外匯局：國內(nèi)外兩重因素使跨境資金流出壓力逐步緩解

　　上半年，在國際金融市場形勢復(fù)雜的情況下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境總體較為平穩(wěn)，跨境資金流出壓力逐步緩解，境內(nèi)外匯供求狀況保持基本穩(wěn)定，匯率對市場供求的調(diào)節(jié)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。此外，英國脫歐等風(fēng)險(xiǎn)事件不會影響跨境資金流基本穩(wěn)定的大局

　　7月21日，國家外匯管理局發(fā)布了上半年外匯收支數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年銀行結(jié)售匯逆差規(guī)模和銀行代客涉外收付款逆差規(guī)模逐步減小，外匯局國際收支司司長王春英表示，上半年跨境資金流出壓力逐步緩解，這主要體現(xiàn)了國內(nèi)外市場環(huán)境的變化，未來將保持基本穩(wěn)定。外匯市場情緒趨向穩(wěn)定，英國脫歐等風(fēng)險(xiǎn)事件不會影響跨境資金流動(dòng)基本穩(wěn)定的大局。

　　流出壓力繼續(xù)緩解

　　國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份，銀行結(jié)匯8875億元人民幣(等值1347億美元)，售匯9721億元人民幣(等值1476億美元)，結(jié)售匯逆差846億元人民幣(等值128億美元)。境內(nèi)銀行代客涉外收入16689億元人民幣(等值2533億美元)，對外付款18270億元人民幣(等值2773億美元)，涉外收付款逆差1581億元人民幣(等值240億美元)。

　　2016年1月至6月，銀行累計(jì)結(jié)售匯逆差11349億元人民幣(等值1738億美元)。累計(jì)涉外收付款逆差11040億元人民幣(等值1688億美元)。

　　從月度數(shù)據(jù)變化來看，結(jié)售匯和涉外收付逆差在逐步收窄，顯示跨境資金流出壓力逐步緩解。從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，2016年一季度逆差1248億美元，二季度逆差大幅收窄至490億美元。其中，月度結(jié)售匯逆差由1月份的544億美元，逐步回落到5月、6月份的125億和128億美元。從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)看，一季度逆差1123億美元，二季度逆差收窄至565億美元。

　　尤其需要注意的是，銀行代客涉外外匯收付款已經(jīng)連續(xù)兩月順差。1月至4月，銀行代客涉外外匯收付款逆差逐月減少，分別為201億、105億、59億和20億美元；5月、6月份轉(zhuǎn)為順差2億和125億美元。

　　另外，衡量企業(yè)購匯動(dòng)機(jī)的售匯率下降，部分渠道的外匯融資規(guī)模回升。2016年一季度售匯率(客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比)為80%，二季度售匯率為74%，較一季度下降6個(gè)百分點(diǎn)。相較于一季度，二季度境內(nèi)外匯貸款余額和進(jìn)口跨境融資余額下降規(guī)模收窄，進(jìn)口跨境外匯融資余額自3月份起已連續(xù)4個(gè)月回升，顯示出企業(yè)對外債務(wù)去杠桿化步伐放緩。

　　衡量企業(yè)結(jié)匯意愿的結(jié)匯率上升，市場主體持匯意愿有所減弱。2016年一季度，結(jié)匯率(客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比)為59%，二季度結(jié)匯率為63%，較一季度上升4個(gè)百分點(diǎn)。二季度減少98億美元，顯示出企業(yè)和個(gè)人保留外匯的意愿減弱。

　　金融環(huán)境總體平穩(wěn)

　　王春英認(rèn)為，上半年跨境資金流出壓力逐步緩解，這主要體現(xiàn)了國內(nèi)外市場環(huán)境的變化。

　　今年上半年，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境總體較為平穩(wěn)。從外部看，“除了年初以及6月底，其他大部分時(shí)間國際金融市場保持基本穩(wěn)定”，美聯(lián)儲加息進(jìn)程放緩，上半年美元指數(shù)總體下降了2.6%。

　　同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍保持在合理區(qū)間。二季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)了一季度平穩(wěn)增長的態(tài)勢，國內(nèi)需求的作用更加鞏固，各項(xiàng)改革也取得了積極進(jìn)展，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好。比如，就業(yè)和物價(jià)水平總體穩(wěn)定，市場銷售平穩(wěn)增長等。

