經(jīng)濟(jì)半年報：民間投資遇阻 房地產(chǎn)泡沫加大

　　重重考驗之下，上半年GDP還是保持住了堅挺。

　　國家統(tǒng)計局7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)340637億元，同比增長6.7%，和一季度持平。

　　“今年以來，在改革創(chuàng)新深入推進(jìn)和宏觀政策效應(yīng)不斷釋放的共同作用下，國民經(jīng)濟(jì)保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有好的發(fā)展態(tài)勢，為完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)奠定了較好基礎(chǔ)?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長盛來運(yùn)表示。

　　事實上，GDP企穩(wěn)早有信號。早在7月8日國家主席習(xí)近平主持召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家座談會上，習(xí)近平就指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，符合預(yù)期和中央對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。僅僅3天后，國務(wù)院總理李克強(qiáng)再次主持召開座談會，就科學(xué)研判經(jīng)濟(jì)形勢、做好經(jīng)濟(jì)工作聽取專家和企業(yè)家的看法和建議。

　　密集地座談一方面表明了信心，一方面也顯示了壓力。

　　“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的‘新’已明朗，‘?！磳崿F(xiàn)。不排除今年年內(nèi)，最晚明年上半年經(jīng)濟(jì)探底的可能。”華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長賈康表示。

　　不過，盡管我國經(jīng)濟(jì)仍將面臨不少挑戰(zhàn)，但有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，年內(nèi)目標(biāo)完成無壓力。

　　經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)

　　短短幾天，高層若干次提到二季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，基本企穩(wěn)已成共識。

　　“從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，三產(chǎn)繼續(xù)保持較快發(fā)展，上半年三產(chǎn)占GDP的比重達(dá)到54.1%，比去年同期提高了1.8個百分點(diǎn)。三大需求中，最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率是73.4%，比去年同期提高了13.2個百分點(diǎn)。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，中西部地區(qū)后發(fā)優(yōu)勢還在繼續(xù)發(fā)揮。此外，‘三去一降一補(bǔ)’、‘五大任務(wù)’取得了初步的成效。新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢良好，新的動力在增長。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量有所改善，好的因素在累積?！笔磉\(yùn)答記者問時表示。

　　由于首次使用新的GDP核算法，將研發(fā)支出直接當(dāng)作GDP而不是消耗，將研發(fā)成果作為知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品，列入固定資產(chǎn)之下，因此，研發(fā)支出首次產(chǎn)生量化指標(biāo)。今年上半年，研發(fā)對GDP增速影響0.02個百分點(diǎn)。這對促進(jìn)科技創(chuàng)新、研發(fā)投入有著明確鼓勵，也是改革的深意所在。

　　“二季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)了一季度平穩(wěn)增長的態(tài)勢，國內(nèi)需求起到了頂梁柱作用，物價水平總體穩(wěn)定，各項改革取得積極進(jìn)展，新經(jīng)濟(jì)等快速發(fā)展，帶動城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過700萬人，一些傳統(tǒng)企業(yè)也通過發(fā)展新技術(shù)新模式，走上升級發(fā)展新路，成績實屬不易?！崩羁藦?qiáng)表示。

　　事實上，二季度的確讓人捏了把汗。一方面，國際環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，另一方面，中國經(jīng)濟(jì)仍在爬坡過坎。

　　從數(shù)據(jù)來看，6月制造業(yè)PMI為50.0%，比5月微降0.1個百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)眼下比較平穩(wěn)，而未來制造業(yè)的動力在減弱，也面臨一定下行壓力。就增長而言，小型企業(yè)PMI回落幅度較大，為47.4%，比上月下降1.2個百分點(diǎn)。

　　與此同時，今年1至5月，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長3.9%，增速比2015年回落6.2個百分點(diǎn)；民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重為62%，比去年同期降低3.4個百分點(diǎn)。

　　針對民間投資增速出現(xiàn)較快下滑的問題，國務(wù)院在5月下旬派出9個專項督查組對18個省區(qū)市進(jìn)行為期10天的民間投資專項督查。6月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議聽取民間投資政策落實專項督查工作匯報，隨后國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好民間投資有關(guān)工作的通知》，明確將重點(diǎn)解決民間投資中政策措施不落地、政府職能轉(zhuǎn)變不到位、民營企業(yè)融資難融資貴等突出問題。

　　“就民間投資增速回落問題，下一步，發(fā)改委將會同有關(guān)方面，對民間投資體量大、同比增速下降較快和近期民間投資增速滯后的省區(qū)市組織開展重點(diǎn)督導(dǎo)?！?月14日，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕表示。

　　“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)‘穩(wěn)中有難’，民間投資意愿下降是一方面，這影響了經(jīng)濟(jì)增長后勁；房地產(chǎn)泡沫進(jìn)一步加大、金融風(fēng)險進(jìn)入易發(fā)多發(fā)期，也給經(jīng)濟(jì)增長帶來了不確定性?！眹倚畔⒅行慕?jīng)濟(jì)預(yù)測部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良告訴《華夏時報》記者。

