【兩會財訪間】溫彬解讀政府工作報告：更多形式貨幣政策工具創(chuàng)新有望出臺實施

　　(受訪者供圖)

　　中國網(wǎng)財經(jīng)3月5日訊(記者 王擎宇)十三屆全國人大五次會議5日上午在人民大會堂開幕，國務院總理李克強向大會作政府工作報告。政府工作報告提出，2022年國內生產(chǎn)總值增長5.5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率全年控制在5.5%以內；居民消費價格漲幅3%左右；居民收入增長與經(jīng)濟增長基本同步等目標。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬在解讀政府工作報告時指出，近年來我國央行貨幣政策工具箱不斷擴容，央行創(chuàng)新設立碳減排支持工具，推出支持煤炭清潔高效利用的專項再貸款，部署了兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具的后續(xù)安排。今后，更多形式的貨幣政策工具創(chuàng)新有望出臺實施。

　　5.5%的中高速增長預期體現(xiàn)穩(wěn)中求進工作總基調

　　溫彬表示，政府工作報告提出今年國內生產(chǎn)總值增長5.5%左右，是必要的也是能夠實現(xiàn)的。報告指出，經(jīng)濟增速預期目標的設定，主要考慮穩(wěn)就業(yè)保民生防風險的需要,并同近兩年平均經(jīng)濟增速以及“十四五”規(guī)劃目標要求相銜接。穩(wěn)增長的最終目的是促進就業(yè)、保障民生。預計今年新畢業(yè)大學生1076萬人，比去年多增加了167萬人，創(chuàng)歷史新高，就業(yè)壓力明顯大于去年，必須保持必要的經(jīng)濟增速。此外，部分企業(yè)、行業(yè)、地方政府還面臨一定的債務壓力，也需要保持適當?shù)慕?jīng)濟增速才能防止出現(xiàn)債務風險。

　　溫彬認為，當前我國經(jīng)濟面臨三重壓力，在高基數(shù)基礎上實現(xiàn)5.5%的中高速增長，體現(xiàn)了穩(wěn)中求進工作總基調。我國經(jīng)濟韌性強、政策空間大，只要把各項宏觀調控政策落到實處，通過艱苦努力是能夠實現(xiàn)的。

　　赤字率下調 但財政支出力度仍然有保障

　　溫彬表示，政府工作報告提出，積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。一方面，通過優(yōu)化支出結構，保障重點支出，嚴控一般性支出，把寶貴資金用在發(fā)展緊要處、民生急需上；另一方面，通過保持財政收入繼續(xù)增長，同時更加合理使用支出，來增強財政的可持續(xù)性。

　　今年赤字率擬按2.8%左右安排。溫彬表示，從近三年來看，2020年在疫情影響下，我國財政赤字率提高到3%的國際警戒線之上，設定為3.6%。去年隨著經(jīng)濟形勢恢復，財政赤字率降至3.2%。今年比去年進一步下調0.4個百分點至2.8%，恢復到了2019年的水平。赤字率的下調有利于增強財政可持續(xù)性，但財政支出力度仍然有保障。今年財政收入有望保持繼續(xù)增長，加上上繳結存利潤、調入預算穩(wěn)定調節(jié)基金等增強了可用財力的保障力度，支出規(guī)模將比去年擴大2萬億元以上。今年，新增財力將重點向基層下沉，聚焦保企業(yè)、穩(wěn)就業(yè)、保民生、擴需求、促消費等領域發(fā)力。

　　溫彬認為，今年擬安排地方政府專項債券3.65萬億元。在去年專項債券發(fā)行節(jié)奏相對滯后，一部分資金結轉至今年使用的情況下，今年新增專項債額度與去年持平，是相對較高的新增規(guī)模，體現(xiàn)了財政政策加力支持穩(wěn)投資、穩(wěn)增長。為配合適度超前的基礎設施投資，做到政策靠前發(fā)力，今年已經(jīng)提前下達1.46萬億元額度，專項債券發(fā)行節(jié)奏比去年明顯加快。今年除在建項目后續(xù)融資之外，新開工項目主要集中在重大工程、新型基礎設施、老舊公用設施改造等領域。此外，還要通過重大項目和政府投資，撬動更多民間投資，擴大有效投資。

