亞洲首富李嘉誠(chéng)準(zhǔn)備將把自己推向香港首富的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔進(jìn)行“世紀(jì)大重組”，李氏商業(yè)帝國(guó)將開(kāi)啟整合升級(jí)。1月9日，李嘉誠(chéng)旗下兩大“巨子”長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔宣布，將重組兩集團(tuán)業(yè)務(wù)，并創(chuàng)立兩間新的上市公司，分別為“長(zhǎng)和”及“長(zhǎng)地”，前者會(huì)接手兩集團(tuán)所有的非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，后者則會(huì)合并兩集團(tuán)的全部房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　公重組以地產(chǎn)及告非地產(chǎn)業(yè)務(wù)劃分

　　根據(jù)公告，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔將進(jìn)行業(yè)務(wù)合并及股份互換，未來(lái)將合并成為兩家新公司：長(zhǎng)和（長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司）和長(zhǎng)地（長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司）。兩大集團(tuán)以地產(chǎn)及非地產(chǎn)業(yè)務(wù)劃分，重組后的長(zhǎng)和將持有長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔的所有非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括港口及相關(guān)服務(wù)、電訊、零售、基建、能源和飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。長(zhǎng)地將持有長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔在香港、中國(guó)內(nèi)地及海外的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　換股方式方面，原長(zhǎng)江實(shí)業(yè)股東持有的每一股長(zhǎng)實(shí)股份將獲得一股長(zhǎng)和股份，原和黃股東持有的每股和黃股份則將獲得0.684長(zhǎng)和股份。重組完成后，所有新長(zhǎng)和股東將就其持有的每一股長(zhǎng)和股份獲得一股長(zhǎng)地股份。換股比例按長(zhǎng)實(shí)及和黃截至今年1月7日前5個(gè)交易日平均收市價(jià)而定，不含溢價(jià)。

　　公告顯示，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)將先行重組，于開(kāi)曼群島建立“長(zhǎng)和”，成為長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的控股公司。隨后，長(zhǎng)和集團(tuán)將與和記黃埔進(jìn)行股份交換。并購(gòu)方案完成后，李氏家族信托和李氏家族將繼續(xù)作為長(zhǎng)和的控股股東，持股比例為30.15%。作為本次大整合的最后一步，原長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔各自的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)讓予“長(zhǎng)地”。

　　所有的并購(gòu)協(xié)議完成后，和記黃埔將被除牌。而新成立的長(zhǎng)和、長(zhǎng)地兩家公司將再次實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。據(jù)了解，該方案預(yù)期將于2015年上半年完成。

　　回應(yīng)

　　緣何啟動(dòng)世紀(jì)大重組？

　　1有利于提升股東價(jià)值

　　對(duì)于本次世紀(jì)大重組，李嘉誠(chéng)稱之為集團(tuán)歷史上的重要里程碑。他表示，重組完成后有利于提升股東價(jià)值。“最主要是股東不會(huì)吃虧……做完后，就會(huì)顯示兩間公司的真正價(jià)值大了多少?！?

　　李嘉誠(chéng)表示，本次交易將至少?gòu)膬煞矫嫣嵘蓶|的價(jià)值。一是有助于消除控股公司折讓，從而為股東釋放公司的實(shí)際價(jià)值，惠及股東；此外，由于分拆后的長(zhǎng)和及長(zhǎng)地的業(yè)務(wù)界定清晰，有助投資者對(duì)集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)作出更準(zhǔn)確的投資分析，價(jià)值可望進(jìn)一步提升。

　　李嘉誠(chéng)長(zhǎng)子李澤鉅表示，交易完成后，投資者可以根據(jù)不同的喜好決定對(duì)兩間新公司的投資。“鐘意香港地產(chǎn)、鐘意大陸地產(chǎn)，就拿多些地產(chǎn)；鐘意其他收息高些的生意，就去外國(guó)?！?

