價(jià)格水平在貨幣政策目標(biāo)中的權(quán)重或加大

　　一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策走向的重要風(fēng)向標(biāo)。貨幣政策方面，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”。這一表述與12月8日召開的中共中央政治局會(huì)議要求保持一致。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“靈活適度”表明2024年穩(wěn)健的貨幣政策將根據(jù)內(nèi)外部形勢、流動(dòng)性情況變化等相機(jī)抉擇，充分運(yùn)用各類總量和結(jié)構(gòu)性政策工具靈活調(diào)整，保持流動(dòng)性合理充裕，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。在外部加息周期步入尾聲、掣肘減弱以及國內(nèi)穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)的訴求下，貨幣政策穩(wěn)健寬松的基調(diào)未變，降準(zhǔn)降息仍有一定空間，以助力銀行體系流動(dòng)性保持穩(wěn)定、促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，著力營造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　溫彬還表示，在“精準(zhǔn)”的方向下，貨幣政策將更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，平衡好短期經(jīng)濟(jì)增長和長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，包括PSL(抵押補(bǔ)充貸款)在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性工具有望發(fā)揮更大作用，著力加強(qiáng)對(duì)“五篇大文章”和“三大工程”領(lǐng)域的支持，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)變，助力房地產(chǎn)業(yè)新模式構(gòu)建，并積極配合房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解、地方政府化債。為使政策效果更為有效，下一步也將強(qiáng)化貨幣政策和財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技等政策之間的協(xié)調(diào)配合，積極盤活被低效、無效占用的金融資源，實(shí)現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)有增有減、融資結(jié)構(gòu)有升有降，提高資金使用效率，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。

　　在貨幣供應(yīng)量方面，會(huì)議要求，“保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。這一表述與2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“要保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的表述相比有著明顯變化。

　　溫彬表示，與去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表述相比，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將原有目標(biāo)“名義經(jīng)濟(jì)增速”拆分為“經(jīng)濟(jì)增長”和“價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)”，側(cè)重強(qiáng)調(diào)貨幣政策在穩(wěn)定價(jià)格水平預(yù)期方面的重要作用，通脹或成為下一階段判斷貨幣政策是否有效的重要因素。

　　近段時(shí)期，物價(jià)維持低位運(yùn)行。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比下降0.2%，環(huán)比下降0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降2.6%，環(huán)比持平。11月份，CPI同比和環(huán)比均下降0.5%；PPI同比下降3.0%，環(huán)比下降0.3%。中國人民銀行在近期發(fā)布的《2023年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，物價(jià)短期還將維持低位，未來將回歸常態(tài)水平。

　　在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，“保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”這一表述，或意味著政府希望通過貨幣金融政策發(fā)力，增加流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣義貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而提振價(jià)格水平，價(jià)格水平在貨幣政策目標(biāo)中的權(quán)重或?qū)⒓哟蟆?/p>

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次會(huì)議單獨(dú)提出要考量“經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)”，說明要準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，全面考慮發(fā)展基本面、宏觀經(jīng)濟(jì)增長形態(tài)、供需形勢、價(jià)格水平、市場預(yù)期，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量和社會(huì)融資規(guī)模增長合理、節(jié)奏平穩(wěn)、效率提升。