　　貨幣政策繼續(xù)發(fā)揮總量和結構雙重功能

　　溫彬表示，政府工作報告提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。為應對三重壓力，去年下半年以來，貨幣政策已經(jīng)開始發(fā)力支持穩(wěn)增長。央行連續(xù)兩次全面降準，優(yōu)化銀行資金結構，下調逆回購、MLF、支農支小再貸款利率，引導LPR兩次累計下調15個基點，新增支小再貸款，推出煤炭清潔高效利用專項再貸款，創(chuàng)設碳減排支持工具，接續(xù)實施兩項直達工具后續(xù)安排等，總量和結構政策工具并舉，對于保持市場流動性合理充裕，加大對實體經(jīng)濟支持力度發(fā)揮了積極作用。當前，總需求不足問題仍是影響經(jīng)濟下行的主要表現(xiàn)，為此，貨幣政策要繼續(xù)發(fā)揮總量和結構雙重功能。

　　溫彬提出，就流動性而言，今年將擴大新增貸款規(guī)模，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配。1月，新增信貸和社融均創(chuàng)單月統(tǒng)計新高，社融增速已經(jīng)觸底反彈，寬貨幣逐漸轉向寬信用加大對實體經(jīng)濟的支持力度。預計央行將繼續(xù)通過逆回購、MLF操作等調節(jié)市場流動性，保持流動性合理充裕。目前，我國金融機構平均存款準備金率為8.4%，也還有進一步下調的空間。

　　就利率而言，今年將繼續(xù)推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費。一方面，可以通過降準釋放長期流動性，有利于金融機構加大信貸投放，并降低實體經(jīng)濟融資成本。另一方面，降低逆回購、MLF等政策利率仍有空間和必要，這樣不僅會降低金融機構的資金成本，從而引導LPR下降，而且有助于引導廣譜利率水平下降。

　　就匯率而言，在美聯(lián)儲貨幣政策收緊以及俄烏地緣沖突升級背景下，人民幣匯率保持穩(wěn)定，人民幣作為避險貨幣的特征進一步顯現(xiàn)。過去兩年，我國出口形勢良好，但受原材料、人工、運費等漲價以及人民幣升值等因素影響，很多中小企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降。今年外部環(huán)境復雜多變，出口形勢不容樂觀，亟需采取有效措施，包括增加人民幣匯率彈性，穩(wěn)外貿、穩(wěn)外需，加大對中小外貿企業(yè)支持力度，確保中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定。

　　就政策工具而言，近年來我國央行貨幣政策工具箱不斷擴容，央行創(chuàng)新設立碳減排支持工具，推出支持煤炭清潔高效利用的專項再貸款，部署了兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具的后續(xù)安排。在此基礎上，今后在經(jīng)濟下行壓力較大、市場主體迫切需求等情況下，更多形式的貨幣政策工具創(chuàng)新有望出臺實施。

　　就風險而言，今年的風險挑戰(zhàn)預計將明顯增多。地緣政治沖突加劇為全球經(jīng)濟走勢帶來新的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮路徑逐漸清晰，預計在3月結束購債后將啟動加息，年內也會開始縮表。從歷史經(jīng)驗上看，美聯(lián)儲貨幣政策收緊通常會引起全球金融市場大幅波動，對新興經(jīng)濟體形成沖擊。我國將堅持“以我為主”，同時也有必要兼顧內外，持續(xù)防范化解重大風險，做好經(jīng)濟金融領域風險處置，應對好各種風險沖擊。

　　下半年豬價或進入新一輪上漲 將對CPI形成較大上漲壓力

　　政府工作報告提出，今年居民消費價格漲幅3%左右。溫彬介紹，從歷史上看，2015年后我國CPI走勢相對平穩(wěn)，CPI增長目標除了在2020年疫情期間設定為增長3.5%左右，其余年份均為增長3%左右。PPI增速卻呈現(xiàn)更大幅度的波動，并在去年創(chuàng)下2003年有數(shù)據(jù)記錄以來的新高。PPI與CPI走勢的差異在一定程度上反映了價格從生產(chǎn)端向消費端的傳導存在不暢之處。今年，要關注PPI在高位情況下向下游傳導對CPI的影響。

