公募基金“成年禮”：迎接大變革之年 規(guī)模創(chuàng)歷史最高

　　中國網(wǎng)財經(jīng)10月1日訊(記者 張明江) 古語有云：窮則變，變則通，通則達。2016年，公募基金終于迎來了18歲的“成年禮”，不過18年來市場風云變幻，公募基金終于在18歲時迎來了大變革之年。今年前三季度，分級基金下折潮、基金清盤潮、基金發(fā)行遇冷、保本基金發(fā)行受限、管理規(guī)?？s水、分級基金設限等事件一遍遍的洗禮著公募基金行業(yè)，公募基金一度陷入“困局”之中。

　　電影《侏羅紀公園》有一個最核心的理念：生命總能找到出路。度過了“成年禮”的公募基金至今依然未能擺脫“靠天吃飯”的現(xiàn)狀，股市行情不好，公募基金必然面臨業(yè)績下滑、人才流失、規(guī)模縮水的窘境。但公募基金也不會被困殺，偏股基金發(fā)行受阻，固定收益類基金撐起了規(guī)模增長的大旗，分級基金、保本基金發(fā)行受限，定期開放債券基金、FOF基金相繼接過了“接力棒”。

　　除了公募基金外，私募基金今年也迎來史上最嚴監(jiān)管年，近8000家“空殼”私募和失聯(lián)私募被清理，私募基金行業(yè)也在今年迎來一片“朗朗晴空”。

　　不過，今年二季度后公募基金主要資金來源逐漸從散戶向大機構轉移，公募基金正在“私募化”，同時不少“奔私”公募大佬今年相繼重返公募基金行業(yè)，公私募基金之間的界限逐漸被“模糊”。

　　公募基金昔日“寵兒”分級基金、保本基金發(fā)行受限

　　經(jīng)過去年三季度和今年年初的熔斷，分級基金經(jīng)歷了數(shù)波下折潮，造成基民巨額損失。去年7月份，證監(jiān)會宣布新發(fā)行的分級基金停止上市交易，喪失了流動性的分級基金逐漸淪為迷你基金。今年8月20日，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍表示：考慮到分級基金產(chǎn)品的設計機制比較復雜，普通投資者不容易理解，去年分級基金出現(xiàn)了一些情況問題，暫停了審批注冊，目前正在研究完善分級基金的相關監(jiān)管安排。

　　9月9日，滬深交易宣布，擬對分級基金投資者設30萬元證券類資產(chǎn)門檻，有媒體表示，多數(shù)分級基金已淪為迷你基金，這一限制措施將加速分級基金的消亡。濟安金信副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航也認為，對于存量的分級基金，其出路只有自行盡快轉型，不要再存有其他奢望。同時，王群航認為那些嚴重不符合上市條件的小微分級基金很容易被操縱，具有非常大的風險隱患。他認為，清盤更干脆，尤其是那些只有“獨苗”分級基金的公司，卸下那些邊際效益為負的累贅，何樂而不為呢？

　　分級基金退出發(fā)行市場后，低風險的保本基金成為近一年來發(fā)行市場中的主打品種。隨后公募基金扎堆發(fā)行保本基金，今年上半年就有70只保本基金先后上市發(fā)行，截至8月末共有177只保本基金正在運作，不過目前發(fā)行產(chǎn)品均設置“連帶擔保”方式，這樣的保障安排，基金公司承擔最后的可能損失，這與基金公司資本金制度不相匹配，潛在風險不容忽視。

　　日前，證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會先后對保本基金運作、發(fā)行做出批示，明確基金公司管理的保本基金規(guī)模不得超過基金管理人最近一年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的5倍，同時保本基金宣傳將禁用“保本”等宣傳語，同時暫停審批保本基金。

　　基金清盤潮不止 年內(nèi)已有15只基金清盤

　　去年下半年以來股市持續(xù)震蕩，偏股型基金和分級基金被打入“冷宮”，資金整體向低風險的貨幣基金、債券基金和保本基金轉移。在此背景下，今年以來偏股型基金、分級基金以及早已被市場淘汰的短期理財基金份額、規(guī)模持續(xù)縮水，數(shù)據(jù)顯示，市場上符合清盤條件的迷你基金數(shù)量卻已經(jīng)達到812只。

　　轉型、清盤已成為市場上“迷你基金”最無奈的選擇，中國網(wǎng)財經(jīng)記者統(tǒng)計，今年以來已有包括華夏上證能源ETF、華夏上證原材料ETF、中融白酒分級、華宸未來滬深300指數(shù)增強、銀華中證國防分級、銀華中證一帶一路分級、廣發(fā)聚康、新華財富金、中銀理財 60 天債券、中銀理財 21 天債券、招商標普高收益紅利貴族指數(shù)、上投摩根180高貝塔ETF、長城淘金一年期、長城歲歲金、華安中證細分地產(chǎn) ETF等15只先后清盤。

