CPI漲幅回落PPI回升 節(jié)后A股有望震蕩走強(qiáng)

　　受鮮菜價(jià)格漲幅回落等影響，5月 CPI同比漲幅略低于市場預(yù)期，環(huán)比繼續(xù)下降。近日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的全國 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)( PPI)數(shù)據(jù)顯示，5月份，CPI環(huán)比下降0.5%，同比上漲2.0%；PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降2.8%。1~5月，全國CPI同比漲2.1%。

　　市場分析人士認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示，通脹壓力減緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，節(jié)后A股有望震蕩走強(qiáng)。

　　菜價(jià)回落拉低CPI

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份全國CPI同比上漲2.0%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲5.9%。八大類商品和服務(wù)價(jià)格“七漲一降”，僅交通和通信價(jià)格下降2.6%。其中，食品煙酒價(jià)格同比上漲4.7%，影響CPI上漲約1.39個(gè)百分點(diǎn)。5月份CPI環(huán)比下降0.5%。其中，食品價(jià)格下降2.7%。

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅說，5月份豬肉價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，同比上漲33.6%，影響CPI上漲約0.77個(gè)百分點(diǎn)。鮮菜價(jià)格同比上漲6.4%，漲幅比上月回落16.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI的影響也從上月的0.56個(gè)百分點(diǎn)回落至0.14個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，5月份鮮菜價(jià)格環(huán)比下降21.5%，影響CPI環(huán)比下降約0.64個(gè)百分點(diǎn)。

　　“隨著應(yīng)季鮮菜上市，市場供應(yīng)逐步增加。從50個(gè)城市主要食品價(jià)格旬報(bào)監(jiān)測看，蔬菜價(jià)格回落幅度較大，部分鮮菜價(jià)格下降幅度甚至超過三成?！庇嗲锩氛f。

　　PPI回升仍然為負(fù)

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，PPI環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)。同比下降2.8%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　卓創(chuàng)資訊分析師張猛表示，5月份PPI走勢(shì)傳遞出中國整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些積極變化，調(diào)結(jié)構(gòu)起到一定成效。但目前PPI依然為負(fù)，表明去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本依然非常重要，且從國際行情來看， 大宗商品價(jià)格上漲空間有限，PPI后期回升動(dòng)力或不足。

　　觀點(diǎn)

　　今年來，我國CPI同比漲幅已連續(xù)4個(gè)月維持在“2時(shí)代”，后期物價(jià)走勢(shì)如何？

　　國家信息中心預(yù)測部主任祝寶良告訴記者，受豬周期影響，豬肉價(jià)格仍會(huì)保持上漲趨勢(shì)，但漲幅會(huì)逐漸縮小，并且全國多地投放儲(chǔ)備凍豬肉，通過補(bǔ)貼方式壓低價(jià)格并抑制投機(jī)行為，將緩解豬肉價(jià)格持續(xù)上漲的壓力。同時(shí)，隨著氣溫升高，大量蔬菜生產(chǎn)上市，將緩解食品價(jià)格上升壓力。未來物價(jià)存在溫和上漲的空間，但不會(huì)大漲。

　　張猛認(rèn)為，整體來看，當(dāng)前CPI走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，PPI持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)緩慢筑底，貨幣政策有望繼續(xù)維持穩(wěn)健。

　　通脹壓力減緩，經(jīng)濟(jì)回暖，A股有望震蕩走強(qiáng)。

　　5月CPI環(huán)比下降，PPI環(huán)比上漲。這種比較罕見的情況，最近一次出現(xiàn)在2013年1月。市場分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回升、通脹壓力緩解，有利于節(jié)后A股震蕩走強(qiáng)。

　　基本面積極信號(hào)凸顯

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，5月CPI同比上漲2.0%，低于預(yù)期。PPI降幅超預(yù)期收窄至2.8%。隨著食品價(jià)格漲勢(shì)繼續(xù)放緩，CPI上行壓力逐步消退。而由于外需不足， 房地產(chǎn) 市場不確定性等因素，政策持續(xù)發(fā)力仍是經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)的關(guān)鍵。

　　“這是經(jīng)濟(jì)難得的積極信號(hào)，但持續(xù)性還需進(jìn)一步觀察?！庇⒋笞C券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄指出，CPI下降PPI上漲，通脹壓力減緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，剪刀差大幅縮小，基本面積極信號(hào)凸顯。不過，這種罕見的積極信號(hào)，能不能演變?yōu)橐环N新常態(tài)，還有待觀察。一方面，氣候變化的不確定性，仍將成為左右物價(jià)的關(guān)鍵因素。另一方面，PPI指數(shù)回升，有政策組合拳的支持，也有國際 油價(jià)持續(xù)走高的支撐；但國際油價(jià)最近4個(gè)月漲幅接近翻番并創(chuàng)出7個(gè)月新高，接下來上升空間有多大有多久，有待觀察。但物價(jià)上漲壓力減輕，為政策再一次騰出了空間。

　　節(jié)后關(guān)注低估值藍(lán)籌股

　　上周三個(gè)交易日，滬指微跌0.39%， 中小板 綜和 創(chuàng)業(yè)板 綜則分別微升0.60%、0.14%。其中，中小板日K線更連續(xù)收出10根陽線，逼平2014年11月以來連陽紀(jì)錄。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，將如何影響A股市場節(jié)后的演進(jìn)？

