10月國家統(tǒng)計局官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）值意外從9月的51.1回落至50.8。由于全球商品價格下跌，投入價格指數(shù)大幅下降，創(chuàng)7個月低位，或?qū)е?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400125249" target="_blank" title="原材料 400125249">原材料庫存指數(shù)出現(xiàn)一定程度的去庫存化。

　　對此，巴克萊首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健表示，繼續(xù)堅持對四季度季調(diào)后季環(huán)比增長進(jìn)一步放緩至7.6%的預(yù)測，以及2015年一季度6.1%的預(yù)測。此前國家統(tǒng)計局估測數(shù)據(jù)顯示，二季度和三季度季調(diào)后季環(huán)比增長分別為8.1%和7.8%。但另一方面，由于9月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)和三季度GDP增長好于預(yù)期，巴克萊將2014年和2015年全年GDP增長預(yù)測從之前的7.2%和6.9%分別調(diào)高至7.4%和7.0%。近期房地產(chǎn)市場寬松措施雖然拉動了10月房地產(chǎn)銷售增長，但不大可能刺激投資活動增多。

　　巴克萊還預(yù)測，央行將兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點(diǎn)，一次在2014年第四季度，另一次在2015年第一季度。常健認(rèn)為，10月官方PMI數(shù)據(jù)走低、內(nèi)需持續(xù)疲軟以及通縮風(fēng)險的不斷上升（居民消費(fèi)價格指數(shù)CPI創(chuàng)近5年新低）等因素，加大了央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的可能性。分企業(yè)規(guī)?？?，PMI數(shù)據(jù)顯示定向?qū)捤纱胧τ谥С种行⌒推髽I(yè)發(fā)展的成效不大。

　　瑞銀方面則表示，預(yù)計即將公布的10月宏觀數(shù)據(jù)將顯示實體經(jīng)濟(jì)活動低位企穩(wěn)。瑞銀專家表示，無論是統(tǒng)計局還是匯豐PMI，生產(chǎn)量和新訂單指數(shù)均有所下滑，表明制造業(yè)活動內(nèi)在勢頭仍較為疲弱?？傮w來看，瑞銀估計10月份固定資產(chǎn)投資增速可能仍略低于14%。

　　瑞銀還估計，10月CPI同比可能繼續(xù)在1.8%的較低水平，PPI同比跌幅則可能會擴(kuò)大至2.2%；信貸增速則可能繼續(xù)放緩，其中新增人民幣貸款估計達(dá)5500億，略高于去年同期的5060億，新增社會融資規(guī)模8000億，低于去年同期的8650億，整體信貸（剔除股票的社融余額）同比增速從9月的15%降至14.7%左右。

　　在瑞銀看來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動處于“弱平衡”狀態(tài)，極易被房地產(chǎn)或其它相關(guān)行業(yè)活動的再度下滑所打破。更值得擔(dān)憂的是，季節(jié)性補(bǔ)庫存背景下，原材料價格仍進(jìn)一步下跌。因此，現(xiàn)階段仍有必要加大政策支持力度。