黃奇帆：資本市場極大推動了國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展

　　中國網(wǎng)財經(jīng)5月19日訊 2018清華五道口全球金融論壇今日正式舉行，探討中國金融的當(dāng)下和未來。重慶市政府原市長、第十二屆全國人大財經(jīng)委員會副主任委員黃奇帆表示，20多年來，在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下，中國資本市場在探索中前進(jìn)，在改革中創(chuàng)新，在總結(jié)教訓(xùn)中積累經(jīng)驗、改進(jìn)管理方法，走出了一條符合市場規(guī)律和中國國情的發(fā)展道路。

　　對此，黃奇帆詮釋了資本市場對中國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的六方面的重要功能。

　　(1)極大地推動了國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。到2017年，中國資本市場總市值接近50萬億元，上市公司總營業(yè)額超過百萬億元，利潤三萬多億元，包括上市公司債務(wù)在內(nèi)的總資產(chǎn)約100萬億元，在中國經(jīng)濟(jì)總量中占有半壁江上的分量。資本市場的發(fā)展不僅推動了經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，并且大大提升了經(jīng)濟(jì)總量和企業(yè)規(guī)模?？梢院敛豢鋸埖卣f，資本市場既是中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)動力，也是企業(yè)騰飛的翅膀。

　　(2)實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高質(zhì)量、有效益的發(fā)展，資本市場的獨角獸制度，風(fēng)險資本投資機(jī)制能極大地促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新。以資本市場的逐利特性、用腳投票的資源配置機(jī)制，極大地促進(jìn)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　(3)完善法人治理結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)實施現(xiàn)代企業(yè)制度?，F(xiàn)有的國企民企，一旦成了上市公司，既受到證券公司、會計事務(wù)所、律所訓(xùn)導(dǎo)，又受到交易所、證監(jiān)部門監(jiān)管，理念上、行為上會發(fā)生根本性變化，成為有激勵有約束的理性的行為法人，不僅會增強(qiáng)股東意識、公司治理概念，而且通過強(qiáng)制性信息透明度原則倒逼上市公司管理層形成講真話、不講假話的行為人。

　　(4)健全現(xiàn)代金融體系。傳統(tǒng)金融體系是指以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)的金融體系，現(xiàn)代金融體系是指以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系，不僅僅具有媒介資金供求關(guān)系的機(jī)制，而且還具有能夠?qū)崿F(xiàn)資源優(yōu)化配置、分散風(fēng)險和分享財富成長三大功能的機(jī)制。資本市場發(fā)展好了，能改善國民經(jīng)濟(jì)的宏觀杠桿率過高的問題，降低全社會融資中過高的債務(wù)比重，把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資、債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，還能有效的消除中小企業(yè)融資難、民間融資不規(guī)范、非法集資、金融欺詐等問題。

　　(5)讓老百姓增加致富途徑，將改革開放、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果惠及老百姓。資本市場加快了社會財富特別是金融資產(chǎn)的增長，以前中國人主要靠增量來增加家庭財富，現(xiàn)在可以用存量來增加財富。國際資本市場的經(jīng)驗表明，如果從50年到100年的時間跨度來看，股票、房地產(chǎn)、國債、黃金四方面的投資收益最高的首先是股票，第二是房產(chǎn)，第三是債券，最后是黃金?？傊?，資本市場提供了與經(jīng)濟(jì)增長相匹配的財富成長機(jī)制，建立了一種人人可以參與財富的分享機(jī)制。

　　(6)為社會主義公有制探索了高質(zhì)量有效益的實現(xiàn)形式。馬克思恩格斯在100多年前就深刻地指出，股份制和股份合作制是一種社會主義公有制的實現(xiàn)形式。十八屆三中全會提出國企改革方向是混合所有制，也是要求國企轉(zhuǎn)制為股份制、股份有限公司。而上市公司恰恰是最規(guī)范最典型的股份公司。作為公眾公司，上市公司理所當(dāng)然是社會主義公有制的一種最佳的實現(xiàn)形式。

　　以下為嘉賓部分文字實錄：

　　今年是我國改革開放40周年，40年前的十一屆三中全會我們黨擯棄了教條主義，恢復(fù)了實事求是的思想路線，擯棄了階級斗爭為綱的政治路線，確定了以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心、堅持四項基本原則、堅持改革開放的基本路線，國家建設(shè)由封閉轉(zhuǎn)為開放，由人治轉(zhuǎn)為法治，由計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為社會主義市場經(jīng)濟(jì)。經(jīng)過40年的改革開放，中國社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)生了翻天覆地的變化。在這個變化中，一個重中之重的變化就是中國資本市場從無到有、從小到大，到今天已然成為世界第二大規(guī)模的資本市場。