　　截至目前，市場上共有50只基金先后清盤，除此之外，今年以來共有30多只基金轉型求生，其中包括多只分級基金轉型為LOF基金，另有多只基金選擇調(diào)整投資方向，隨著市場風格輪換頻率加快，未來將有更多的普通股票型基金和混合型基金調(diào)整投資方向。

　　上半年新基金發(fā)行持續(xù)預冷

　　委外資金“救場”促公募基金私募化

　　上半年股市頻刮“冷風”，但卻不能澆滅公募基金新發(fā)基金的熱情。上半年新發(fā)基金數(shù)量多達396只，僅次于去年上半年的508只，發(fā)行數(shù)量是歷史第二高水平，累計首募份額僅3840.95億份，不過今年上半年新發(fā)基金首募份額不足去年同期的三成。除此之外，今年上半年新發(fā)股票型基金僅18只，僅為去年同期的一成，創(chuàng)下近7年新低，這18只新發(fā)股票型基金平均首募份額僅3.68億份，創(chuàng)下11年來最低。

　　公募基金至此似乎陷入絕境，新基金發(fā)行市場頻吹冷風，基金規(guī)模持續(xù)縮水，中小投資者大規(guī)模出逃。但就像上文引述的《侏羅紀公園》的核心理念一樣，生命總能找到出路。機構委外資金今年5月份后開始陸續(xù)流入公募基金，再度推高了公募基金管理規(guī)模。

　　今年前三個季度，已有91只定期開放式基金成立，而2015年全年僅成立44只，而定期開放式基金屬于低風險產(chǎn)品，債券牛市中，定開基金高杠桿特征能為其在牛市中帶來較好收益，受到中小投資者和機構投資者青睞，機構委外資金也大規(guī)模入駐定期開放式基金，直接帶動了基金發(fā)行市場回暖。

　　據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，公募基金管理規(guī)模已經(jīng)達到8.53萬億，創(chuàng)出歷史新高。不過增量資金來自于銀行、券商等委外資金，已不見中小投資者的身影，公募基金已逐漸“私募化”。

　　證監(jiān)會對分級基金和保本基金設限的同時，也為公募基金打開了“另一扇門”。6月末，證監(jiān)會近日起草了《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引(征求意見稿)》，放開公募FOF業(yè)務，有業(yè)內(nèi)人士表示，美國共同基金中FOF規(guī)模占比超過10%，當前中國公募基金規(guī)模已接近8萬億元，同比例計算，未來中國公募FOF規(guī)模有望達到1萬億元左右。對于公募基金來講，這又是一塊全新的大“蛋糕”。

　　私募基金迎最嚴監(jiān)管年 “奔私”大佬醞釀重返公募

　　今年2月5日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》，根據(jù)這項規(guī)定，已登記滿12個月且未備案首只基金產(chǎn)品的基金管理人，必須在2016年5月1日前備案首只基金產(chǎn)品；如果登記時間不滿12個月，則可以延后到2016年8月1日前備案首只基金產(chǎn)品。如果不能滿足，那么就要被注銷基金管理人登記。

　　基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月1日，登記在案的私募基金管理人16500家，較6月底減少7594家。其中私募證券管理人7626家，減少3497家；私募股權管理人7250家，減少3918家；創(chuàng)投管理人1164家，減少265家；其他管理人460家，減少290家，這其中有眾多私募高管不具備基金從業(yè)資格，也在今年被集中清理，被清理的私募機構中不乏王思聰、任泉等影視、娛樂明星掛帥的私募機構。

　　基金子公司野蠻生長 監(jiān)管新政倒逼基金子公司去通道化

　　4年來野蠻生長的子公司業(yè)務管理規(guī)模飆升至11.06萬億元，比之基金公司公募業(yè)務多出近3萬億元，而基金子公司野蠻生長的同時也滋生了諸多風險隱患，引起了監(jiān)管層的警惕，今年，公募基金、基金子公司、私募基金通道業(yè)務急剎車。

　　8月12日，中國基金業(yè)協(xié)會對外公布，已于今年7月對民生加銀資管下達紀律處分公告。由于民生加銀資管是在2013年成立的X、Y、Z-1號系列專項資產(chǎn)管理計劃存在違法違規(guī)開展資金池業(yè)務問題，被協(xié)會要求暫停產(chǎn)品備案6個月，清理違規(guī)資金池業(yè)務。

　　此前華宸未來基金子公司、萬家基金子公司、銀河基金子公司等曾被曝出項目違約、專戶產(chǎn)品爆倉等問題，且基金總公司動輒上千倍的杠桿也驚動了監(jiān)管層，5月份證監(jiān)會已經(jīng)修訂、起草了《子公司規(guī)定》和《基金管理公司特點客戶資產(chǎn)管理子公司風險指標指引》，新規(guī)之下，基金公司設立子公司需滿足成立年限不低于2年、非貨幣基金公募規(guī)模不低于200億元、凈資產(chǎn)不低于6億元等7項最低“門檻”，基金子公司業(yè)務急速降溫。