近幾日大盤接連高臺跳水，而曾經(jīng)欺詐上市的萬福生科（300268）卻異軍突起，股價狂舞。究其原因，實際控制人發(fā)生變更、可能從此復(fù)活是該股遭游資爆炒的直接推動力。然而，這也引起了市場對萬福生科的熱議：一方認為，萬福生科應(yīng)該退市；另一方認為，萬福生科的復(fù)活合乎情理。在分析人士看來，爭議的出現(xiàn)其實也是在考問借殼規(guī)則和退市規(guī)則的漏洞。

　　 反方：應(yīng)該強制退市

　　萬福生科在停牌一年多后，于12月12日復(fù)牌。沒想到，該股竟連續(xù)四日“一”字漲停，截至昨日，萬福生科的股價已經(jīng)達到8.27元/股，相比2013年4月22日停牌前的5.65元/股，累計上漲46.37%。

　　北京商報記者注意到，萬福生科在停牌期間發(fā)生了一系列的變動，其中最搶眼的莫過于實際控制人的變更。此次萬福生科也正是帶著大股東易主的消息復(fù)牌的，這也成為了該股連續(xù)漲停的最強勁推動力。

　　針對萬福生科復(fù)牌后的大漲，有市場人士指出，大股東變更，就意味著存在資產(chǎn)重組的可能，復(fù)活成功在望，這給萬福生科注入了投資預(yù)期?！半m然該公司現(xiàn)在還是虧損的，但鑒于其股價已經(jīng)處于一定的低位，所以還有投資者樂于炒作它?！币晃皇袌鋈耸繉Ρ本┥虉笥浾弑硎?。

　　然而，盡管遭到投資者的熱炒，未來似乎被市場看好，但萬福生科此次復(fù)活的態(tài)勢仍引起了很大的爭議。有資深投資者指出，“萬福生科這種造假上市的股票，就應(yīng)該強制退市，怎么能讓它繼續(xù)存活在資本市場？”在他看來，萬福生科若復(fù)活，就是對股民的一種傷害。事實上，不少投資者在股吧中也表達了萬福生科應(yīng)該退市的觀點。

　　萬福生科是2011年9月上市的，保薦機構(gòu)為平安證券。次年9月，證監(jiān)會的一紙立案調(diào)查書拉開了該公司財務(wù)造假的黑幕。2013年3月2日，萬福生科欺詐上市的行徑正式敗露，2008-2011年期間，該公司的財務(wù)數(shù)據(jù)均存在造假，累計虛增收入7.4億元。萬福生科是創(chuàng)業(yè)板首例造假上市的股票，而這也正是市場不滿其繼續(xù)存活于A股市場的根本原因。

　　正方：復(fù)活合乎情理

　　目前，市場上出現(xiàn)了兩種對立的聲音。有分析人士認為，萬福生科若因此復(fù)活，是合乎情理的，遭到炒作也是自然而然的事。

　　北京的一位市場人士分析說，萬福生科雖然造假上市，但是它屬于新版退市規(guī)則出臺之前發(fā)生的事，并不觸及強制退市。另一位市場人士也指出，“萬福生科和保薦機構(gòu)已經(jīng)賠償了股民的損失，當事方都受到了不小的懲罰。而且，這次實際控制人的變更也是在法律的范圍內(nèi)進行的，沒有什么不妥”。

　　按照公開資料顯示，平安證券在2013年5月10日宣布出資3億元成立萬福生科投資者利益補償專項基金，這些資金由平安證券和萬福生科雙方共同承擔。最終，共有12756名股民領(lǐng)到了合計約1.79億元的補償金。平安證券還因此被證監(jiān)會暫停保薦資格3個月，被沒收承銷傭金和罰款共計7650萬元，萬福生科的當事人也被處罰。

　　而對于此次大股東的易主，看起來也非常微妙。此次易主的邏輯是，萬福生科被發(fā)現(xiàn)造假后，該公司的實際控制人龔永福夫婦向桃源湘暉農(nóng)業(yè)投資有限公司（新晉的大股東，實際控制人為盧建之）借了1.4億元資金，后來因借款逾期未還，桃源湘暉農(nóng)業(yè)投資有限公司向法院申請強制償還。最終的結(jié)果是，龔永福夫婦以其持有的3508萬股股票用于抵銷這筆1.4億元的債務(wù)。目前，龔永福夫婦的這些股票已經(jīng)通過司法劃撥正式劃給了桃源湘暉農(nóng)業(yè)投資有限公司，該公司因此獲得了萬福生科26.18%的股權(quán)，成為第一大股東。

　　萬福生科在2012年和2013年連續(xù)兩年虧損，按照規(guī)則，如果今年仍為虧損，其將被暫停上市。而該公司今年前三季度的虧損額依舊高達2718.63萬元，目前只能寄希望于四季度的扭虧。此次大股東的易主，無疑是給面臨退市危機的萬福生科帶來了一線希望。

　　律師：制度存在漏洞

　　對于萬福生科可能復(fù)活而不是強制退市的現(xiàn)象，一位資深財經(jīng)評論員在接受北京商報記者咨詢時指出，“一方面這反映出退市規(guī)則的漏洞；另一方面，在對投資者補償缺乏明確規(guī)定的情況下，管理層其實也樂見其成。因為不退市還漲停，就沒有投資者補償?shù)膯栴}了”。他進一步分析表示，退市是為了讓市場優(yōu)勝劣汰，同時也是為了保護投資者，但如果保護投資者這個功能還達不成，退市反而會造成更大損失，所以管理層應(yīng)該會模糊處理此事。

　　而在浙江裕豐律師事務(wù)所合伙人厲健律師看來，萬福生科大股東變更是在考問借殼制度的漏洞。他在接受北京商報記者采訪時表示，“萬福生科實際控制人變更和近期股價暴漲，暴露了創(chuàng)業(yè)板不得借殼制度存在司法漏洞，呼吁證監(jiān)會盡快完善相關(guān)證券法規(guī)”。厲健指出，退市新規(guī)存在“新老劃斷”的操作原因，所以萬福生科逃過一劫，但這也只是非常時期的特例而已，并不會引發(fā)更多公司效仿。

　　按照證監(jiān)會在今年11月發(fā)布的新版退市制度的規(guī)定，對于像萬福生科這種欺詐發(fā)行的上市公司，首先會被強制暫停上市，然后在一年內(nèi)，證監(jiān)會會對其做出是否終止上市的決定，該退市規(guī)則于11月16日起施行。

　　萬福生科生死劫

　　2011年9月27日 萬福生科成功登陸創(chuàng)業(yè)板，共發(fā)行1700萬股，發(fā)行價為25元/股，保薦機構(gòu)為平安證券。

　　2012年9月18日 萬福生科因涉嫌違反證券法律法規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　2013年3月2日 萬福生科公告稱其2008-2011年財務(wù)數(shù)據(jù)均存在“虛假記載”，累計虛增收入7.4億元左右，揭開造假黑幕。

　　2013年4月23日 萬福生科因股價連續(xù)大跌停牌。

　　2013年5月10日 由于欺詐發(fā)行，證監(jiān)會對萬福生科和公司實際控制人處以各30萬元的罰款。平安證券也因此被暫停3個月保薦資格。

　　2013年5月11日 平安證券和萬福生科設(shè)立3億元基金，用于補償股民損失。

　　2014年12月12日 停牌一年多的萬福生科復(fù)牌，實際控制人由龔永福變更為盧建之。

　　2014年12月12日至今 萬福生科連續(xù)四漲停， 股價累計上漲46.37%。