能。全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)建議，一方面，要從源頭上嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，讓真正優(yōu)質(zhì)的公司上市；另一方面，退市在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中舉足輕重，要加大重組退市力度。

　　田軒認(rèn)為，應(yīng)構(gòu)建一套助力提高上市公司質(zhì)量的“組合拳”。通過(guò)實(shí)施一系列提升上市公司治理水平的細(xì)則，扎實(shí)上市公司發(fā)展根基、拓展上市公司發(fā)展活力。同時(shí)，進(jìn)一步完善退市制度，嚴(yán)把市場(chǎng)“出口”關(guān)。定量定性標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合，為不同層級(jí)的上市企業(yè)設(shè)定相應(yīng)的退市標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)退市標(biāo)準(zhǔn)的可執(zhí)行性。進(jìn)一步優(yōu)化退市流程環(huán)節(jié)。明確退市流程的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，加大退市執(zhí)行力度，進(jìn)一步壓縮功能重疊的退市環(huán)節(jié)，落實(shí)強(qiáng)制退市機(jī)制，強(qiáng)化交易所一線(xiàn)監(jiān)管職能，防止公司“停而不退”。此外，進(jìn)一步加強(qiáng)退市監(jiān)管力度。

　　加大對(duì)違法違規(guī)行為打擊力度

　　代表委員認(rèn)為，強(qiáng)化資本市場(chǎng)監(jiān)管，全面提升“零容忍”執(zhí)法效能是增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的有力保障。

　　沙雁表示，要堅(jiān)持以投資者為本，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力和內(nèi)在穩(wěn)定性。建議加大對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的打擊力度，形成立體化追責(zé)體系。

　　一些代表委員認(rèn)為，應(yīng)從制度上保障資本市場(chǎng)良法善治，加快各領(lǐng)域立法修法。田軒建議，推進(jìn)刑法與證券法的聯(lián)動(dòng)修訂，提高資本市場(chǎng)違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎(chǔ)確定處罰金額、加大行政處罰力度，大幅提高違法違規(guī)成本，大力營(yíng)造“不敢違、不想違”的氛圍。

　　在進(jìn)一步健全法律責(zé)任體系方面，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)處罰委辦公室一級(jí)巡視員羅衛(wèi)建議，單獨(dú)制定配合上市公司(發(fā)行人)財(cái)務(wù)造假的第三方的法律責(zé)任條款。借鑒刑事領(lǐng)域?qū)椭浮姆竼为?dú)入罪的做法，將第三方配合發(fā)行人、上市公司實(shí)施財(cái)務(wù)造假的行為，規(guī)定為獨(dú)立的違法行為。