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我們認為，債轉(zhuǎn)股應堅持市場化、法制化的處置方式，債轉(zhuǎn)股選擇企業(yè)對象的原則應堅持救急、救優(yōu)、救殼，嚴防那些僵尸企業(yè)特別是過剩行業(yè)中的僵尸企業(yè)借債轉(zhuǎn)股復活。 從1999年以來的上一輪債轉(zhuǎn)股的情況看，債轉(zhuǎn)股企業(yè)、以銀行為代表的債權(quán)人、以四大資產(chǎn)管理公司為主的實操者作為債轉(zhuǎn)股操作主體，對債轉(zhuǎn)股“救助誰”“怎么救”進行了行政化與市場化的實踐。債轉(zhuǎn)股在某些領域當中、某些企業(yè)身上獲得一定成功。
孫學工表示，關于債轉(zhuǎn)股的問題，現(xiàn)在有關部門根據(jù)國務院的部署，正在研究論證，還沒有正式出臺。“市場化債轉(zhuǎn)股作為市場經(jīng)濟條件下債務重組的一種方式，實際它是一直存在的，在現(xiàn)有政策框架下也是可以做的，所以并不是一項全新的政策，不是過去沒有，現(xiàn)在才開始出這項政策。國內(nèi)也有一些債轉(zhuǎn)股的案例，這次政策研究的重點我們是要在現(xiàn)有法律法規(guī)和政策的基礎上，看看能不能進一步賦予市場。
日前，央行相關負責人指出，中國經(jīng)濟目前仍在中高速增長，通貨膨脹從歷史上看還處在一個平均水平，“穩(wěn)健”是對當前中國貨幣政策形態(tài)的準確描述。對于連年虧損、資不抵債的“僵尸企業(yè)”，即便實施債轉(zhuǎn)股也很難實現(xiàn)扭虧為盈，更不利于化解過剩產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)調(diào)整。
漸行漸近的債轉(zhuǎn)股，在Ａ股市場率先獲得積極響應。4月5日滬深股市放量上攻。 在前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍看來，允許企業(yè)不良貸款轉(zhuǎn)股“對銀行和企業(yè)都是利好”。
二是幫助企業(yè)去杠桿，減輕經(jīng)營壓力。當前，非金融企業(yè)部門杠桿率高企是我國面臨的主要問題之一，而債轉(zhuǎn)股可以為企業(yè)一次性“空中加油”。同時，債轉(zhuǎn)股能夠為有潛力的企業(yè)贏得發(fā)展時間，符合中央經(jīng)濟工作會議“多兼并重組、少破產(chǎn)清算”的去產(chǎn)能思路。
周小川在回答記者提問時就“債轉(zhuǎn)股”表示，“債轉(zhuǎn)股”主要是為降低企業(yè)杠桿，幫助借債過多的國有企業(yè)和大型私企降低債務水平，一些政策支持措施可能會涉及一些產(chǎn)能過剩行業(yè)，但方案的一些細節(jié)仍在討論之中。 所謂“債轉(zhuǎn)股”是指將銀行與企業(yè)間的債權(quán)關系轉(zhuǎn)為股權(quán)關系，以化解企業(yè)債務。隨著中國總體債務水平上升，企業(yè)負債偏高成為突出問題，尤其是房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等行業(yè)。
陷入困境的國企想脫胎換骨談何容易，尤其是積年成疾的軟約束、管理機制非市場化，債轉(zhuǎn)股更加坐實了這些企業(yè)的特殊地位。而股價大幅上升，則必須炒作改革概念，有人已經(jīng)把債轉(zhuǎn)股當作利好大肆炒作，好像欠了錢光榮，欠了錢還不上才有股價上升的空間似的。
周小川當天在與經(jīng)合組織（OECD）秘書長古里亞共同舉行的記者會上做上述表示，經(jīng)合組織當天發(fā)布了一份關于中小企業(yè)融資的進展報告。周小川說，總體來看中國企業(yè)部門杠桿率相對較高，風險也高，有三點因素。
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如果各項數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn)，則降準的必要性就沒那么大。
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造成中國債務積累與杠桿率攀升的體制性根源在于國有企業(yè)。
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