　　在90年代初在改革開放總設(shè)計師鄧小平同志的倡導(dǎo)和推動下，于90年12月成立上交所、91年5月成立深交所時起步。至今28年來，采用了摸著石頭過河、先探索試點，再規(guī)范發(fā)展(認(rèn)購證、文化廣場作交易大廳)；先重點突破，再整體推進(jìn)；企業(yè)流通股權(quán)實行先增量后存量，先股權(quán)分置再實施全流通；IPO上市先搞審核制，等條件成熟后再搞注冊制；管理上先政府規(guī)章再法治化覆蓋。20多年來，面對一個新生的初級市場，一個新興加轉(zhuǎn)軌的市場，面對著各種客觀存在的體制性問題不可能一下子消除的局面，法律的制定和健全完善也有一個過程，不可能一蹴而就的現(xiàn)實，我國政府堅持實事求是的思想方針，既不搞洋教條，把西方成熟市場規(guī)則照搬照套，也不搞攤販?zhǔn)袌鍪降恼`打誤撞；既有問題導(dǎo)向，切實解決問題的政策措施，又有目標(biāo)導(dǎo)向的頂層設(shè)計、系統(tǒng)配套。想想近十年IPO發(fā)行閘門多次開開關(guān)關(guān)，經(jīng)常為人詬病，這其中包含著管理層多少兼顧改革、發(fā)展、穩(wěn)定的理性判斷，以及尊重現(xiàn)實的無奈。當(dāng)然，我們的資本市場也遇上過經(jīng)驗不足的失誤，比如2015年因高杠桿配資管控不到位引發(fā)的股市泡沫的教訓(xùn)和2016年初熔斷機(jī)制實施帶來斷閘停擺的教訓(xùn)。中國資本市場盡管有這些坎坷，還是克服了各種困難，有了長足的發(fā)展。想想西方成熟市場已經(jīng)有了200多年的歷史，其中有70多年大起大落、制度混亂、作奸犯科盛行的情況，我們20多年遇上的這些問題、困難，真不算什么大問題，都是發(fā)展中的問題，成長中的困難，都得到了穩(wěn)妥的化解。現(xiàn)在，資本市場規(guī)模逐步壯大了，法制建設(shè)逐步到位了，信息披露逐步規(guī)范了，監(jiān)管體系逐步健全了，國際化合作體系逐步突破了?？傊?0多年的中國資本市場堅持了社會主義市場化方向、法制化需求、公開化制度、國際化導(dǎo)向。20多年來，在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下，我國資本市場在探索中前進(jìn)，在改革中創(chuàng)新，在總結(jié)教訓(xùn)中積累經(jīng)驗、改進(jìn)管理方法，走出了一條符合市場規(guī)律和中國國情的發(fā)展道路。每想到此，我們這些改革開放的過來人，不由得心潮起伏、倍感振奮。

　　資本市場對中國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展具有六方面的重要功能。

    (1)極大地推動了國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。到2017年，中國資本市場總市值接近50萬億元，上市公司總營業(yè)額超過百萬億元，利潤三萬多億元，包括上市公司債務(wù)在內(nèi)的總資產(chǎn)約100萬億元，在中國經(jīng)濟(jì)總量中占有半壁江上的分量。資本市場的發(fā)展不僅推動了經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，并且大大提升了經(jīng)濟(jì)總量和企業(yè)規(guī)模?？梢院敛豢鋸埖卣f，資本市場既是中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)動力，也是企業(yè)騰飛的翅膀。

　　(2)實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高質(zhì)量、有效益的發(fā)展，資本市場的獨角獸制度，風(fēng)險資本投資機(jī)制能極大地促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新。以資本市場的逐利特性、用腳投票的資源配置機(jī)制，極大地促進(jìn)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　(3)完善法人治理結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)實施現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)有的國企民企，一旦成了上市公司，既受到證券公司、會計事務(wù)所、律所訓(xùn)導(dǎo)，又受到交易所、證監(jiān)部門監(jiān)管，理念上、行為上會發(fā)生根本性變化，成為有激勵有約束的理性的行為法人，不僅會增強(qiáng)股東意識、公司治理概念，而且通過強(qiáng)制性信息透明度原則倒逼上市公司管理層形成講真話、不講假話的行為人。

　　(4)健全現(xiàn)代金融體系。傳統(tǒng)金融體系是指以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)的金融體系，現(xiàn)代金融體系是指以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系，不僅僅具有媒介資金供求關(guān)系的機(jī)制，而且還具有能夠?qū)崿F(xiàn)資源優(yōu)化配置、分散風(fēng)險和分享財富成長三大功能的機(jī)制。資本市場發(fā)展好了，能改善國民經(jīng)濟(jì)的宏觀杠桿率過高的問題，降低全社會融資中過高的債務(wù)比重，把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資、債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，還能有效的消除中小企業(yè)融資難、民間融資不規(guī)范、非法集資、金融欺詐等問題。

　　(5)讓老百姓增加致富途徑，將改革開放、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果惠及老百姓。資本市場加快了社會財富特別是金融資產(chǎn)的增長，以前中國人主要靠增量來增加家庭財富，現(xiàn)在可以用存量來增加財富。國際資本市場的經(jīng)驗表明，如果從50年到100年的時間跨度來看，股票、房地產(chǎn)、國債、黃金四方面的投資收益最高的首先是股票，第二是房產(chǎn)，第三是債券，最后是黃金。總之，資本市場提供了與經(jīng)濟(jì)增長相匹配的財富成長機(jī)制，建立了一種人人可以參與財富的分享機(jī)制。

　　(6)為社會主義公有制探索了高質(zhì)量有效益的實現(xiàn)形式。馬克思恩格斯在100多年前就深刻地指出，股份制和股份合作制是一種社會主義公有制的實現(xiàn)形式。十八屆三中全會提出國企改革方向是混合所有制，也是要求國企轉(zhuǎn)制為股份制、股份有限公司。而上市公司恰恰是最規(guī)范最典型的股份公司。作為公眾公司，上市公司理所當(dāng)然是社會主義公有制的一種最佳的實現(xiàn)形式。

　　過去28年中，資本市場上這六種功能已經(jīng)在國民經(jīng)濟(jì)中逐步體現(xiàn)出來，今后二三十年必將更深刻的顯現(xiàn)出來。