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17日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠資金200億元。在上日提前超額續(xù)做MLF之后，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作（OMO）出現(xiàn)小額的凈回籠似乎不足為奇。不過(guò)，昨日隔夜資金供需仍略顯緊張，考慮到MLF操作釋放的資金量可能難以完全對(duì)沖“繳稅+MLF到期”的影響，市場(chǎng)仍預(yù)期央行后續(xù)會(huì)有進(jìn)一步的維穩(wěn)動(dòng)作。
分析人士指出，春節(jié)假期過(guò)后，公開(kāi)市場(chǎng)已凈回籠資金逾千億元，在央行適時(shí)頻繁回籠少量逆回購(gòu)的“護(hù)航”下，資金市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，節(jié)后流動(dòng)性基本無(wú)虞，市場(chǎng)對(duì)央行短期內(nèi)降準(zhǔn)降息的預(yù)期明顯降溫，預(yù)計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)各期限工具搭配操作仍將延續(xù)，短期操作目標(biāo)大體上以靈活穩(wěn)健為主。 連續(xù)兩日凈回籠 資金面。
銀河證券指出，本周有上周操作的8700億元逆回購(gòu)到期，央行以高頻滾動(dòng)逆回購(gòu)與MLF相結(jié)合提供中短期流動(dòng)性，降準(zhǔn)的必要有所延后。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，后續(xù)央行仍然堅(jiān)持松緊適度的貨幣政策，在央行持續(xù)的呵護(hù)下，也較難出現(xiàn)“錢荒”式的大規(guī)模流動(dòng)性危機(jī)。
在近日資金面持續(xù)均衡偏松的背景下，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度順勢(shì)下降。連續(xù)凈回籠仍不改資金面均衡偏松態(tài)勢(shì)，昨日貨幣市場(chǎng)主要期限利率多數(shù)下行。預(yù)計(jì)央行對(duì)于穩(wěn)定資金面的扶助態(tài)度不變，仍將積極合理采用多種工具來(lái)應(yīng)對(duì)資金面出現(xiàn)的波動(dòng)，資金平穩(wěn)格局延續(xù)。
隔夜資金供給略緊 值得注意的是，盡管央行提前超額續(xù)做MLF，釋放政策善意，但17日 銀行 間資金市場(chǎng)流動(dòng)性依然呈現(xiàn)短緊長(zhǎng)松的格局，隔夜資金供給改善不明顯，供需關(guān)系仍略偏緊張，顯示市場(chǎng)對(duì)下半月企業(yè)繳稅等可能造成的沖擊仍心存顧慮。 17日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，除隔夜之外的其他期限回購(gòu)利率紛紛走低。存款類機(jī)構(gòu)行情顯示，昨日7天回購(gòu)利率加權(quán)值下跌近3bp至2.28%，中等期限的14天。
“市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，主要還是因?yàn)檠胄泄?jié)前投放的逆回購(gòu)資金陸續(xù)到期，雖然央行一直都在繼續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)操作，但實(shí)際上一直處于凈回籠狀態(tài)，目前大約凈回籠超7000億元?！辈r(shí)基金貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理魏楨向南方日?qǐng)?bào)記者表示，25日也是企業(yè)繳稅時(shí)點(diǎn)，但這僅是資金面緊張的“催化劑”，主要原因還是資金凈回籠。
12日，央行順勢(shì)開(kāi)展了800億7天逆回購(gòu)，由于當(dāng)日有1300億逆回購(gòu)到期，故當(dāng)天仍實(shí)現(xiàn)凈回籠500億，但這仍未對(duì)當(dāng)日資金面產(chǎn)生沖擊，全天資金價(jià)格穩(wěn)中有降。 昨日的逆回購(gòu)量保持在較高水平，期限依舊為7天，利率繼續(xù)維穩(wěn)在2.25%。鑒于上周二開(kāi)展的1300億逆回購(gòu)在昨日到期，因此當(dāng)天凈回籠500億，創(chuàng)下了2015年10月15日以來(lái)單日凈回籠量的新高。
2月16日至3月4日，超過(guò)1.7萬(wàn)億元央行逆回購(gòu)將陸續(xù)到期。因?yàn)槲词褂媒禍?zhǔn)工具，央行在春節(jié)前通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作及創(chuàng)新工具投放了大量中短期流動(dòng)性，這些工具有期限，到期后將回籠流動(dòng)性。交易員認(rèn)為，央行將在19日前繼續(xù)每日進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，以應(yīng)對(duì)節(jié)后首周現(xiàn)金回流不明顯而逆回購(gòu)到期量較大的情況。
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盛松成
如果各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn)，則降準(zhǔn)的必要性就沒(méi)那么大。
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造成中國(guó)債務(wù)積累與杠桿率攀升的體制性根源在于國(guó)有企業(yè)。
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