【兩會(huì)財(cái)訪間】張明解讀政府工作報(bào)告：加強(qiáng)國債支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè) 助力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月5日訊(記者 暢帥帥)2022年全國兩會(huì)正在進(jìn)行時(shí)。3月5日，第十三屆全國人民代表大會(huì)第五次會(huì)議正式開幕，國務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告。

　　中國社科院金融研究所副所長，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張明解讀政府工作報(bào)告時(shí)指出，在今年加大國債發(fā)行規(guī)模并將其用于國內(nèi)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，或許是保障經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5.5%的途徑之一。

　　1，政府工作報(bào)告提出，2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到114萬億元，增長8.1%。全國財(cái)政收入突破20萬億元，增長10.7%。城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269萬人，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均為5.1%。居民消費(fèi)價(jià)格上漲0.9%。國際收支基本平衡。糧食產(chǎn)量1.37萬億斤, 創(chuàng)歷史新高。貨物進(jìn)出口總額增長21.4%，實(shí)際使用外資保持增長。居民人均可支配收入實(shí)際增長8.1%。

　　解讀：2021年圓滿完成各項(xiàng)目標(biāo)。第一，全國財(cái)政收入增速高于GDP增速，說明2021年財(cái)政政策從稅收端而言是偏緊的。第二，CPI增速僅0.9%，說明真實(shí)經(jīng)濟(jì)增速可能顯著低于潛在經(jīng)濟(jì)增速，存在負(fù)向產(chǎn)出缺口。第三，貨物進(jìn)出口總額增速是GDP增速的兩倍以上，說明2021年外貿(mào)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)顯著。第四，居民收入增速與GDP增速持平，意味著居民部門較充分地享受了經(jīng)濟(jì)增長成果。

　　2、政府工作報(bào)告提出，2021年企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)增長15.5%。數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速融合。高技術(shù)制造業(yè)增加值增長18.2%。延續(xù)實(shí)施研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策,將制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高到100%。

　　解讀：高技術(shù)制造業(yè)增加值遠(yuǎn)超過一般工業(yè)增加值，這是非常好的跡象。在高技術(shù)行業(yè)蓬勃發(fā)展背后，是企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的快速增長，而這又與制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的實(shí)施密切相關(guān)。

　　3、政府工作報(bào)告提出，建立常態(tài)化財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制，將2.8萬億元中央財(cái)政資金納入直達(dá)范圍。去年新增減稅降費(fèi)超過1萬億元,還對制造業(yè)中小微企業(yè)、煤電和供熱企業(yè)實(shí)施階段性緩繳稅費(fèi)。

　　解讀：常態(tài)化的財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制與貨幣政策直達(dá)機(jī)制是疫情后中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一大亮點(diǎn)，非常強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)構(gòu)性功能。

　　4、政府工作報(bào)告提出，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念,加快構(gòu)建新發(fā)展格局,全面深化改革開放,堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展,推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,統(tǒng)籌發(fā)展和安全,繼續(xù)做好“六穩(wěn)”、“六?！惫ぷ?持續(xù)改善民生,著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤,保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,保持社會(huì)大局穩(wěn)定,迎接黨的二十大勝利召開。

　　解讀：這是2022年中國政府經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)，要迎接黨的二十大勝利召開，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，至少要在今年第二季度把GDP增速的同比與環(huán)比下行態(tài)勢給穩(wěn)住。當(dāng)然，更好的局面是在今年第一季度把GDP增速的同比與環(huán)比下行態(tài)勢穩(wěn)住，第二季度開始反彈。

　　5、政府工作報(bào)告提出，2022年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是:國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率全年控制在5.5%以內(nèi)；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步；進(jìn)出口保穩(wěn)提質(zhì)，國際收支基本平衡；糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上；生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善,主要污染物排放量繼續(xù)下降；能耗強(qiáng)度目標(biāo)在“十四五”規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核,并留有適當(dāng)彈性,新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。