　　溫彬表示，從結構上看，CPI主要由食品分項和非食品分項構成，其上漲的動力來源可大致分為食品價格的推動和非食品價格從上游向下游的傳導。食品價格的不確定性主要來自于新一輪豬周期何時開啟。目前，本輪豬周期正處于產(chǎn)能去化階段，豬肉價格同比增速已經(jīng)連續(xù)16個月負增長，是拖累CPI走勢的主要原因。去年6月后，能繁母豬存欄數(shù)量出現(xiàn)環(huán)比下降趨勢，按照歷史規(guī)律推算，反映到對生豬出欄的影響大致滯后10個月，也就是今年下半年豬肉價格可能進入新一輪上漲。非食品價格的走勢與PPI具有較強的關聯(lián)性，價格從上游向下游的傳導在很大程度受到全球輸入性通脹的影響。

　　溫彬強調，當前，全球通脹仍處于持續(xù)升溫中。今年1月，美國CPI同比上漲7.5%，創(chuàng)1982年以來的40年新高。歐元區(qū)調和CPI同比上漲5.1%，為1997年有數(shù)據(jù)記錄以來的新高。英國CPI同比漲幅也達到了5.5%，創(chuàng)1992年以來的新高。本輪全球通脹主要源于疫情沖擊下的供給受限。地緣政治沖突導致市場避險情緒迅速升溫，以能源為首的大宗商品價格再次開始上漲，預計年內價格易上難下，輸入性通脹壓力增加。

　　溫彬表示，在國內大宗商品保供穩(wěn)價等政策調控下，我國通脹水平有望保持在可控區(qū)間，但未來通脹走勢仍然存在不確定性。一方面，在全球通脹高企的情況下，我國面臨輸入性通脹風險。另一方面，大宗商品價格經(jīng)歷了去年暴漲之后，今年年初以來天然氣、棕櫚油、原油、鋁、動力煤、鐵礦石等主要能源和原材料價格再度出現(xiàn)明顯上漲，如果新一輪豬肉價格上漲疊加價格從生產(chǎn)端向消費端傳導形成共振，那么將對CPI形成較大上漲壓力。

　　靈活就業(yè)人員穩(wěn)崗穩(wěn)就業(yè)壓力不容忽視

　　政府工作報告提出，今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率全年控制在5.5%以內。溫彬介紹，從歷史上看，2020年在疫情影響未提出經(jīng)濟增速具體目標的形勢下，就業(yè)目標成為首要目標，當年新增就業(yè)人數(shù)目標定為900萬人，2017年以來的其余年份新增城鎮(zhèn)就業(yè)目標均為1100萬人。今年新增就業(yè)人數(shù)目標保持了1100萬人，連續(xù)多年維持在這一目標體現(xiàn)了不小的就業(yè)壓力。

　　溫彬表示，一方面，經(jīng)濟增速的回落或導致對就業(yè)的拉動作用下降。去年在我國經(jīng)濟取得8.1%的較高增速下，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269萬人，雖然完成了全年任務，但新增就業(yè)規(guī)模仍低于疫情之前2013-2019年各年水平。另外，從新增就業(yè)人數(shù)超額完成情況來看，去年超額完成了15.4%，為2009年以來的最低水平。今年經(jīng)濟增速將明顯低于去年，經(jīng)濟增長對就業(yè)的拉動也有可能下降。

　　另一方面，就業(yè)結構和就業(yè)質量仍是需要關注的問題。2020年疫情期間部分高校實行了擴招，今年迎來集中畢業(yè)期，高校畢業(yè)生規(guī)模預計首次突破千萬人達到1076萬人，同比增長18.4%，明顯高于2017-2021年的增速水平(分別為3.9%、3.1%、1.7%、4.8%和4%)。此外，我國擁有2億靈活就業(yè)人員，這部分人群基數(shù)較大，一旦形成失業(yè)，將對收入、消費、民生等環(huán)節(jié)形成沖擊。在經(jīng)濟增速回落背景下，這部分人群的穩(wěn)崗穩(wěn)就業(yè)的壓力也不容忽視，要做好勞動保障等工作。

　　為實現(xiàn)就業(yè)目標，政府工作報告提出，就業(yè)優(yōu)先政策要提質加力。溫彬認為，一方面，要通過拓寬就業(yè)渠道穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)定市場主體，運用好財稅、金融政策，清理取消對就業(yè)創(chuàng)業(yè)的不合理限制等千方百計擴大就業(yè)。另一方面，要通過保障重點人群穩(wěn)就業(yè)。加強對高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)的支持，做好退役軍人安置和就業(yè)保障，促進農民工就業(yè)，幫扶殘疾人、零就業(yè)家庭成員就業(yè)。