解碼三大財經(jīng)熱詞 政策著力點(diǎn)漸明晰

　　全國兩會即將召開。專家認(rèn)為，“擴(kuò)大內(nèi)需”“穩(wěn)住股市”“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”是近期業(yè)內(nèi)人士熱議的話題，反映出各界對宏觀政策持續(xù)發(fā)力、改革動能不斷增強(qiáng)的積極預(yù)期。

　　擴(kuò)大內(nèi)需：持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革

　　內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)增長的主動力和穩(wěn)定錨。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2024年我國社會消費(fèi)品零售總額487895億元，比上年增長3.5%。從對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)看，2024年最終消費(fèi)支出拉動經(jīng)濟(jì)增長2.2個百分點(diǎn)。

　　結(jié)合國內(nèi)外形勢看，擴(kuò)大內(nèi)需仍是2025年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。

　　向內(nèi)看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)雖延續(xù)回升態(tài)勢，但先行指標(biāo)顯示需求不足問題仍較突出。往外看，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，貿(mào)易保護(hù)主義和地緣沖突交織，外需增長面臨不小的困難和挑戰(zhàn)。

　　應(yīng)對外部沖擊、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，擴(kuò)大內(nèi)需是關(guān)鍵一招。中央經(jīng)濟(jì)工作會議在部署2025年重點(diǎn)任務(wù)時，把“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”擺在了首位。

　　擴(kuò)大內(nèi)需并非權(quán)宜之計，而是戰(zhàn)略之舉，需多管齊下、長短相濟(jì)。

　　短期來看，以財政政策為主的逆周期調(diào)節(jié)政策不能松勁，加大支出力度同時還應(yīng)調(diào)整結(jié)構(gòu)，更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)領(lǐng)域。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長王一鳴說，未來要通過消費(fèi)引導(dǎo)投資，從注重“物”的投資轉(zhuǎn)向更加注重“人”的投資，只有這樣才能形成擴(kuò)大消費(fèi)的長效機(jī)制和有效的制度安排。建議財政政策加大力度，調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，將部分過去按慣例用于投資的資金轉(zhuǎn)用于惠民生、促消費(fèi)，增強(qiáng)居民消費(fèi)拉動作用。

　　長期來看，應(yīng)持續(xù)推進(jìn)戶籍制度、收入分配、社會保障等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，釋放更多發(fā)展紅利。

　　穩(wěn)住股市：深化投融資綜合改革

　　資本市場是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。2024年資本市場呈現(xiàn)出積極而深刻的變化：權(quán)益類ETF規(guī)模突破3萬億元大關(guān)；上市公司實施分紅2.4萬億元、回購1476億元，均創(chuàng)歷史新高；交易所市場債券融資13.43萬億元；公募REITs市值創(chuàng)歷史新高……

　　市場變化背后是穩(wěn)股市政策持續(xù)發(fā)力。推動出臺資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系；推出2項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具……一系列穩(wěn)股市政策陸續(xù)推出、持續(xù)發(fā)力。

　　需指出的是，政策發(fā)力有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期，更重要的是以改革促穩(wěn)定。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“穩(wěn)住樓市股市”“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”。

　　在投資端建設(shè)上，打通中長期資金入市的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，完善“長錢長投”的制度環(huán)境是穩(wěn)住股市的關(guān)鍵。2025年1月，中央金融辦、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，聚焦公募基金、商業(yè)保險資金、養(yǎng)老金等中長期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問題，提出了更加具體的舉措。

　　“在引導(dǎo)中長期資金入市方面，有關(guān)部門出臺了一系列政策和措施，關(guān)鍵是要‘投得出、有收益、留得住’，使中長期資金對資本市場穩(wěn)定起到‘定海神針’的作用?！绷⑿艜嫀熓聞?wù)所董事長朱建弟認(rèn)為，下階段應(yīng)著力提升商業(yè)保險資金投資A股比例與穩(wěn)定性，推動長期資金實際投資比例向政策上限靠攏；拓寬中長期資金入市渠道，允許中長期資金作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，同時放寬舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面的政策限制，允許其以戰(zhàn)略投資者身份參與公司治理；提高中長期資金的投資回報比例，使中長期資金獲得實實在在的好處。

　　在融資端方面，應(yīng)努力實現(xiàn)量的總體平衡，進(jìn)一步完善一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制，使市場融資規(guī)模和節(jié)奏更加科學(xué)合理。同時，實現(xiàn)質(zhì)的持續(xù)提升，提高上市公司質(zhì)量，推動股票發(fā)行注冊制走深走實；進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性。

　　清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒表示，深化資本市場投融資綜合改革意味著我國資本市場要完成從融資市場向投資、融資均衡發(fā)展市場的轉(zhuǎn)變?！凹訌?qiáng)制度建設(shè)，調(diào)整優(yōu)化發(fā)行制度、交易制度、并購重組制度和退市制度等，真正將資本市場的痛點(diǎn)和堵點(diǎn)打通，使資本市場真正符合市場化、法治化和國際化的定位。”他說。

　　發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力：完善科技金融體系

　　發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力需要資本市場發(fā)揮積極作用。

　　2024年，證監(jiān)會先后出臺“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策措施，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性，支持優(yōu)質(zhì)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。

　　政策支持效果逐步顯現(xiàn)：一批處于關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)先后登陸A股市場；上市公司通過并購重組轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)業(yè)整合和尋找第二增長曲線的積極性增強(qiáng)，收購未盈利科技型資產(chǎn)、“A+H”等標(biāo)志性案例落地；私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域規(guī)模占比持續(xù)提升……

　　2025年2月，證監(jiān)會發(fā)布實施《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，結(jié)合落實深化資本市場投融資綜合改革等部署要求，研究提出更有針對性、可操作的政策舉措。

　　“這些舉措有利于更精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)科技型企業(yè)的價值，引導(dǎo)資本流向具有創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。”中國銀河證券首席策略分析師楊超說。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科技金融體系是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要支撐，完善科技金融體系，能夠為不同發(fā)展階段的科技企業(yè)提供全方位的融資支持和金融服務(wù)，有效促進(jìn)科技企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展，進(jìn)而加速新質(zhì)生產(chǎn)力的培育與壯大。

　　“未來可能在支持企業(yè)創(chuàng)新、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)方面有更多的政策出臺，實現(xiàn)對科技企業(yè)全生命周期的融資支持?！鄙虾Ａ⑿艜嫿鹑趯W(xué)院副院長劉曉明表示。