　　解讀：第一，由于目前市場預(yù)期今年中國經(jīng)濟(jì)增長壓力較大，可能在5.0%-5.5%之間，因此我國政府定5.5%的增長目標(biāo)，意味著無論宏觀經(jīng)濟(jì)政策還是金融監(jiān)管政策都要出現(xiàn)一定程度的放松。否則5.5%的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，例如最近余永定老師等人的文章指出，要實(shí)現(xiàn)5.5%的增速，基建投資增速必須達(dá)到6%。

　　第二，應(yīng)該來說，從今年兩會(huì)制定的財(cái)政政策口徑來看，難言顯著放松。筆者認(rèn)為，在今年加大國債發(fā)行規(guī)模并將其用于國內(nèi)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，或許是保障經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5.5%的途徑之一。

　　第三，我們也應(yīng)注意銀保監(jiān)會(huì)郭樹清主席最新的表態(tài)，言外之意是房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控可能在“房住不炒”基調(diào)不變前提下出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。剛出臺(tái)的關(guān)于城市新居民購房政策的調(diào)整就是明證。

　　第四，“能耗強(qiáng)度目標(biāo)在“十四五”規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核,并留有適當(dāng)彈性,新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。”這句話反映了在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域先立后破，避免一刀切、運(yùn)動(dòng)式減碳的最新精神。

　　6、政府工作報(bào)告提出，要保持宏觀政策連續(xù)性,增強(qiáng)有效性。積極的財(cái)政政策要提升效能,更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù).穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,保持流動(dòng)性合理充裕，就業(yè)優(yōu)先政策要提質(zhì)加力。政策發(fā)力適當(dāng)靠前,及時(shí)動(dòng)用儲(chǔ)備政策工具,確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　解讀：今年宏觀政策的總體基調(diào)，和去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神一致。

　　7、政府工作報(bào)告提出，今年赤字率擬按2.8%左右安排、比去年有所下調(diào),有利于增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。支出規(guī)模比去年擴(kuò)大2萬億元以上,可用財(cái)力明顯增加。今年安排中央本級(jí)支出增長3.9%,其中中央部門支出繼續(xù)負(fù)增長.中央對地方轉(zhuǎn)移支付增加約1.5萬億元、規(guī)模近9.8萬億元,增長18%、為多年來最大增幅。要用好政府投資資金,帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.65萬億元。支持在建項(xiàng)目后續(xù)融資,開工一批具備條件的重大工程、新型基礎(chǔ)設(shè)施、老舊公用設(shè)施改造等建設(shè)項(xiàng)目。

　　解讀：第一，中央財(cái)政政策寬松力度不大，財(cái)政赤字占GDP比率由3.2%下降至2.8%；第二，壓縮中央支出，加大轉(zhuǎn)移支付力度；第三，專項(xiàng)債規(guī)模與去年持平，但考慮到去年專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不盡如人意，今年已經(jīng)提前下達(dá)1.46萬億元專項(xiàng)債額度；第四，考慮到2021年的財(cái)政增收以及專項(xiàng)債未發(fā)額度結(jié)轉(zhuǎn)，2022年實(shí)際財(cái)政支出規(guī)模有望增加GDP的1.5%上下；第五，專項(xiàng)債支出的重點(diǎn)是“在建項(xiàng)目后續(xù)融資,開工一批具備條件的重大工程、新型基礎(chǔ)設(shè)施、老舊公用設(shè)施改造等建設(shè)項(xiàng)目”。

　　8、政府工作報(bào)告提出，一方面,延續(xù)實(shí)施扶持制造業(yè)、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的減稅降費(fèi)政策,并提高減免幅度、擴(kuò)大適用范圍。另一方面,綜合考慮為企業(yè)提供現(xiàn)金流支持、促進(jìn)消費(fèi)投資、大力改進(jìn)增值稅留抵退稅制度,今年對留抵稅額實(shí)行大規(guī)模退稅。預(yù)計(jì)全年退稅減稅約2.5萬億元,其中留抵退稅約1.5萬億元,退稅資金全部直達(dá)企業(yè)。

