【兩會前瞻】溫彬：貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭 政策利率短期內(nèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)定

　　導(dǎo)語：新的起點新的奮斗。今年是“十四五”開局之年，也是我國現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中具有特殊重要性的一年，做好今年經(jīng)濟(jì)工作至關(guān)重要。

　　如何確?！笆奈濉遍_好局？如何邁好構(gòu)建新發(fā)展格局的第一步，見到新氣象？如何形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡？“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策將會體現(xiàn)在哪些方面？如何捍衛(wèi)“房住不炒”底線，確保房地產(chǎn)市場長期穩(wěn)健發(fā)展？

　　帶著這些問題，中國網(wǎng)財經(jīng)采訪了多位專家學(xué)者，前瞻2021年“兩會”熱點。

　　中國網(wǎng)財經(jīng)3月2日訊(記者 譚夢桐)“2021年貨幣政策要‘穩(wěn)’字當(dāng)頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性?！毖胄行虚L易綱日前接受媒體采訪時表示?！胺€(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策將會體現(xiàn)在哪些方面？兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具延期到什么時間？在通脹預(yù)期上升背景下，存款準(zhǔn)備金率和政策利率將如何變動？就上述問題，中國網(wǎng)財經(jīng)采訪了民生銀行首席研究員溫彬。

　　貨幣政策將繼續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)與小微企業(yè)

　　中國人民銀行行長易綱日前接受媒體采訪被問到2021年央行將如何實施好穩(wěn)健貨幣政策時表示，2021 年貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性?！?/p>

　　今年2月8日，央行發(fā)布《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中提到，目前我國經(jīng)濟(jì)向常態(tài)回歸，內(nèi)生動能逐步增強(qiáng)，宏觀形勢總體向好。也要看到，國際經(jīng)濟(jì)金融形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，境內(nèi)外疫情變化和外部環(huán)境存在諸多不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。

　　“這要求宏觀政策在不急轉(zhuǎn)彎的背景下，貨幣政策堅持‘穩(wěn)’字當(dāng)頭?！睖乇虮硎?。

　　溫彬分析認(rèn)為，“穩(wěn)”字當(dāng)頭的核心是保持貨幣政策的靈活精準(zhǔn)、合理適度。一方面，央行將根據(jù)市場供求變化，綜合運用多種貨幣政策工具，滿足金融機(jī)構(gòu)合理的短期、中期、長期流動性需求，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供一個良好的貨幣信貸環(huán)境。另一方面，繼續(xù)鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)，特別是對制造業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、“三農(nóng)”、小微企業(yè)、民營企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度。

　　2020年為應(yīng)對新冠疫情影響，貨幣政策從總量和結(jié)構(gòu)兩方面發(fā)力?？偭空叻矫妫瑩?jù)統(tǒng)計2020年央行通過降準(zhǔn)、MLF、再貸款、再貼現(xiàn)等工具，共推出9萬多億元貨幣支持措施。2至4月，應(yīng)對疫情期間金融機(jī)構(gòu)貸款投放力度較大。自2020年二季度以來，隨著經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，貨幣信貸投放逐步回到常態(tài)。

　　結(jié)構(gòu)性政策方面，針對受疫情影響較大的小微企業(yè)，央行出臺了再貸款再貼現(xiàn)政策，創(chuàng)新了兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具：普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策、信用貸款支持計劃。

　　值得一提的是，2020年12月21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，延續(xù)兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。溫彬表示：“作為支持小微企業(yè)的工具，兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具效果顯著。雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)復(fù)蘇，但小微企業(yè)的經(jīng)營壓力依然不小，兩項政策工具的延續(xù)有助于進(jìn)一步加強(qiáng)對小微企業(yè)的金融支持。”

　　截至2020年末，全國民營企業(yè)貸款余額是50萬億元，同比增長了14%，普惠型小微企業(yè)貸款余額是15.3萬億元，增速高于各項貸款增速18.1個百分點。

　　“兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具今年能延期到什么時間，還要看我國經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)情況和小微企業(yè)經(jīng)營情況?！睖乇蛘劦?，“從中長期來看，可進(jìn)一步優(yōu)化、完善直達(dá)工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度?！?/p>

　　政策利率短期內(nèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)定

　　去年以來，降息降準(zhǔn)一直是市場關(guān)注的焦點。今年以來，隨著大宗商品價格持續(xù)走高，通脹預(yù)期上升，“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策下，應(yīng)該降息還是加息？

　　2月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)顯示，2021年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。至此，LPR已連續(xù)10個月按兵不動。

　　對于利率走勢，溫彬分析認(rèn)為，盡管全球大宗商品價格上漲，我國存在輸入型通脹壓力，但今年內(nèi)我國或呈現(xiàn)溫和通脹走勢，CPI和PPI總體可控。因此，短期內(nèi)政策利率調(diào)整的概率不大，LPR也將大概率維持穩(wěn)定。這也體現(xiàn)了貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，保持對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度。就準(zhǔn)備金率而言，目前市場流動性充裕，存款準(zhǔn)備金率水平適宜，大概率保持不變。

　　值得一提的是，今年1月，央行貨幣政策司司長孫國峰在2020年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上也表示了“當(dāng)前利率水平合適、存款準(zhǔn)備金率水平不高”。

　　對于該評價所釋放出的信號，溫彬表示：“去年1年期MLF利率和LPR均下調(diào)了30BP，但實際貸款利率的降幅超過了這個水平?！睌?shù)據(jù)顯示，2020年12月企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個百分點，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。

　　此外，經(jīng)過一年來持續(xù)推進(jìn)，LPR改革取得了重要成效，對于LPR改革及健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制的后續(xù)，溫彬給出兩方面建議，一方面是擴(kuò)大LPR報價行的范圍，更好的反映市場供需定價；另一方面是銜接好存款利率市場化和貸款利率市場化之間的聯(lián)動關(guān)系。

　　不依靠發(fā)展消費金融來擴(kuò)大消費

　　消費是經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎之一。2020年疫情之下，社會消費品零售總額391981億元，比上年下降3.9%?！安贿^今年隨著經(jīng)濟(jì)回升、就業(yè)增加和收入增長，消費會重新在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。”溫彬表示。

　　溫彬分析認(rèn)為，在今年消費回暖過程中，消費貸款將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，促進(jìn)消費回升。

　　不過，溫彬也提到，近年來居民部門杠桿率攀升較快，也出現(xiàn)了過度消費、不良貸款增加等問題，需要引起關(guān)注。

　　今年2月，央行發(fā)布的《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》也明確定調(diào)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，要注重需求側(cè)管理，要堅持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，激發(fā)國內(nèi)消費潛力，但不依靠發(fā)展消費金融來擴(kuò)大消費。

　　“要通過保障就業(yè)、提高收入等手段，不斷優(yōu)化消費環(huán)境，培育新的增長點，引導(dǎo)居民合理使用消費信貸，促進(jìn)消費可持續(xù)增長?！睖乇虮硎?。