　　2

　　為何將注冊(cè)地變?yōu)殚_(kāi)曼群島？

　　主要是為方便做生意

　　在這次公布的一系列重組交易中，最受關(guān)注的是李嘉誠(chéng)家族旗下的兩大上市企業(yè)的注冊(cè)地將由原來(lái)的香港變?yōu)殚_(kāi)曼群島。而李嘉誠(chéng)曾在去年反復(fù)強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)實(shí)、和黃不會(huì)將注冊(cè)地遷出香港，自己愛(ài)港愛(ài)國(guó)，永不遷冊(cè)。

　　李嘉誠(chéng)在記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)和及長(zhǎng)地仍在香港上市，本次的安排與撤資無(wú)關(guān)，主要是方便做生意?！斑^(guò)去10年，75％以上在港上市公司，都在開(kāi)曼群島或其他海外注冊(cè)，這并不是對(duì)香港沒(méi)信心，而是做生意方便?！崩罴握\(chéng)在發(fā)布會(huì)上反問(wèn)記者。

　　根據(jù)安排，長(zhǎng)實(shí)與和黃合并之前，李嘉誠(chéng)還會(huì)將由李嘉誠(chéng)家族信托持有的6.24％在加拿大上市的赫斯基能源的股權(quán)出售于和黃。對(duì)此，李澤鉅指出，“我們將赫斯基股權(quán)從海外拿到香港公司控制，這是對(duì)香港有信心才這么做?！?

　　管理層表示，由于此次重組交易額巨大，涉及分派新公司長(zhǎng)地的實(shí)物股票，而根據(jù)香港有關(guān)法規(guī)，這對(duì)于在香港注冊(cè)的公司是不被允許的，這是選擇開(kāi)曼群島成立及注冊(cè)的最主要的技術(shù)性原因。

　　背景

　　李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)的變遷

　　作為香港兩家老牌跨國(guó)企業(yè)，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔均在香港和紐約兩地上市，兩家公司更以“0001”和“0013”的股票代碼占據(jù)香港股市恒生指數(shù)成份股的龍頭地位。因皆為李嘉誠(chéng)長(zhǎng)江集團(tuán)旗下最主要的產(chǎn)業(yè)，兩家公司也常被稱為“長(zhǎng)和系”。

　　近年來(lái)，長(zhǎng)實(shí)與和黃在全球的出售、分拆和投資動(dòng)作不斷。2013年，分拆香港電燈上市套現(xiàn)390億港元；2014年，和黃向淡馬錫出售屈臣氏24.95％權(quán)益，套現(xiàn)440億港元；2013年，出售上海和廣州兩地物業(yè)套現(xiàn)超過(guò)100億港元；同時(shí)近兩年在澳大利亞、愛(ài)爾蘭、荷蘭、加拿大等海外大舉收購(gòu)總投資超300億港元。

　　長(zhǎng)實(shí)與和黃是香港股民心中一直立于不敗之地的藍(lán)籌股。

　　李嘉誠(chéng)于1950年以5萬(wàn)港元起家，在香港成立了長(zhǎng)江工業(yè)有限公司，主要從事生產(chǎn)塑膠等工業(yè)制品。他于1958年開(kāi)始涉足香港地產(chǎn)業(yè)。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在上世紀(jì)70年代之后的“黃金歲月”大量投資香港的房地產(chǎn)，快速壯大成為香港主要發(fā)展商之一。

　　1979年，李嘉誠(chéng)與匯豐銀行達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)和記黃埔9000萬(wàn)股，占股22.4％，成為華資入主英資四大洋行第一人。李嘉誠(chéng)于1981年出任和黃主席，其后不斷透過(guò)和黃在全球進(jìn)行收購(gòu)，逐步打造出足跡遍天下的帝國(guó)。

　　分析

　　重組為李氏家族接班考慮

　　重組完成以后，長(zhǎng)和系資產(chǎn)的股權(quán)架構(gòu)將由原來(lái)的三層縮減為兩層。李氏家族信托將成為新公司長(zhǎng)和、長(zhǎng)地的直接控股股東，李嘉誠(chéng)將分別擔(dān)任兩公司主席，其長(zhǎng)子李澤鉅將擔(dān)任副主席及（聯(lián)席）董事總經(jīng)理。

　　“重組一是提升股東價(jià)值和股價(jià)，把原來(lái)交叉持股的復(fù)雜型關(guān)聯(lián)集團(tuán)整合為單一的控股公司；二是為了接班強(qiáng)化李氏家族的領(lǐng)導(dǎo)，消除政治風(fēng)險(xiǎn)?！币晃毁Y深港股分析師表示，新成立的兩大集團(tuán)注冊(cè)地在開(kāi)曼，上市地在香港，營(yíng)業(yè)地在全球，主營(yíng)地在亞太。它們是全球化、多元型、綜合性的財(cái)閥，歐洲、美國(guó)、亞太，任何一個(gè)地區(qū)的政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)都不足以動(dòng)搖這個(gè)巨無(wú)霸的根基。

　　“歷史上的大財(cái)閥，像歐洲的羅斯柴爾德家族、美國(guó)的洛克菲勒家族、日本的三菱三井財(cái)閥，都有去本地化的意圖。理清思路也是為下一代接班掃清障礙。”上述分析師表示。