　　雖然國內(nèi)外環(huán)境中的不確定因素會給我國跨境資金流動(dòng)平穩(wěn)運(yùn)行帶來一些挑戰(zhàn)，但支撐我國國際收支平穩(wěn)運(yùn)行的因素依然很多。

　　王春英表示，從基本面來看，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)增速在世界范圍內(nèi)仍屬于較高水平。我國財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健，而且經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋余地大的特征沒有變。根據(jù)7月19日國際貨幣基金組織發(fā)布的最新預(yù)測，今年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.1%，比4月份的預(yù)測下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)，但將今年我國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測上調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.6%，這是基金組織今年以來第二次調(diào)高對我國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測。

　　此外，境內(nèi)外資產(chǎn)收益差仍將吸引資金流入。今年6月末，我國一年期國債收益率高于美國1.8個(gè)百分點(diǎn)，10年期國債收益率高出1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　王春英認(rèn)為，經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，并且處于合理范圍之內(nèi)，外匯儲備余額仍然穩(wěn)居世界第一位，當(dāng)前國際上關(guān)于防范風(fēng)險(xiǎn)的溝通協(xié)調(diào)不斷加強(qiáng)，這些因素都有利于跨境資金流動(dòng)保持基本穩(wěn)定。

　　市場情緒趨于理性

　　盡管6月下旬以來，英國脫歐等風(fēng)險(xiǎn)事件一度引發(fā)國際金融市場動(dòng)蕩，但數(shù)據(jù)顯示，近期人民幣匯率貶值預(yù)期減弱，市場情緒趨向穩(wěn)定和理性，“這是個(gè)非?？上驳淖兓！蓖醮河⒄f。

　　境內(nèi)外人民幣對美元匯率的價(jià)差趨勢性收窄，匯率預(yù)期總體趨穩(wěn)。今年1至4月份日均價(jià)差逐漸收窄，分別為419個(gè)、111個(gè)、94個(gè)和80個(gè)基點(diǎn)；5月份雖然擴(kuò)大至162個(gè)基點(diǎn)，但6月份又回落到97個(gè)基點(diǎn)。

　　銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差大幅收窄。2016年上半年，銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約同比下降61%，遠(yuǎn)期售匯簽約下降55%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差370億美元，同比下降46%。其中，一季度逆差363億美元，二季度逆差收窄至8億美元，這顯示出遠(yuǎn)期市場外匯供求逐漸趨向平衡，市場對人民幣匯率的預(yù)期趨于穩(wěn)定。

　　“在英國脫歐公投前后，外匯局加強(qiáng)了高頻的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測和預(yù)警。目前，尚沒有發(fā)現(xiàn)英國脫歐事件對我國跨境資金流動(dòng)產(chǎn)生較大影響。”王春英表示，短期看，英國脫歐公投結(jié)果公布以后，國際市場避險(xiǎn)情緒明顯加重，人民幣對美元匯率有所貶值，但我國跨境資金流動(dòng)和境內(nèi)外匯供求狀況保持穩(wěn)定，這說明匯率對市場供求的調(diào)節(jié)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　中長期看，英國脫歐影響將是一個(gè)復(fù)雜和逐步顯現(xiàn)的過程，但不會改變我國跨境資金流動(dòng)保持基本穩(wěn)定的大局。“英國脫歐公投以后的市場演變與傳導(dǎo)具有較大不確定性，而且可能會影響到美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整節(jié)奏，共同影響我國跨境資金流動(dòng)”。比如說，如果英國脫歐事件對市場的沖擊出現(xiàn)反復(fù)，那么可能繼續(xù)通過市場震蕩、避險(xiǎn)情緒上升、美元走強(qiáng)的傳導(dǎo)機(jī)理影響我國跨境資金流動(dòng)，但美聯(lián)儲加息進(jìn)程也可能因市場震蕩而減緩。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，英國脫歐沖擊及后續(xù)不確定性會使得人民幣短期內(nèi)有一定貶值壓力，但結(jié)售匯、進(jìn)出口結(jié)售匯率等中微觀基本面穩(wěn)定：結(jié)匯穩(wěn)步上升，結(jié)售匯差額縮窄，表明私人部門持匯待漲情緒大幅緩解；出口結(jié)匯率上升、進(jìn)口付匯率下降，并未發(fā)生明顯背離。再加上外匯市場情緒穩(wěn)定等因素，本輪貶值壓力可控。(來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 記者：張忱)

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