　　“5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)股市影響總體正面?！崩畲笙稣J(rèn)為，投資者應(yīng)關(guān)注低估值藍(lán)籌品種的中長期修復(fù)機(jī)會(huì)，警惕二八現(xiàn)象重出江湖，對(duì)高估值的次新股、小盤股等應(yīng)當(dāng)逢高減磅獲利出局。

　　“周三尾盤股市回落，可能是出于對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和小長假期間不確定性擔(dān)憂，而做出的主動(dòng)撤退動(dòng)作?！卑残抛C券高級(jí)分析師顧忠表示，隨著經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇形勢(shì)的強(qiáng)化，節(jié)后市場或先抑后揚(yáng)，滬指2880點(diǎn)和中小創(chuàng)綜合指數(shù)120天線有望構(gòu)成強(qiáng)力支撐。操作上，主要規(guī)避近期漲幅較大的次新股獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注鋰電池、燃料電池、醫(yī)療健康等主題，關(guān)注旅游旺季消費(fèi)、酒店等季節(jié)性題材，關(guān)注歐洲杯帶動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)彩票、網(wǎng)絡(luò)游戲、啤酒飲料等相關(guān)概念。

　　上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司發(fā)布的公告顯示，6月13日(下周一)將對(duì)上證180、上證50、滬深300等核心指數(shù)進(jìn)行樣本股調(diào)整。市場分析人士認(rèn)為，指數(shù)樣本股調(diào)整，通常會(huì)引發(fā)相關(guān)指數(shù)基金調(diào)整其投資組合，因此即將被納入重點(diǎn)指數(shù)的新樣本股有望在未來1~2個(gè)月獲得基金關(guān)注。

　　新樣本青睞新興產(chǎn)業(yè)股

　　本次指數(shù)樣本股調(diào)整中，上證180指數(shù)更換18只股票， 綠地控股 、 國投安信 等股票進(jìn)入指數(shù)， 廣匯能源 、 中海油服 等股票被調(diào)出指數(shù)；上證50指數(shù)更換5只股票， 上海電氣 、 中國遠(yuǎn)洋 等進(jìn)入指數(shù)， 方正證券 、 海螺水泥 等被調(diào)出指數(shù)；滬深300指數(shù)更換24只股票，綠地控股、 石化油服 等股票進(jìn)入指數(shù)， 廣汽集團(tuán) 、 海天味業(yè) 等被調(diào)出指數(shù)。

　　此次樣本股調(diào)整進(jìn)一步反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。移動(dòng)互聯(lián)等新興產(chǎn)業(yè)相關(guān) 上市公司代替?zhèn)鹘y(tǒng)行業(yè)的公司成為核心指數(shù)樣本，如創(chuàng)業(yè)板上市公司 銀之杰 、 萬達(dá)信息 等進(jìn)入滬深300指數(shù)。而煤炭、鋼鐵、有色等傳統(tǒng)行業(yè)公司股票被調(diào)出。

　　400億資金或重新布局

　　國泰君安 投資顧問張濤分析稱，本次調(diào)整對(duì)A股整體走勢(shì)影響較大的指數(shù)有三個(gè)，即上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、 中證500 指數(shù)，他們構(gòu)成了 融資融券市場的主要交易對(duì)象，同時(shí)又是股指期貨合約的標(biāo)的，更是指數(shù)基金的主要布局對(duì)象。因此，調(diào)整會(huì)帶來多空資金的重新布局，從而對(duì)大盤走勢(shì)帶來一定影響。

　　據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至本周三收盤，以今年一季度末份額測算的指數(shù)基金管理規(guī)模約4026.56億元。按照指數(shù)基金的交易要求，指數(shù)樣本的調(diào)整將使部分指數(shù)基金做出相應(yīng)調(diào)倉。此次調(diào)整，相關(guān)主流指數(shù)的成份股更換比例基本為10%，以此推算，理論上將導(dǎo)致近400億元的指數(shù)基金資金重新配置投資標(biāo)的。

　　部分新樣本股有機(jī)會(huì)

　　廣發(fā)證券 投資顧問王立才表示，理論上，新樣本股短期內(nèi)存在被基金等機(jī)構(gòu)推高股價(jià)的可能。從經(jīng)驗(yàn)看，基金等機(jī)構(gòu)介入新指數(shù)樣本股時(shí)通常分兩個(gè)階段，一是在交易所宣布調(diào)整指數(shù)成份股時(shí)，二是在指數(shù)樣本股調(diào)整正式生效后。不過，考慮到6月份正是金融機(jī)構(gòu)回籠資金的時(shí)段，市場資金面相對(duì)較緊，估計(jì)基金調(diào)倉周期相對(duì)較長，預(yù)計(jì)花1~2個(gè)月時(shí)間，因此可在6月13日新指數(shù)樣本股體系生效后介入。盡量選擇有行業(yè)代表性、中報(bào)預(yù)期較為樂觀、上市時(shí)間較短、首次被納入指數(shù)體系的上市公司。

　　張濤提醒投資者，并非所有新樣本股都能走出“指數(shù)調(diào)整行情”，由于上證50、滬深300指數(shù)體系是基金等機(jī)構(gòu)重點(diǎn)跟蹤對(duì)象，因此調(diào)入這些重點(diǎn)指數(shù)的新樣本股，股價(jià)預(yù)期相對(duì)有保證。