11月25日，銀行間外匯市場人民幣兌美元即期匯率開盤報6.1438，貶值21個基點，與中間價走勢背離。25日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，人民幣兌美元中間價報6.1390，較上個發(fā)布日的6.1420升值30個基點。

　　11月24日，即期外匯市場上，人民幣兌美元即期匯價低開低走，尾市加速下滑，最終收報于6.1417，較上一交易日收盤價跌0.27%，創(chuàng)下即期匯價自9月30日以來的單日最大跌幅，并創(chuàng)近兩個月新低。市場人士表示，月末購匯需求通常偏多，而央行降息進一步刺激購匯需求，從而對人民幣短期走勢形成壓制。

　　此外，24日香港離岸市場美元對人民幣升值，一段時間里匯率高過境內(nèi)中間價。對此，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院院長丁志杰稱，美元近段時間來持續(xù)走強，離岸市場人民幣貶值由央行降息觸發(fā)，人民幣有可能從此進入盤中交易價相對于中間價貶值的階段。丁志杰表示，決定匯率的因素有多個方面，在我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的情況下，出現(xiàn)人民幣趨勢性貶值的可能性不大。

　　市場普遍認為，24日人民幣貶值受到央行意外降息的直接影響。11月21日晚間，央行宣布自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，這一舉動立即引發(fā)全球市場的強烈反應，全球股市、黃金、石油等大宗商品以及歐元、澳元等悉數(shù)波動，市場更加期待降息的后續(xù)效應。

　　上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受本報記者采訪時表示，中美兩國的經(jīng)濟基本面和貨幣政策差異，使得境內(nèi)外利差面臨收窄，從而減弱了人民幣的升值壓力，不過，從中間價總體穩(wěn)定、波動幅度較小來看，未來一段時期人民幣匯率保持相對穩(wěn)定的概率較大。

　　眼下，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策分化，美元表現(xiàn)強勢，而歐元和日元大幅貶值，這令人民幣匯率面臨重壓。

　　丁志杰告訴本報記者：“在美國退出QE之后，其他主要經(jīng)濟體仍然深陷在通縮風險之中，亞洲貨幣相繼出現(xiàn)競爭性貶值。尤其是日本央行在10月31日再次擴大質(zhì)化及量化寬松(QQE)的貨幣政策規(guī)模，加速了日元的貶值。此外，由于經(jīng)濟始終不見起色，歐洲央行也陷入連鎖反應中，加大了貨幣寬松。由此市場上出現(xiàn)一種聲音，認為日本央行這一舉動是為了搶占先機發(fā)起新一輪的貨幣戰(zhàn)爭，但我認為人民幣的短期貶值與此并無關(guān)系?！?

　　人民銀行的降息可能使人民幣短期向貶值一側(cè)略微波動，不過匯率政策保持相對穩(wěn)定的可能性偏大。首先，全球主要經(jīng)濟體總需求仍然偏弱，貶值會增加國際貿(mào)易摩擦；其次，其他國家可能進行的競爭性貶值，使得人民幣的有效貶值非常有限；再次，匯率大幅貶值可能觸發(fā)資本流出；最后，人民幣國際化也意味著需要相對穩(wěn)定、甚至稍微強勢的人民幣。此外，當前我國經(jīng)常賬戶依然保持較大順差而內(nèi)需疲弱，因此在降息和貶值兩大政策的權(quán)衡取舍中，應該采取降低利率刺激內(nèi)需，而不是通過匯率貶值進一步增加出口。

　　丁志杰認為，人民幣不會加入這場沒有硝煙的貨幣戰(zhàn)爭，中國會用負責任的態(tài)度防止由競爭性貶值引起的全球外匯市場動蕩，并將以大國姿態(tài)維持外匯市場的穩(wěn)定。人民銀行的貨幣政策將繼續(xù)堅守四大政策目標，即經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、國際收支平衡以及幣值穩(wěn)定，降息的最終結(jié)果不會是人民幣穩(wěn)步升值或貶值，而是人民幣匯率波動區(qū)間擴大，匯率形成機制更加合理。