　　“長(zhǎng)地”將成地產(chǎn)巨無(wú)霸

　　業(yè)內(nèi)人士指出，長(zhǎng)實(shí)與和黃的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比極大，加之長(zhǎng)實(shí)在內(nèi)地?fù)碛写罅績(jī)?chǔ)備用地，如果全部劃撥給長(zhǎng)地，后者的資產(chǎn)規(guī)模將非常龐大。

　　事實(shí)上，李嘉誠(chéng)近幾年雖然持續(xù)投資內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)，但大多以大宗收購(gòu)為主，其自主開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目進(jìn)展十分緩慢。而最近幾年甩賣內(nèi)地和香港的資產(chǎn)，也讓很多人相信，李嘉誠(chéng)有在陸港房地產(chǎn)撤資之心。

　　“重組是件好事，因?yàn)楣乐禃?huì)較容易?！毕愀鄹徊芯坎靠偙O(jiān)連敬涵表示，李嘉誠(chéng)旗下另外的公司長(zhǎng)江基建、電能實(shí)業(yè)股價(jià)走勢(shì)理想，相反主打地產(chǎn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)實(shí)股價(jià)卻不甚理想，若不重組，集團(tuán)會(huì)被地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累。“新成立的長(zhǎng)地將專注房地產(chǎn)，如再加上內(nèi)地的儲(chǔ)備用地，長(zhǎng)地將成為大中華地區(qū)地產(chǎn)巨無(wú)霸，其估值將會(huì)大幅提升。”某港股分析師表示。

　　李嘉誠(chéng)身家再增158億港元

　　據(jù)香港媒體報(bào)道，長(zhǎng)實(shí)、和黃上周五公布重組計(jì)劃后，受到市場(chǎng)熱捧，兩集團(tuán)于美國(guó)掛牌的預(yù)托證券(ADR)上周五晚彈升逾10%。這意味著，李嘉誠(chéng)宣布重組消息后，其身家一夜暴增158億港元，更加鞏固了其亞洲首富地位。

　　據(jù)了解，目前李嘉誠(chéng)持有長(zhǎng)實(shí)43.42%的股份，再間接透過(guò)長(zhǎng)實(shí)持有和黃。若以他所持長(zhǎng)實(shí)的10.06億股，再加上直接持有的1.07億股和黃計(jì)算，按上周五港交所的收市價(jià)，李嘉誠(chéng)持股價(jià)值1348億元。由于投資者受到重組消息影響，在上周五晚美國(guó)交易時(shí)段內(nèi)，有大量投資者買入長(zhǎng)實(shí)、和黃，從而推升外圍股價(jià)，令李嘉誠(chéng)的“長(zhǎng)和系”持股市值達(dá)到1506億元，一天內(nèi)增值158億港元。

　　■公司簡(jiǎn)介

　　長(zhǎng)江實(shí)業(yè)：是一間地產(chǎn)發(fā)展及策略性投資公司，為香港規(guī)模最大的地產(chǎn)發(fā)展商之一，業(yè)務(wù)主要包括房地產(chǎn)、生命科技、能源、運(yùn)輸?shù)?，業(yè)務(wù)遍及全球超過(guò)50個(gè)國(guó)家和地區(qū)。截至2014年6月，長(zhǎng)實(shí)的凈資產(chǎn)約3908億港元，如果將和黃地產(chǎn)業(yè)務(wù)合并，資產(chǎn)凈值將達(dá)到4787億港元，新成立的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)將超過(guò)新鴻基地產(chǎn)成為香港最大的發(fā)展商。

　　和記黃埔：李嘉誠(chéng)家族旗下主攻內(nèi)地和海外市場(chǎng)的公司，擁有目前全球最大的保健及美容產(chǎn)品連鎖企業(yè)屈臣氏，是全球多個(gè)市場(chǎng)最大的集裝箱碼頭經(jīng)營(yíng)商，近兩年穩(wěn)居《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司的第363位。和黃是目前是港交所主板中最大的上市公司之一。長(zhǎng)實(shí)是和黃的最大股東，占其49.97％的權(quán)益。和黃目前經(jīng)營(yíng)六項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，包括港口及相關(guān)服務(wù)、地產(chǎn)及酒店、零售、基建、能源以及電訊。截至2014年11月底，和黃在內(nèi)地?fù)碛屑s715萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備，在全球擁有的酒店客房數(shù)達(dá)到5320間。