　　解讀：改進(jìn)與擴(kuò)大增值稅留底退稅是今年稅收政策的一大亮點(diǎn)。

　　9、政府工作報(bào)告提出，擴(kuò)大新增貸款規(guī)模,保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,引導(dǎo)資金更多流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),擴(kuò)大普惠金融覆蓋面。推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率、減少收費(fèi),讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實(shí)實(shí)在在下降。

　　解讀：這意味著M2增速與社融增速仍應(yīng)維持在8%上下。推動(dòng)實(shí)際貸款利率下降與綜合融資成本下降，意味著今年MLF與LPR利率將有較大下調(diào)空間，例如30-50BP。

　　10、政府工作報(bào)告提出，用好普惠小微貸款支持工具,增加支農(nóng)支小再貸款,優(yōu)化監(jiān)管考核,推動(dòng)普惠小微貸款明顯增長、信用貸款和首貸戶比重繼續(xù)提升。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確把握信貸政策,繼續(xù)對受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)企業(yè)給予融資支持, 避免出現(xiàn)行業(yè)性限貸、抽貸、斷貸。

　　解讀：對今年結(jié)構(gòu)性信貸政策的表述。

　　11、政府工作報(bào)告提出，各地都要千方百計(jì)穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)。今年高校畢業(yè)生超過1000萬人,要加強(qiáng)就業(yè)創(chuàng)業(yè)政策支持和不斷線服務(wù)。

　　解讀：千方百計(jì)穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)，說明今年的結(jié)構(gòu)性失業(yè)壓力依然嚴(yán)峻。最重要的就業(yè)人群一是應(yīng)屆畢業(yè)生，二是農(nóng)民工。退伍軍人就業(yè)工作也非常重要。

　　12、政府工作報(bào)告提出，繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針,做好經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)處置工作。壓實(shí)地方屬地責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任和企業(yè)主體責(zé)任,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防控機(jī)制和能力建設(shè),設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金,運(yùn)用市場化、法治化方式化解風(fēng)險(xiǎn)隱患,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　解讀：“壓實(shí)地方屬地責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任和企業(yè)主體責(zé)任”，“運(yùn)用市場化、法治化方式化解風(fēng)險(xiǎn)隱患”這兩個(gè)提法，都意味著短期內(nèi)不要指望中央政府通過加杠桿的方式來幫助地方政府化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。地方政府還得自己想辦法來拆彈。近期化解恒大違約風(fēng)險(xiǎn)的案例就較為充分地說明了這一點(diǎn)。

　　13、政府工作報(bào)告提出，加大研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策實(shí)施力度,將科技型中小企業(yè)加計(jì)扣除比例從75%提高到100%,對企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實(shí)行稅收優(yōu)惠,完善設(shè)備器具加速折舊、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等政策,這相當(dāng)于國家對企業(yè)創(chuàng)新給予大規(guī)模資金支持。

　　解讀：針對高科技行業(yè)與研發(fā)領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性減稅。

　　14、政府工作報(bào)告提出，積極擴(kuò)大有效投資。圍繞國家重大戰(zhàn)略部署和“十四五”規(guī)劃,適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。建設(shè)重點(diǎn)水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施,加快城市燃?xì)夤艿赖裙芫W(wǎng)更新改造,完善防洪排澇設(shè)施,繼續(xù)推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)。中央預(yù)算內(nèi)投資安排6400億元。

　　解讀：關(guān)鍵詞一是符合國家重大戰(zhàn)略部署和十四五規(guī)劃，二是超前。“重點(diǎn)水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施,加快城市燃?xì)夤艿赖裙芫W(wǎng)更新改造,完善防洪排澇設(shè)施,繼續(xù)推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)”將是未來一段時(shí)間窗口內(nèi)各級(jí)政府推進(jìn)基建投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。