安聯(lián)投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室全球負(fù)責(zé)人Tim Friederich：分散化投資+生命周期型產(chǎn)品+風(fēng)險(xiǎn)管理 助力實(shí)現(xiàn)長期投資目標(biāo)

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月24日訊(記者 郭偉瑩)隨著老齡化程度的不斷加深，我國逐步形成多層次多支柱養(yǎng)老保障體系。在老齡化疊加低生育率的人口趨勢下，應(yīng)該如何推動(dòng)各類養(yǎng)老金和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展，讓“三支柱”養(yǎng)老保障體系齊頭并進(jìn)？國際經(jīng)驗(yàn)在養(yǎng)老金制度安排和資產(chǎn)管理上有哪些優(yōu)秀實(shí)踐值得借鑒？

　　促進(jìn)整體制度框架建設(shè) 推動(dòng)養(yǎng)老金投資市場

　　近日，在2024金融街論壇年會(huì)期間，安聯(lián)投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室(risklab)全球負(fù)責(zé)人Tim Friederich接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，中國養(yǎng)老金市場非常龐大，而且增長速度非?？欤@是一個(gè)令人欣喜的現(xiàn)象。對于中國來說，鼓勵(lì)二支柱和三支柱的發(fā)展，與基本養(yǎng)老保障一支柱形成互補(bǔ)，這是非常對的方向。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者攝

　　與此同時(shí)，促進(jìn)整體制度框架建設(shè)來推動(dòng)養(yǎng)老金投資市場是非常重要的。其中包括兩個(gè)維度：一方面，投資者本身對于自己的養(yǎng)老投資規(guī)劃可能需要承擔(dān)更多的責(zé)任或給予更多的關(guān)注。另一方面，從資管機(jī)構(gòu)角度來說，需要供給更多的產(chǎn)品，讓廣大投資人去做養(yǎng)老金投資規(guī)劃。

　　Tim表示，安聯(lián)投資在德國和在其他市場具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，例如在養(yǎng)老金投資方面，具有成熟的模型及分析理論框架等。但他同樣認(rèn)為，如何演化出本土化的投資框架也是非常重要的。

　　對于如何賦能中國境內(nèi)機(jī)構(gòu)，Tim認(rèn)為有三個(gè)方面。第一，作為全球化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，安聯(lián)投資的策略和產(chǎn)品的部署是非常完善的，希望能夠?yàn)橹袊鴱V大投資人提供適合的策略。

　　第二，安聯(lián)投資在私募市場方面正在做很多的努力。例如，在私募股權(quán)、私募市場債券、私募市場債權(quán)及涉及到基礎(chǔ)設(shè)施私募市場債等方面，正在把產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變得對普通投資者更為友好。

　　第三，安聯(lián)投資有個(gè)非常有特色的部門——風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室(risklab)，它不僅僅是提供產(chǎn)品，而是為投資人提供一站式財(cái)富管理解決方案，核心能力之一就是提供資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置一方面針對機(jī)構(gòu)，為其投資組合做風(fēng)險(xiǎn)管理方案以及大類資產(chǎn)配置組合方案；另一方面針對個(gè)人投資者，做財(cái)富管理解決方案。Tim表示，近些年我們跟中國的合作方，也在開發(fā)針對個(gè)人投資者的定制化養(yǎng)老規(guī)劃方案，希望為每一個(gè)投資者提供適合的養(yǎng)老解決方案。

　　做好分散投資、風(fēng)險(xiǎn)管理等三方面 實(shí)現(xiàn)長期投資

　　如何為客戶達(dá)成長期投資目標(biāo)？Tim表示，第一，分散化投資。他表示，我們有一套非常完善的資本市場假設(shè)模型，它的底層是對重要的大類資產(chǎn)進(jìn)行1萬條曲線的情景模擬，然后在情景模擬中選出最有可能風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率最高的有效組合。

　　Tim強(qiáng)調(diào)，長期資本市場假設(shè)的模型，并不是為了預(yù)測未來，而是為了預(yù)測不同資產(chǎn)類別在較長時(shí)間維度表現(xiàn)出的概率，我們在其中選擇概率最大的有效組合來組成長期資本下資本市場假設(shè)模型的基礎(chǔ)。

　　“還有非常重要的一點(diǎn)，對于中國市場，我們這兩年將資本市場模型進(jìn)行本土化，在原有的1000多類的資產(chǎn)類別中，又囊括和加入了很多中國的資產(chǎn)類別?！?Tim表示，在本土化的建設(shè)當(dāng)中也建立了更多的團(tuán)隊(duì)，我們會(huì)根據(jù)客戶的訴求去做詳細(xì)的模擬分析。

　　Tim表示，我們的資產(chǎn)配置方案是目標(biāo)導(dǎo)向型的，而目標(biāo)導(dǎo)向型的資產(chǎn)配置方案，就需要覆蓋大量不同類型的資產(chǎn)類別，這樣才能分散風(fēng)險(xiǎn)，就是我們常說的不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。

　　第二，下滑曲線生命周期型產(chǎn)品。Tim表示，整個(gè)資產(chǎn)配置，隨著年齡的變化需要做調(diào)整，比如說對年輕人來說，其實(shí)應(yīng)該承擔(dān)相對更高的風(fēng)險(xiǎn)，為更長期的投資做準(zhǔn)備，而不是選擇非常保守的方案。而對于年紀(jì)相對較大的投資人來說，他的投資時(shí)間維度已經(jīng)被壓縮了，相對而言在權(quán)益類投資上的配置就會(huì)下降，采取更防守型的投資策略，以保證他在退休或者說在年紀(jì)更大的時(shí)候，可以直接提取現(xiàn)金來保證晚年生活。

　　第三，風(fēng)險(xiǎn)管理。Tim表示，風(fēng)險(xiǎn)管理為什么如此重要？正因?yàn)槲覀兊酿B(yǎng)老金投資是一個(gè)非常長期的投資規(guī)劃，對于投資人來說，投資波動(dòng)對他的投資體驗(yàn)和感受、影響和沖擊是非常大的。風(fēng)險(xiǎn)管理就是為了在正常時(shí)間周期平滑波動(dòng)，從而給到投資人更好的投資體驗(yàn)。

　　Tim表示，對于長期投資，尤其是涉及到養(yǎng)老金投資的這種超長期投資來說，我們對于如何及時(shí)調(diào)整方案也是非常重視的。因?yàn)槭袌銮闆r會(huì)變，投資人本身個(gè)人的情況也會(huì)變，這些都會(huì)影響到資產(chǎn)配置方案。所以，對我們來說非常重要的一點(diǎn)還有要在我們的資產(chǎn)配置，包括資本市場假設(shè)模型基礎(chǔ)之上，跟合作方共同創(chuàng)造出投資工具，給到客戶更好的陪伴體驗(yàn)，并且反饋到我們的投資組合和資產(chǎn)配置的方案上來做調(diào)整。