　　盡管宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域呈現(xiàn)出積極變化，但是運(yùn)行的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。目前主導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)走勢的傳統(tǒng)“三駕馬車”中，消費(fèi)增速已經(jīng)放慢；投資價格和數(shù)量增速持續(xù)下滑，尤其是民間投資增速的大幅度下滑已引起足夠重視；全球貿(mào)易萎縮背景下，進(jìn)出口持續(xù)負(fù)增長，短期難改觀。

　　“當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨壓力的前三項就是企業(yè)債務(wù)、清理僵尸企業(yè)和去產(chǎn)能。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　“過剩企業(yè)資源占用過多，好的企業(yè)成本就會提高。一些地方的僵尸企業(yè)，靠地方政府補(bǔ)貼，繼續(xù)吸血、浪費(fèi)資源，導(dǎo)致整個行業(yè)供給能力衰落。這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在當(dāng)前的現(xiàn)實意義。正因如此，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)在于‘去產(chǎn)能’，調(diào)整會有代價，但不調(diào)整就沒有辦法釋放產(chǎn)能，就不會有下一輪的增長。”中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱表示。

　　政策仍精準(zhǔn)發(fā)力

　　經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，底部卻仍然沒有到來。

　　“經(jīng)濟(jì)明年一季度前不會觸底，目前不會明顯反彈回升?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行(5.620, 0.02, 0.36%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。

　　不過，祝寶良則認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)的底部就在四季度。“今年上半年，主要短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期，宏觀調(diào)控政策推動了短期經(jīng)濟(jì)增長?！弊毩急硎?。

　　6月下旬，中金公司發(fā)布研報稱，將全年的GDP增速從年初的6.9%下調(diào)至6.7%，并預(yù)計年內(nèi)僅有一次降準(zhǔn)，無降息。

　　“當(dāng)下物價在回落，因此貨幣政策可再適當(dāng)寬松，將M2保持在13%左右。財政政策可維持現(xiàn)狀。下半年短期內(nèi)主要看投資，聚焦在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面。在適度擴(kuò)大總需求的同時，要著力做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快國企、財稅、金融等方面改革?！弊毩急硎?。

　　事實上，7月4日召開的央行第二季度例會明確表示，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。不過，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，三季度貨幣政策預(yù)計寬松力度有所加大，適度對沖資金外流影響。

　　與此同時，與穩(wěn)健貨幣政策相配合的財政政策，在上半年發(fā)力明顯，基礎(chǔ)設(shè)施投資成為財政投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，占比達(dá)61%，債務(wù)置換占比27%，國企改革也獲得財政支持，占比10%。今年以來，財政政策通過助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在穩(wěn)增長方面發(fā)揮了重要作用。下半年，積極的財政政策或?qū)⒗^續(xù)精準(zhǔn)發(fā)力。

　　近日，財政部部長樓繼偉受國務(wù)院委托向全國人大作2015年中央決算報告時明確，下一步要發(fā)揮好積極財政政策的作用，這體現(xiàn)在減稅降費(fèi)、地方政府置換債券、加快資金撥付和推廣政府和社會資本合作(PPP)模式等方面。

　　“財政支出預(yù)算應(yīng)加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整，新增部分應(yīng)主要投向‘促轉(zhuǎn)型’、‘調(diào)結(jié)構(gòu)’重點(diǎn)支持的領(lǐng)域。發(fā)揮財政補(bǔ)貼對消費(fèi)的杠桿效應(yīng)，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和消費(fèi)增長，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的財政資金支持。加大各級財政對公共基礎(chǔ)設(shè)施等固定資產(chǎn)項目的投資力度，推動重大建設(shè)項目加快實施?！边B平表示。

　　總體上看，2016年下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨較大壓力，貨幣政策仍有一定寬松空間。信貸投放仍將維持較大力度，貸款平均利率繼續(xù)下行，債券、股票等直接融資方式占比繼續(xù)提升。預(yù)計再度降息人民幣可能承受新的較大的貶值壓力，下半年基準(zhǔn)利率調(diào)整仍較為謹(jǐn)慎。

　　“建議采取更加積極有效的財政政策和投資政策。積極的財政政策應(yīng)加大落地力度，財政支出與減稅降費(fèi)并舉，尤其應(yīng)減輕民營企業(yè)和小微企業(yè)負(fù)擔(dān)。財政支出預(yù)算應(yīng)加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整，新增部分應(yīng)主要投向‘促轉(zhuǎn)型’、‘調(diào)結(jié)構(gòu)’重點(diǎn)支持的領(lǐng)域。發(fā)揮財政補(bǔ)貼對消費(fèi)的杠桿效應(yīng)，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和消費(fèi)增長，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的財政資金支持。盡快安排赤字資金，加快財政預(yù)算支出進(jìn)度，提升財政資金使用效率。”連平建議。

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